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क्रेडिट की रफ्तार
इमरजेंसी क्रेडिट लाइन गारंटी स्कीम (ECLGS) 5.0 का लॉन्च भारत के संकट-प्रतिक्रिया टूलकिट में एक रणनीतिक बदलाव का प्रतीक है। पश्चिम एशिया संघर्ष और सप्लाई चेन की नाजुकता से उत्पन्न लिक्विडिटी (liquidity) की कमी को कम करने के लिए डिज़ाइन की गई इस स्कीम के तहत अब तक लगभग 22,000 आवेदन प्रोसेस किए जा चुके हैं। यह दिखाता है कि माइक्रो, स्मॉल और मीडियम एंटरप्राइजेज (MSMEs) ग्लोबल कमोडिटी प्राइस की अस्थिरता के बीच बफर कैपिटल सुरक्षित करने के लिए एक व्यावहारिक तरीका अपना रहे हैं, जो उनके ऑपरेटिंग मार्जिन पर दबाव डाल रही है। बैंक डिजिटल पोर्टल्स के माध्यम से इसे सक्रिय रूप से सुगम बना रहे हैं, कुछ संस्थानों ने ₹650 करोड़ से अधिक के व्यक्तिगत अनुरोधों के साथ स्थानीय मांग में वृद्धि की रिपोर्ट की है।
एविएशन सेक्टर की चुप्पी
स्कीम को अपनाने की दर में एक चौंकाने वाली भिन्नता है। जहां MSMEs वर्किंग कैपिटल (working capital) की कमी को पूरा करने के लिए इस सुविधा का सक्रिय रूप से उपयोग कर रहे हैं, वहीं एविएशन सेक्टर, जिसे ₹5,000 करोड़ का विशेष सेगमेंट आवंटित किया गया है, ने अभी तक एक भी ड्रॉडाउन (drawdown) नहीं किया है। यह हिचकिचाहट विशेष रूप से महत्वपूर्ण है, क्योंकि सेक्टर को एविएशन टर्बाइन फ्यूल (ATF) की बढ़ती कीमतों और हवाई क्षेत्र बंद होने के कारण लंबे, अक्षम हवाई मार्गों से तीव्र दबाव का सामना करना पड़ रहा है। उद्योग विश्लेषकों का सुझाव है कि बड़े एयरलाइंस के पास सरकारी-समर्थित क्रेडिट की आवश्यकता को दरकिनार करने के लिए पर्याप्त आंतरिक संसाधन हो सकते हैं, वहीं छोटे ऑपरेटरों स्कीम की आवश्यकताओं - जो स्टैंडर्ड अकाउंट स्टेटस और विशिष्ट इक्विटी इन्फ्यूजन (equity infusion) क्लॉज अनिवार्य करती हैं - और उनके वर्तमान ऋण दायित्वों के बीच ट्रेड-ऑफ (trade-off) का मूल्यांकन कर सकते हैं।
स्ट्रक्चरल बदलाव
ECLGS के महामारी-युग के पिछले संस्करणों के विपरीत, जो लॉकडाउन के दौरान व्यापक अस्तित्व पर केंद्रित थे, संस्करण 5.0 एक सटीक रूप से कैलिब्रेटेड लिक्विडिटी (liquidity) टूल है। यह प्रोग्राम MSMEs के लिए 100% गारंटी और गैर-MSMEs और एयरलाइनों के लिए 90% गारंटी प्रदान करता है, प्रभावी ढंग से बैंक बैलेंस शीट के जोखिम को कम करता है। इंक्रीमेंटल एक्सपोजर (incremental exposure) को कैप (cap) करके और टेन्योर (tenure) को मानकीकृत करके - MSMEs के लिए पांच साल और एयरलाइनों के लिए सात साल - सरकार खुले-छोर वाले स्टिम्यलस (stimulus) के बजाय नियंत्रित क्रेडिट विस्तार का लक्ष्य रख रही है। यह डिज़ाइन एसेट क्वालिटी (asset quality) को प्राथमिकता देता है, यह सुनिश्चित करता है कि गारंटी स्टैंडर्ड-श्रेणी के उधारकर्ताओं के लिए शॉक एब्जॉर्बर (shock absorber) के रूप में काम करे, न कि उन संस्थाओं के लिए एक बेलआउट (bailout) तंत्र के रूप में जो पहले से ही नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (non-performing assets) के रूप में वर्गीकृत हैं।
जोखिम कारक और नकारात्मक दृष्टिकोण
प्राथमिक संरचनात्मक जोखिम पश्चिम एशिया संकट की निरंतरता में निहित है। यदि संघर्ष कच्चे तेल की कीमतों में स्थायी वृद्धि की ओर ले जाता है, तो 100% क्रेडिट गारंटी भी छोटे व्यवसायों के लिए मार्जिन में कमी को रोकने के लिए पर्याप्त नहीं हो सकती है। इसके अलावा, एविएशन सेक्टर की अनिच्छा यह संकेत दे सकती है कि ₹1,500 करोड़ का प्रति-उधारकर्ता कैप (cap) उन एयरलाइनों के लिए अपर्याप्त है जो संरचनात्मक बैलेंस शीट क्षति का सामना कर रही हैं। आलोचक बताते हैं कि जबकि स्कीम लिक्विडिटी (liquidity) को संरक्षित करती है, यह उन अंतर्निहित परिचालन अक्षमताओं को हल नहीं करती है जिन्होंने वर्षों से इस क्षेत्र को त्रस्त किया है। ऋणदाता, सरकारी समर्थन से प्रोत्साहित होने के बावजूद, 'जॉम्बी एंटरप्राइज' (zombie enterprise) परिदृश्य के प्रति सतर्क रहने की आवश्यकता है, जहां फर्में अनिवार्य पुनर्गठन को टालने के लिए गारंटी-समर्थित क्रेडिट पर अनिश्चित काल तक निर्भर रहती हैं।