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डिविडेंड का बंपर ऐलान, पर रेवेन्यू में बड़ी गिरावट
Bajaj Holdings & Investment Ltd. (BHIL) ने अपने शेयरधारकों के लिए ₹130 प्रति शेयर का फाइनल डिविडेंड देने की घोषणा की है। इसमें Bajaj Group के 100 साल पूरे होने के मौके पर ₹50 का एक स्पेशल डिविडेंड भी शामिल है। यह ऐलान कंपनी के फाइनेंशियल ईयर 2025-26 की चौथी तिमाही के नतीजों के साथ आया है, जिसमें नेट प्रॉफिट में भारी उछाल देखा गया, लेकिन साथ ही रेवेन्यू में तेज गिरावट भी दर्ज की गई।
प्रॉफिट का राज और डिविडेंड का लॉजिक
BHIL का नेट प्रॉफिट चौथी तिमाही में ₹2,575 करोड़ रहा, जो पिछले साल की इसी अवधि के ₹1,726 करोड़ की तुलना में 49.2% ज्यादा है। यह प्रॉफिट मुख्य रूप से कंपनी के निवेश (Investments) और कैपिटल गेन (Capital Gains) से आया है, जो कि एक होल्डिंग कंपनी के लिए सामान्य है। ₹130 का डिविडेंड काफी आकर्षक है, जिसमें ₹50 स्पेशल डिविडेंड Bajaj Group की सेंचुरी का जश्न मनाता है। हालांकि, स्पेशल डिविडेंड कंपनी की संपत्ति को कम करते हैं, जिससे उसके बैलेंस शीट पर असर पड़ सकता है।
रेवेन्यू में आई 58% की गिरावट
वहीं, दूसरी तरफ, BHIL का रेवेन्यू (Revenue) 58.4% घटकर सिर्फ ₹61 करोड़ रह गया, जबकि पिछले साल इसी अवधि में यह ₹145 करोड़ था। यह गिरावट एक इन्वेस्टमेंट होल्डिंग कंपनी के लिए आम बात है, क्योंकि इनकी मुख्य कमाई ऑपरेशनल सेल्स से नहीं, बल्कि डिविडेंड, ब्याज और कैपिटल गेन से होती है। BHIL की वित्तीय सेहत सीधे तौर पर उसके ऑटोमोटिव और फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर के निवेशों पर निर्भर करती है, न कि अपने खुद के ऑपरेशन पर।
बाजार में कैसी है BHIL की पोजीशन?
सेक्टर में BHIL का डिविडेंड यील्ड (Dividend Yield) लगभग 0.88-0.91% है, जो कि होल्डिंग कंपनियों के बीच प्रतिस्पर्धी है, लेकिन Tata Investment Corp जैसे कुछ साथियों से कम है। Tata Investment Corp का P/E रेश्यो 105 से ऊपर है, जबकि Authum Investment & Infrastructure Ltd 11-13 के आस-पास ट्रेड कर रहा है। BHIL का P/E रेश्यो 11.4x से 26x तक अलग-अलग तरीकों से बदलता रहता है।
चिंता के बड़े कारण?
बंपर डिविडेंड और प्रॉफिट के बावजूद, कुछ चिंताएं भी हैं। Q4 FY26 में 58% रेवेन्यू की गिरावट, भले ही होल्डिंग कंपनी मॉडल के लिए सामान्य हो, लेकिन यह चिंता का विषय है। इसके अलावा, अलग-अलग एनालिस्ट्स के प्राइस टारगेट्स (Price Targets) में काफी अंतर है। कुछ ब्रोकरेज BHIL के शेयर के लिए ₹3,600-₹3,800 का टारगेट दे रहे हैं, जो मौजूदा बाजार मूल्य ₹10,000 से काफी कम है, और यह 24% से ज्यादा की गिरावट का संकेत देता है।
एक्स-डिविडेंड डेट (Ex-dividend date) पर शेयर की कीमत लगभग ₹130 कम हो जाएगी, जिससे प्रति शेयर एसेट वैल्यू सीधे तौर पर घटेगी। यह आय निवेशकों के लिए सकारात्मक हो सकता है, लेकिन यह कंपनी के अंदर ग्रोथ के अवसरों को कम करने का संकेत भी दे सकता है। इसके अलावा, वर्किंग कैपिटल डेज़ (Working Capital Days) में 228 से बढ़कर 500 दिन होना और 'अन्य आय' (Other Income) के रूप में ₹8,599 करोड़ का शामिल होना, इसकी स्थिरता और स्रोत पर सवाल खड़े करता है।