CAMS की आय बढ़ी; मोतीलाल ओसवाल ने 'BUY' रेटिंग दोहराई।
Overview
कंप्यूटर एज मैनेजमेंट सर्विसेज (CAMS) ने 3QFY26 में 3.9 बिलियन रुपये का परिचालन राजस्व दर्ज किया, जिसमें गैर-म्यूचुअल फंड (नॉन-एमएफ) व्यवसाय में 24% की वृद्धि और एमएफ राजस्व में 3% की वृद्धि देखी गई। मार्जिन में मामूली गिरावट के बावजूद, EBITDA 4% बढ़कर 1.8 बिलियन रुपये हो गया। मोतीलाल ओसवाल सिक्योरिटीज ने 'BUY' रेटिंग बनाए रखी है, 850 रुपये का मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया है, जो निरंतर दोहरी-विकास क्षमता का हवाला देता है।
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### CAMS की ग्रोथ क्षमता से विश्लेषकों का विश्वास बढ़ा
मोतीलाल ओसवाल सिक्योरिटीज ने कंप्यूटर एज मैनेजमेंट सर्विसेज (CAMS) के लिए अपनी 'BUY' सिफारिश को दोहराया है, और 850 रुपये प्रति शेयर का संशोधित मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया है। यह मूल्यांकन 32 गुना वित्तीय वर्ष 2028 के अनुमानित आय (FY28E P/E) के मल्टीपल पर आधारित है। ब्रोकरेज फर्म का निरंतर विश्वास CAMS की दोहरी विकास गति बनाए रखने की क्षमता से उपजा है, जिसमें इसके विविध गैर-म्यूचुअल फंड (non-MF) सेगमेंट से महत्वपूर्ण योगदान को विशेष रूप से उजागर किया गया है।
### 3QFY26 प्रदर्शन और लाभप्रदता मेट्रिक्स
वित्तीय वर्ष 2026 की तीसरी तिमाही के लिए, CAMS ने 3.9 बिलियन रुपये का परिचालन राजस्व दर्ज किया, जो बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है। यह आंकड़ा मुख्य रूप से इसके म्यूचुअल फंड (MF) राजस्व में 3% साल-दर-साल वृद्धि और इसके गैर-MF व्यवसाय संचालन में 24% की महत्वपूर्ण वृद्धि से प्रेरित था। FY26 के पहले नौ महीनों में, कंपनी का राजस्व पिछले वर्ष की तुलना में 5% बढ़कर 11.2 बिलियन रुपये तक पहुंच गया। कुल परिचालन व्यय साल-दर-साल 7% बढ़कर 2.1 बिलियन रुपये हो गया, जिसमें कर्मचारी लागत 4% बढ़कर लगभग 1.2 बिलियन रुपये और अन्य व्यय 12% बढ़कर 868 मिलियन रुपये हो गए। ब्याज, कर, मूल्यह्रास और परिशोधन से पहले की कमाई (EBITDA) साल-दर-साल 4% बढ़कर 1.8 बिलियन रुपये हो गई, जिससे EBITDA मार्जिन 45.9% रहा, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही के 46.7% की तुलना में मामूली गिरावट है। नौ-महीने की अवधि के लिए, EBITDA में 2% साल-दर-साल वृद्धि देखी गई, जो कुल 5 बिलियन रुपये रही। कंपनी ने 3.5 रुपये प्रति शेयर का लाभांश भी घोषित किया है, जिसकी रिकॉर्ड तिथि 30 जनवरी, 2026 है।
### बाजार स्थिति और प्रतिस्पर्धी परिदृश्य
CAMS म्यूचुअल फंड रजिस्ट्रार और ट्रांसफर एजेंसी क्षेत्र में एक महत्वपूर्ण उपस्थिति रखता है, MF सेगमेंट में लगभग 68% का स्थिर बाजार हिस्सेदारी बनाए हुए है। कंपनी ने सितंबर 2025 तक 52 लाख करोड़ रुपये से अधिक की संपत्ति का प्रबंधन (AUM) किया। इसकी इक्विटी नेट बिक्री बाजार हिस्सेदारी में सुधार हुआ और यह 65% से बढ़कर 69% हो गया। इस डोमेन में प्रमुख प्रतिस्पर्धियों में CDSL और KFin Technologies शामिल हैं, जबकि PGIM, वैल्यू रिसर्च और विभिन्न वित्तीय प्रौद्योगिकी फर्म भी व्यापक वित्तीय सेवा पारिस्थितिकी तंत्र में काम करते हैं। भारतीय म्यूचुअल फंड उद्योग मजबूत वृद्धि का अनुभव कर रहा है, जो बढ़ते SIPs, खुदरा निवेशकों की बढ़ती भागीदारी और ऑनलाइन ट्रेडिंग प्लेटफार्मों के प्रसार से प्रेरित है, जो अब बाजार हिस्सेदारी का 33% से अधिक नियंत्रित करते हैं। वित्तीय वर्ष 2019 से वित्तीय वर्ष 2025 तक डीमैट खातों की संख्या में 32.3% CAGR की महत्वपूर्ण वृद्धि देखी गई है, जो पूंजी बाजारों में अधिक भागीदारी का संकेत देता है।
### मूल्यांकन और हालिया स्टॉक गतिविधि
23 जनवरी, 2026 तक, CAMS के शेयर लगभग 679.40 रुपये पर कारोबार कर रहे थे, जिसका बाजार पूंजीकरण 16.8 बिलियन रुपये से 17.3 बिलियन रुपये के बीच था। कंपनी का P/E अनुपात TTM आधार पर लगभग 35.8x से 39.1x है, जो क्षेत्र के P/E (लगभग 17.66) से अधिक है। हालांकि, CAMS मजबूत वित्तीय स्वास्थ्य प्रदर्शित करता है जिसमें लगभग 43-45% का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) है और यह लगभग ऋण-मुक्त है। 5 दिसंबर, 2025 को, CAMS शेयरों में 41% की महत्वपूर्ण गिरावट देखी गई क्योंकि वे 1:5 स्टॉक विभाजन के बाद एक्स-स्प्लिट कारोबार कर रहे थे, यह एक तकनीकी समायोजन था जिसका उद्देश्य तरलता और खुदरा निवेशक पहुंच को बढ़ावा देना था, न कि मौलिक परिवर्तनों को प्रतिबिंबित करना।
