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बिहार के नए MFI कानून से लेंडर्स पर गिरी गाज
बिहार सरकार के माइक्रो फाइनेंस इंस्टीट्यूशंस (Regulation of Money Lending and Prevention of Coercive Actions) बिल, 2026 लागू करने के बाद माइक्रोफाइनेंस सेक्टर की कंपनियों में घबराहट फैल गई है। नतीजतन, Utkarsh Small Finance Bank के शेयर 3.1% गिरकर ₹14.35 पर आ गए, Fusion Finance 10% लुढ़ककर ₹184.73 पर बंद हुआ, वहीं L&T Finance के शेयर 3.2% की गिरावट के साथ ₹290.35 पर पहुंच गए। यह गिरावट 27 फरवरी, 2026 को देखने को मिली।
कर्नाटक की तरह बिगड़े हालात?
यह नया कानून माइक्रोफाइनेंस कंपनियों (MFIs) के लिए कई सख़्त नियम लेकर आया है। इसमें सबसे अहम हैं - राज्य से अनिवार्य रजिस्ट्रेशन, उधारी पर ब्याज की सीमा (जो मूलधन का 100% से ज़्यादा नहीं हो सकती) और एक उधारकर्ता पर अधिकतम दो MFIs से ही लोन लेने की पाबंदी। विश्लेषकों का मानना है कि यह कर्नाटक की तर्ज पर है, जहाँ पिछले साल ऐसे ही एक बिल के बाद 30+ दिनों के NPA (Non-Performing Assets) में तीन गुना से ज़्यादा की बढ़ोतरी देखी गई थी। IIFL का अनुमान है कि बिहार में MFI/MSME लोन का 5% से लेकर 45% तक NPA बढ़ सकता है।
बिहार में कंपनियों का बड़ा एक्सपोजर, रिस्क बढ़ा
बाजार में इस बड़ी गिरावट की एक बड़ी वजह इन कंपनियों का बिहार में बड़ा एक्सपोजर (Exposure) है। बिहार माइक्रोफाइनेंस इंडस्ट्री का सबसे बड़ा बाजार है, जो देश भर के कुल एक्सपोजर का 15% है। यहाँ 13% उधारकर्ता एक से ज़्यादा MFIs से जुड़े हैं। Utkarsh Small Finance Bank का 46% बिज़नेस बिहार में है, L&T Finance का 17% और Fusion Finance का 19% एक्सपोजर इसी राज्य से आता है, जिससे इन पर सिस्टमिक रिस्क (Systemic Risk) का खतरा बढ़ गया है।
वैल्यूएशन और फंडामेंटल पर चिंता
शेयरों में गिरावट के अलावा, इन कंपनियों के वैल्यूएशन (Valuation) पर भी सवाल उठ रहे हैं। Utkarsh Small Finance Bank का P/E Ratio -2.72 है और मार्केट कैप ₹2,607 Cr है। Fusion Finance का P/E -11.64 है और मार्केट कैप ₹3,293.30 Cr है। L&T Finance का P/E 26.73 और मार्केट कैप ₹75,083 Cr है, लेकिन इसके बिहार एक्सपोजर पर ज़्यादा नज़र रखी जा रही है। भारतीय बैंकिंग सेक्टर NPA के मामले में 1.9% पर स्थिर दिख रहा है, लेकिन इस रेगुलेटरी इवेंट से ख़ास MFIs पर असर पड़ेगा।
विश्लेषकों की राय और आगे की राह
IIFL ने MFIs में बड़े एक्सपोजर वाली कंपनियों के लिए स्ट्रक्चरल कॉशन (Structural Caution) जताया है, और आगे ग्रोथ व प्रॉफिटेबिलिटी में कमी की आशंका जताई है। MarketsMojo ने Utkarsh Small Finance Bank को 'Strong Sell' रेट किया है। L&T Finance को MarketsMojo ने हाल ही में 'Buy' रेटिंग दी थी, लेकिन बिहार में इसके बड़े एक्सपोजर को लेकर चिंता बनी हुई है। बेयर केस (Bear Case) यही है कि एसेट क्वालिटी (Asset Quality) तेजी से बिगड़ सकती है, जैसा कर्नाटक में हुआ था। ब्याज दर पर 100% की कैप से कंपनियों के मार्जिन पर दबाव और बढ़ेगा।
भविष्य की राह
हालांकि, विश्लेषकों ने Utkarsh Small Finance Bank के लिए ₹26.00 का प्राइस टारगेट दिया है, जो मौजूदा भाव से 75.44% का अपसाइड दिखा रहा है। पर यह नए रेगुलेटरी दबाव को नज़रअंदाज़ करता है। Fusion Finance और L&T Finance पर विश्लेषकों की नज़र बनी हुई है। पर नज़दीकी भविष्य में बिहार के नए नियमों का असर इन कंपनियों के परफॉरमेंस पर हावी रहेगा।