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Motilal Oswal की 'Neutral' रेटिंग और ₹1,900 का टारगेट
मार्केट एनालिस्ट्स के बीच जहां कई ब्रोकरेज Bajaj Finserv के लिए बुलिश (Bullish) हैं, वहीं Motilal Oswal ने एक अलग रास्ता चुना है। फर्म ने कंपनी को 'Neutral' रेटिंग दी है, जिसका मतलब है कि वे फिलहाल इस स्टॉक में कोई बड़ी तेजी या गिरावट नहीं देख रहे हैं। ₹1,900 का टारगेट प्राइस यह बताता है कि फर्म को लगता है कि शेयर अपने मौजूदा स्तर से बहुत ज्यादा ऊपर नहीं जाएगा।
दमदार है Bajaj Finserv का कोर बिजनेस
Bajaj Finserv के मुख्य बिजनेस, यानी लेंडिंग (Lending) और इंश्योरेंस (Insurance) की बात करें तो ये काफी मजबूत स्थिति में हैं। इसकी 51.3% हिस्सेदारी वाली सब्सिडियरी Bajaj Finance, कंपनी के कुल रेवेन्यू का लगभग 54% हिस्सा लाती है। Bajaj Finance के पास ₹4.8 ट्रिलियन का एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) है और इसके ग्राहकों की संख्या बढ़कर करीब 110 मिलियन हो चुकी है। FY20 से इसका AUM 23% की सालाना दर से बढ़ रहा है।
जनरल इंश्योरेंस (General Insurance) सेगमेंट में, Bajaj General Insurance भारत की तीसरी सबसे बड़ी कंपनी है, जिसके पास 7.1% का मार्केट शेयर है। वहीं, लाइफ इंश्योरेंस (Life Insurance) कंपनी Bajaj Allianz Life Insurance, अपने प्रॉफिटेबल ग्रोथ पर ध्यान दे रही है, जिससे उसके वैल्यू ऑफ न्यू बिजनेस (VNB) मार्जिन बढ़कर 16.4% हो गए हैं। अनुमान है कि FY28 तक Bajaj Finance के प्रॉफिट में 28% का कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR), Bajaj General के प्रॉफिट में 16% और BLife के VNB में 19% का CAGR देखने को मिल सकता है।
नई शुरुआतें और मौजूदा वैल्यूएशन
Bajaj Finserv अपने बिजनेस को बढ़ाने के लिए ब्रोकिंग, एसेट मैनेजमेंट और टेक सर्विसेस जैसे नए, एसेट-लाइट बिजनेस भी तैयार कर रहा है। ये नए वेंचर्स फिलहाल कुल रेवेन्यू का सिर्फ 1% हिस्सा ही बनाते हैं, लेकिन उम्मीद है कि ये भविष्य में कंपनी की कमाई का अहम जरिया बनेंगे। हालांकि, अभी इनका कंपनी के शेयर की वैल्यू पर खास असर नहीं दिख रहा है। Bajaj Finserv का कुल मार्केट कैपिटलाइजेशन लगभग ₹2.73 ट्रिलियन है। पिछले बारह महीनों (TTM) का इसका प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो 28x से 34x के बीच रहा है। हालांकि यह वैल्यूएशन इसके मजबूत ऑपरेशंस को दर्शाता है, कुछ एनालिस्ट्स इसे प्रतिस्पर्धियों की तुलना में थोड़ा महंगा मान रहे हैं।
सेक्टर की चुनौतियां और साथियों से तुलना
पूरे इंडियन फाइनेंशियल सर्विसेज सेक्टर में अभी थोड़ी सावधानी का माहौल है। हालिया इकोनॉमिक सर्वे (Economic Survey) में ग्लोबल इकोनॉमिक अनिश्चितताओं और विदेशी पूंजी पर निर्भरता के बीच सावधानी से अंडरराइटिंग (Underwriting) करने पर जोर दिया गया है। भारतीय मार्केट में स्टॉक के हाई वैल्यूएशन और करेंसी के दबाव के कारण कुछ एनालिस्ट्स 2026 के लिए इंडियन इक्विटीज को लेकर सतर्क हैं। तुलना करें तो New India Assurance जैसी कंपनियां 20.6x के कम P/E पर ट्रेड कर रही हैं, जबकि Mahindra and Mahindra Financial Services को कुछ लोग अंडरवैल्यूड (Undervalued) मानते हैं। पिछले एक साल में Bajaj Finserv के शेयर में करीब 15% की गिरावट आई है, जो दिखाता है कि शायद मौजूदा मार्केट सेंटिमेंट पहले से ही सेक्टर की चुनौतियों को भांप चुका है।
खास रिस्क और ग्राहकों की चिंताएं
वैल्यूएशन के अलावा, कुछ अन्य महत्वपूर्ण चिंताएं भी Bajaj Finserv के आउटलुक को प्रभावित कर सकती हैं। Motilal Oswal की 'Neutral' रेटिंग का मुख्य कारण यही है कि "ग्रोथ का एक बड़ा हिस्सा पहले ही प्राइस में शामिल है"। इसके अलावा, कंपनी को एथिकल मुद्दों और ग्राहक व्यवहार को लेकर आलोचनाओं का भी सामना करना पड़ा है। अतीत में, Bajaj Finance के आक्रामक टेलीमार्केटिंग के तरीके चर्चा में रहे हैं। इससे भी गंभीर मामला यह है कि EMI पर खरीदे गए डिवाइसेस पर "Bajaj Finserv Credit Suraksha" जैसे ऐप्स को जबरन इंस्टॉल करने की खबरें आई हैं। यूजर्स इन ऐप्स को अनइंस्टॉल (Uninstall) नहीं कर पा रहे हैं या उनकी परमिशन वापस नहीं ले पा रहे हैं। इससे प्राइवेसी और डेटा सिक्योरिटी को लेकर गंभीर सवाल उठ रहे हैं और कंपनी को फोन फंक्शन्स पर अत्यधिक कंट्रोल मिल रहा है। पारदर्शिता की कमी, संभावित दबावकारी तरीके और ग्राहक सेवा व स्टाफ के प्रोफेशनलिज्म को लेकर पिछली शिकायतें कंपनी की प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचा सकती हैं और लंबी अवधि के ग्रोथ को प्रभावित कर सकती हैं।
एनालिस्ट्स के अलग-अलग नजरिए
जहां Motilal Oswal ₹1,900 का टारगेट प्राइस बता रहा है, वहीं बाकी एनालिस्ट्स का नजरिया ज्यादा पॉजिटिव है। ज्यादातर एनालिस्ट्स के अनुसार, अगले 12 महीनों में शेयर ₹2,226.69 तक जा सकता है, जो कि 30% से ज्यादा की संभावित तेजी दर्शाता है। एनालिस्ट्स के इन मिले-जुले विचारों से Bajaj Finserv के भविष्य को लेकर अलग-अलग उम्मीदें जाहिर होती हैं। कुछ इसकी विविध ऑपरेशंस से दमदार रिटर्न की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि Motilal Oswal जैसे विश्लेषक मौजूदा वैल्यूएशन और सामने आए रिस्क को देखते हुए सतर्क रुख अपना रहे हैं।