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ऑपरेशनल ग्रोथ और बाजार की चिंताएँ
Bajaj Finance के ताजा नतीजे कंपनी के मजबूत ऑपरेशनल विस्तार को दर्शाते हैं, लेकिन शेयर बाजार की प्रतिक्रिया निवेशकों की अंदरूनी चिंताओं की ओर इशारा करती है। जहाँ एक ओर AUM और ग्राहकों की संख्या लगातार बढ़ रही है, वहीं डिपॉजिट बुक में गिरावट और हालिया शेयर मूल्य में कमी बताती है कि बाजार की भावना (market sentiment) कंपनी के फंडामेंटल ग्रोथ से अलग हो रही है।
रिकॉर्ड AUM और लोन ग्रोथ की कहानी
31 मार्च, 2026 तक Bajaj Finance ने ₹5 लाख करोड़ का एसेट्स अंडर मैनेजमेंट (AUM) का ऐतिहासिक आंकड़ा छुआ, जो पिछले वर्ष के ₹416,661 करोड़ से 22% अधिक है। इस वृद्धि का मुख्य कारण फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही में नए लोन की बुकिंग में 20.5% की उछाल है, जो पिछले साल की 10.70 मिलियन की तुलना में बढ़कर 12.89 मिलियन हो गई। ग्राहक आधार भी इस वर्ष 15.13 मिलियन बढ़कर 31 मार्च, 2026 तक 119.33 मिलियन हो गया, जिसमें अंतिम तिमाही में 3.93 मिलियन नए ग्राहक जुड़े। ये आंकड़े मजबूत लोन डिमांड और बढ़ते रिटेल ग्राहक नेटवर्क को उजागर करते हैं।
वैल्युएशन और एनालिस्ट्स की राय
Bajaj Finance का मार्केट कैपिटलाइजेशन ₹5.14 ट्रिलियन से ₹5.40 ट्रिलियन के बीच है। इसका प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो लगभग 27.35x से 29.32x है, जो नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनी (NBFC) सेक्टर के औसत 18.75x से प्रीमियम पर है। एनालिस्ट्स आम तौर पर स्टॉक को 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग देते हैं, जिसका 12 महीने का प्राइस टारगेट लगभग ₹1,059.03 है, जो इसके मौजूदा ₹826.85 के भाव से 28% से अधिक की तेजी का संकेत देता है। इसके बावजूद, पिछले एक साल में स्टॉक 3.56% से अधिक गिर चुका है। यह प्रदर्शन ब्रॉडर NBFC सेक्टर से अलग है, जिसने FY26 के लिए 15-17% एसेट ग्रोथ की उम्मीद की थी, जो बैंक क्रेडिट ग्रोथ से आगे निकल रहा है। फरवरी 2026 में रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) द्वारा रेपो रेट को 5.25% पर स्थिर रखने के फैसले ने एक स्थिर ब्याज दर माहौल प्रदान किया जो लेंडर्स के लिए अनुकूल था। हालांकि, इस स्थिरता ने Bajaj Finance के स्टॉक मूल्य को बढ़ावा नहीं दिया है, संभवतः इंडस्ट्री-व्यापी मुद्दों या कंपनी-विशिष्ट चुनौतियों के कारण।
डिपॉजिट में गिरावट और शेयर में कमजोरी
निवेशकों के लिए एक मुख्य चिंता Bajaj Finance की डिपॉजिट बुक में कमी है, जो एक साल पहले ₹71,403 करोड़ से घटकर 31 मार्च, 2026 तक लगभग ₹68,550 करोड़ रह गई। एक प्रमुख फंडिंग स्रोत में यह कमी, मजबूत AUM विस्तार के साथ मिलकर, कंपनी की फंडिंग रणनीति और संभावित रूप से महंगे विकल्पों पर निर्भरता के बारे में सवाल खड़े करती है। स्टॉक ने अल्पकालिक कमजोरी भी दिखाई है, पिछले एक महीने में 15% से अधिक और तीन महीनों में 13% गिरा है, जो सेंसेक्स (Sensex) से पीछे है। बिजनेस परफॉरमेंस और स्टॉक मूल्य के बीच यह अंतर, इसके उच्च P/E रेशियो (उद्योग के 17.1x की तुलना में लगभग 28.5x) के साथ मिलकर, यह बताता है कि निवेशक चुनौतियों की उम्मीद कर रहे हैं या इसके उच्च मूल्यांकन के बारे में झिझक रहे हैं। कुछ एनालिस्ट्स ने भी सावधानी जताई है; उदाहरण के लिए, MarketsMojo की 'होल्ड' (Hold) रेटिंग को मार्च 2026 में फिर से आंका गया था। NBFC सेक्टर पर व्यापक शोध से नियंत्रित ग्रोथ और जोखिम प्रबंधन की ओर एक सामान्य बदलाव का संकेत मिलता है, जो संस्थागत निवेशक की भावना को प्रभावित कर सकता है।
एनालिस्ट्स का अनुमान और आउटलुक
आगे देखते हुए, एनालिस्ट्स Bajaj Finance के लिए लगातार अर्निंग्स और रेवेन्यू ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं, जिसमें अर्निंग्स के लिए 19.1% और रेवेन्यू के लिए 26.1% की अनुमानित वार्षिक वृद्धि शामिल है। रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) तीन वर्षों के भीतर 21.4% तक पहुंचने की उम्मीद है। कंपनी से FY27-28E के लिए AUM में 24%, नेट इंटरेस्ट इनकम (NII) में 22%, और अर्निंग्स में 27% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) हासिल करने की उम्मीद है। यह आउटलुक स्थिर नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) और ऑपरेटिंग लीवरेज द्वारा समर्थित है, जिसमें क्रेडिट लागत सामान्य स्तर पर लौटने की उम्मीद है। वर्तमान बाजार भावना के बावजूद, Bajaj Finance के फॉरवर्ड गाइडेंस और एनालिस्ट्स की आम राय इसके लॉन्ग-टर्म आउटलुक के बारे में सकारात्मक बनी हुई है, बशर्ते यह फंडिंग चुनौतियों का प्रबंधन कर सके और एसेट क्वालिटी बनाए रख सके।