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वॉरेन बफेट की आसन्न सेवानिवृत्ति और ग्रेग एबेल के उत्तराधिकार पर बाजार की प्रतिक्रिया तेज और गंभीर रही है। बर्क्शायर हैथवे का स्टॉक पिछले मई की घोषणा के बाद से 10% गिर गया है, जो निवेशकों द्वारा लगाए जा रहे "उत्तराधिकार छूट" (succession discount) का एक स्पष्ट संकेत है। यह अनिश्चितता बफेट की विरासत के भारी महत्व और प्रौद्योगिकी और कृत्रिम बुद्धिमत्ता पर बाजार के वर्तमान फोकस से उत्पन्न होती है, ऐसे क्षेत्र जहां बर्क्शायर पारंपरिक रूप से अग्रणी नहीं माना जाता है।
गौतम डालमिया, जो बर्क्शायर के एक पुराने पर्यवेक्षक हैं, बताते हैं कि उत्तराधिकार से संबंधित घबराहट सामान्य है लेकिन बफेट की अद्वितीय स्टार गुणवत्ता से बढ़ जाती है। वह इस चुनौती की तुलना माइक्रोसॉफ्ट में सत्या नडेला की चुनौती से करते हैं, यह सुझाव देते हुए कि उत्तराधिकारी सफल हो सकते हैं लेकिन तुलना अनिवार्य है। AI और टेक के प्रति व्यापक बाजार का उत्साह बर्क्शायर जैसे समूहों से पूंजी भी खींच सकता है, जो इसके सापेक्ष खराब प्रदर्शन में योगदान दे रहा है।
अजित जैन, 73, जो प्रसिद्ध बीमा प्रमुख हैं, के बजाय एबेल, 62, को नियुक्त करने के निर्णय की जांच की गई है। जबकि जैन को बर्क्शायर के महत्वपूर्ण बीमा फ्लोट के प्रबंधन के लिए सराहा जाता है, एबेल का चयन उनकी आयु और ऊर्जा अधिग्रहण के लिए महत्वपूर्ण पूंजी आवंटन सहित बर्क्शायर के विशाल गैर-बीमा व्यवसायों को चलाने के उनके सिद्ध ट्रैक रिकॉर्ड पर आधारित है। रॉबर्ट पी. माइल्स जैसे विशेषज्ञ इस बात पर प्रकाश डालते हैं कि एबेल 2018 से गैर-बीमा संचालन के उपाध्यक्ष के रूप में प्रबंधकीय कार्यों का सक्रिय रूप से प्रबंधन कर रहे हैं।
इस परिवर्तन से कई बड़ी चुनौतियाँ सामने आती हैं, जिनमें बर्क्शायर का अभूतपूर्व $380 बिलियन का नकद भंडार सबसे प्रमुख है। बफेट को स्वयं हाल के वर्षों में इसका उपयोग करने में कठिनाई हुई, जिससे एबेल की बेहतर करने की क्षमता पर सवाल उठते हैं। इसके अलावा, टॉड कॉम्ब्स का जेपी मॉर्गन में शामिल होना और सीएफओ मार्च हेमबर्ग की सेवानिवृत्ति जैसे हालिया प्रस्थान, बर्क्शायर को परिभाषित करने वाले संस्थागत ज्ञान और सांस्कृतिक निरंतरता को कम करते हैं।
विश्लेषक पिछली उच्च-प्रोफ़ाइल उत्तराधिकारों से समानताएं खींचते हैं। जेफ इममेल्ट के तहत जनरल इलेक्ट्रिक की कहानी एक चेतावनी है, जिन्होंने एक शक्तिशाली कंपनी विरासत में पाई लेकिन महत्वपूर्ण मूल्य विनाश देखा। इसके विपरीत, टिम कुक के तहत एप्पल का प्रदर्शन, जिन्होंने स्टीव जॉब्स की नकल करने के बजाय एक ऑपरेटर के रूप में अपनी ताकत को अपनाया, एक आशावादी दृष्टिकोण प्रदान करता है। डालमिया सुझाव देते हैं कि एबेल ने एक "पूंजी परिनियोजन इंजन" विरासत में पाया है और कुक की तरह, स्वयं बनकर और बर्क्शायर के स्थापित फॉर्मूले का लाभ उठाकर सफल हो सकते हैं।
एबेल, जो खुद को बफेट के "शिक्षक" व्यक्तित्व की तुलना में "कोच" के रूप में वर्णित करते हैं, जिज्ञासा और सहयोग पर जोर देते हैं। हितधारकों के साथ उनकी सीधी भागीदारी, जैसा कि डालमिया के बेटे के साथ उनकी बातचीत से पता चलता है, एक व्यावहारिक, कम श्रेणीबद्ध दृष्टिकोण का सुझाव देती है। जबकि विशाल नकदी भंडार एक परिनियोजन चुनौती प्रस्तुत करता है, डालमिया इसे बाजार सुधारों के दौरान निर्णायक चालों के अवसर के रूप में देखते हैं। उनका मानना है कि एबेल अपनी परिचालन शक्तियों के अनुरूप निजी व्यवसायों में समझदारी से पूंजी लगाएंगे।
बाजार का 10% मूल्य निर्धारण "बफेट प्रीमियम" को हटाने का संकेत देता है। हालांकि, कुछ, जैसे डालमिया, सवाल करते हैं कि क्या ऐसा कोई प्रीमियम कभी मौजूद था, बर्क्शायर अक्सर अपने कुल हिस्सों के मुकाबले छूट पर कारोबार करता रहा है। माइल्स व्यावहारिक रूप से बर्क्शायर को एसएंडपी 500 से 1-2% ऊपर कंपाउंड करने की उम्मीद करते हैं, जो बफेट की ऐतिहासिक लीजेंडरी रिटर्न की तुलना में एक विविध समूह के लिए अधिक यथार्थवादी लक्ष्य है। एबेल के लिए अंतिम परीक्षा यह होगी कि क्या वह बर्क्शायर की अनूठी संस्कृति को बनाए रख सकते हैं और अपने पूर्ववर्ती के अमिट निशान के बिना निरंतर मूल्य प्रदान कर सकते हैं।