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प्रोविजन्स की वजह से प्रॉफिट में उछाल
Bandhan Bank ने वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही में अपने नेट प्रॉफिट में 160% की जोरदार बढ़ोतरी दर्ज की, जो ₹530 करोड़ तक पहुंच गया। यह बड़ा उछाल मुख्य रूप से क्रेडिट प्रोविजन्स में की गई बड़ी कटौती से आया। लेकिन, यह प्रॉफिट में हुई बढ़ोतरी इस बात पर भारी पड़ी कि बैंक का प्री-प्रोविजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट (PPOP) पिछले तिमाही के मुकाबले सपाट रहा। यह दिखाता है कि रिपोर्ट किए गए नतीजों और बैंक के मुख्य बिज़नेस की गति के बीच एक बड़ा अंतर है।
ICICI सिक्योरिटीज का अपग्रेड और वैल्यूएशन पर सवाल
नतीजों के बाद, ICICI सिक्योरिटीज ने Bandhan Bank पर अपना 'Buy' रेटिंग बनाए रखा है और शेयर का टारगेट प्राइस ₹175 से बढ़ाकर ₹230 कर दिया है। ब्रोकरेज फर्म का मानना है कि माइक्रोफाइनेंस इंस्टीट्यूशन्स (MFI) सेगमेंट में आने वाली रिकवरी का बैंडज़न बैंक को काफी फायदा पहुंचाएगा। ICICI सिक्योरिटीज अब बैंक को उसके FY28E एडवांस बुक वैल्यू (ABV) के 1.3 गुना पर वैल्यू कर रहा है, जो पहले 0.9 गुना था।
यह वैल्यूएशन विश्लेषकों की मिली-जुली राय के विपरीत है, जिनके प्राइस टारगेट ₹133 से लेकर औसतन ₹165-₹176 तक हैं। इसके अलावा, Bandhan Bank का मौजूदा प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो, जो अप्रैल 2026 के अंत तक लगभग 27-29x था, बड़े प्राइवेट सेक्टर बैंकों जैसे HDFC Bank (15.25x) और ICICI Bank (16.48x) की तुलना में काफी अधिक है।
माइक्रोफाइनेंस सेक्टर पर रेगुलेटरी दबाव
भारतीय बैंकिंग सेक्टर में कुल मिलाकर मजबूती दिख रही है, जिसमें रिटेल और SME डिमांड से पहली छमाही 2026 में 11-13% की नॉन-फूड क्रेडिट ग्रोथ का अनुमान है। हालांकि, MFI सेगमेंट, जिसमें Bandhan Bank की बड़ी हिस्सेदारी है, बढ़ते रेगुलेटरी दबाव का सामना कर रहा है। रिज़र्व बैंक ऑफ़ इंडिया (RBI) और माइक्रोफाइनेंस इंस्टीट्यूशन्स नेटवर्क (MFIN) के नए दिशानिर्देशों के तहत, एक ही उधारीकर्ता के लिए अधिकतम उधारी की सीमा और जितने MFI से वह लोन ले सकता है, उस पर कड़े प्रतिबंध लगाए जा रहे हैं। इन उपायों का मकसद ज्यादा कर्ज लेने और लोन की क्वालिटी को नियंत्रित करना है, लेकिन ये भविष्य की ग्रोथ को धीमा कर सकते हैं। S&P ग्लोबल रेटिंग्स ने इस जोखिम को उजागर किया है और सेक्टर में धीमी उधारी और संभावित एसेट क्वालिटी पर दबाव की भविष्यवाणी की है। ऐतिहासिक रूप से, Bandhan Bank के शेयर ने मजबूत नतीजों और एनालिस्ट अपग्रेड पर सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है, जैसा कि इसने Q3 FY26 नतीजों के बाद जनवरी 2026 में तेजी देखी थी।
अंदरूनी ऑपरेशनल चिंताएं
नेट प्रॉफिट बढ़ाने के लिए प्रोविजनिंग राइट-बैक्स पर निर्भरता, Bandhan Bank की मुख्य ऑपरेशनल मजबूती पर सवाल उठाती है, खासकर जब प्री-प्रोविजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट में कोई ग्रोथ नहीं दिख रही है। यह बताता है कि ऑर्गैनिक रेवेन्यू का विस्तार धीमा हो सकता है। Bandhan Bank ने पिछले पांच वर्षों में औसतन 8% का कम रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) दिया है। ICICI सिक्योरिटीज द्वारा बताई गई अनपेक्षित स्ट्रेस की वजह से ग्रोथ और प्रॉफिट पर असर पड़ने का जोखिम अभी भी महत्वपूर्ण है।
FY27 का आउटलुक
आगे देखते हुए, Bandhan Bank FY27 में 14-15% की लोन ग्रोथ की उम्मीद कर रहा है, जिसमें उच्च नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) और साल के अंत तक 1.6-1.8% के बेहतर रिटर्न ऑन एसेट्स (RoA) की उम्मीद है। यह आउटलुक कम क्रेडिट कॉस्ट और फी इनकम में ग्रोथ पर आधारित है। हालांकि, इस पूर्वानुमान को मिली-जुली एनालिस्ट भावना, व्यापक रूप से भिन्न प्राइस टारगेट, और चल रहे MFI रेगुलेटरी बदलावों के साथ देखना होगा जो भविष्य की ग्रोथ की गति और क्वालिटी को प्रभावित कर सकते हैं। डिजिटल इनिशिएटिव्स और मजबूत रिस्क मैनेजमेंट फ्रेमवर्क इन उभरती गतिशीलता को नेविगेट करने के लिए महत्वपूर्ण होंगे।