InvITs पर RBI के नए नियम: बैंकों की चिंता, इंफ्रा फंडिग पर लग सकती है रोक!

भारतीय बैंक, रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) के एक प्रस्तावित निर्देश के खिलाफ जोरदार लॉबिंग कर रहे हैं। इस निर्देश के अनुसार, इंफ्रास्ट्रक्चर इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) को बैंक से लोन लेने से पहले कम से कम तीन साल का ऑपरेशनल ट्रैक रिकॉर्ड दिखाना होगा। बैंकों का तर्क है कि यह नियम, जो 1 जुलाई 2026 से लागू होने वाला है, इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट्स के मोनेटाइजेशन को काफी धीमा कर सकता है और नए प्रोजेक्ट्स की फाइनेंसिंग में बड़ी रुकावट पैदा कर सकता है।

यह नियामक दबाव ऐसे समय में आया है जब भारत का इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर जबरदस्त ग्रोथ के लिए तैयार है। Crisil Ratings का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027 के अंत तक रोड सेक्टर InvITs के एसेट्स अंडर मैनेजमेंट में 30% की बढ़ोतरी होकर ₹3.9 लाख करोड़ तक पहुंच जाएंगे।

वैल्यूएशन और कैपिटल फ्लो पर चिंता

अप्रैल में, बैंकों ने आधिकारिक तौर पर RBI को अपनी चिंताएं बताईं। उन्होंने सुझाव दिया कि InvITs के लिए लोन की पात्रता केवल ट्रस्ट की उम्र पर नहीं, बल्कि उसके अंडरलाइंग एसेट्स की क्वालिटी पर निर्भर होनी चाहिए। बैंकों का कहना है कि तीन साल के ऑपरेशनल इतिहास की शर्त नए ट्रस्टों के लिए अनुचित रूप से नुकसानदायक है, भले ही उनके पास हाई-क्वालिटी एसेट्स हों लेकिन वे अभी तक उस टेन्योर तक नहीं पहुंचे हों। "कमर्शियल बैंक्स - क्रेडिट फैसिलिटीज अमेंडमेंट डायरेक्शन्स, 2026" का यह प्रस्तावित नियम कैपिटल फ्लो के लिए एक बड़ी बाधा बन सकता है। InvITs और रियल एस्टेट इन्वेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) पहले ही ₹1.5 लाख करोड़ से अधिक के एसेट्स को अनलॉक करने में मदद कर चुके हैं।

ग्रोथ और रेगुलेशन में संतुलन

बैंकिंग सेक्टर की चिंताओं के बावजूद, InvITs का बाजार, खासकर रोड सेक्टर में, मजबूत ग्रोथ दिखा रहा है। Crisil का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2027 तक रोड InvITs एसेट्स में 30% की वृद्धि होगी, जिसका मुख्य कारण नेशनल हाईवे अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) की एसेट बिक्री और हाइब्रिड एन्युइटी मॉडल (HAM) प्रोजेक्ट्स का मोनेटाइजेशन है। भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने हाल ही में InvITs को परफॉरमेंस या कैपेसिटी सुधारने के लिए एसेट वैल्यू के 49% से अधिक उधार का उपयोग पूंजीगत व्यय के लिए करने की भी अनुमति दी है।

हालांकि, बैंकों को डर है कि RBI के नए लेंडिंग नियम इस सकारात्मक ट्रेंड को बाधित कर सकते हैं। वे चेतावनी देते हैं कि इससे InvITs के लिए कैपिटल की लागत बढ़ सकती है, जिससे उनके लिए नए एसेट्स का अधिग्रहण और विकास करना कठिन हो जाएगा, भले ही इंफ्रास्ट्रक्चर फाइनेंसिंग का समग्र दृष्टिकोण उज्ज्वल बना हुआ है। भारत में कुल InvIT एसेट्स के 2030 तक ₹21 लाख करोड़ तक पहुंचने की उम्मीद है, जो सुलभ फंडिंग की आवश्यकता पर जोर देता है।

संभावित रेगुलेटरी चूक

बैंकों का यह विरोध रेगुलेटरी लक्ष्यों और बाजार की व्यावहारिकताओं के बीच एक संभावित अंतर को उजागर करता है। जबकि RBI का इरादा एसेट क्वालिटी और जिम्मेदार लेंडिंग सुनिश्चित करना है, तीन साल के ऑपरेशनल ट्रैक रिकॉर्ड का नियम अनजाने में इंफ्रास्ट्रक्चर डेवलपमेंट को धीमा कर सकता है। इससे नए प्रोजेक्ट्स की फाइनेंसिंग और एसेट मोनेटाइजेशन प्रभावी रूप से रुक सकता है, खासकर उन नई संस्थाओं के लिए जिनके पास मजबूत एसेट्स तो हैं लेकिन पर्याप्त ऑपरेटिंग इतिहास नहीं है।

ऐतिहासिक रूप से, भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर को महत्वपूर्ण फाइनेंसिंग बाधाओं का सामना करना पड़ा है, जिसमें लंबे प्रोजेक्ट टाइमलाइन और देरी शामिल हैं, जिससे डिफॉल्ट हुए और सख्त निगरानी की आवश्यकता पड़ी। RBI का वर्तमान प्रस्ताव, यदि अपरिवर्तित रहता है, तो एक अनावश्यक बाधा खड़ी करके अतीत की कुछ चुनौतियों को वापस लाने का जोखिम उठाता है। यह छोटे या नए InvITs को भी असमान रूप से प्रभावित कर सकता है जो बाजार विविधीकरण और नए पूंजी को आकर्षित करने के लिए महत्वपूर्ण हैं। ऑपरेटिंग आयु के बजाय एसेट क्वालिटी पर ध्यान केंद्रित करना वैश्विक निवेशकों को आकर्षित करने के साथ संरेखित होता है, जो किसी एसेट के आंतरिक मूल्य और जोखिम प्रोफाइल को प्राथमिकता देते हैं।

आगे की बातचीत

आने वाले महीने महत्वपूर्ण होंगे क्योंकि बैंक और RBI इन प्रस्तावित लेंडिंग नियमों पर चर्चा करेंगे। एक ऐसा समाधान खोजना जो नियामक विवेक को इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर की व्यावहारिक फाइनेंसिंग जरूरतों के साथ संतुलित करे, InvITs में वर्तमान गति को बनाए रखने और भारत के महत्वपूर्ण इंफ्रास्ट्रक्चर विकास में निरंतर पूंजी प्रवाह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक होगा।