किफायती आवास वित्त क्षेत्र दूसरी तिमाही में तनाव का सामना कर रहा है: एलारा सिक्योरिटीज ने बढ़ती बकाया और उच्च क्रेडिट लागत का संकेत दिया

किफायती आवास वित्त क्षेत्र को वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही (Q2FY26) में महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ा है, जिसमें शुरुआती-बकेट बकाया (early-bucket delinquencies) में उल्लेखनीय वृद्धि और ऋणदाताओं में बाउंस दरों का 20-22% तक बढ़ जाना शामिल है। एलारा सिक्योरिटीज के अनुसार, यह प्रवृत्ति क्रेडिट लागत को उच्च बनाए रखने की संभावना है, जिसका अनुमान FY26-FY28 के लिए 35-50 बेसिस पॉइंट लगाया गया है, जो कि पहले के 20-30 bps रेंज से काफी अधिक है जिसने उच्च रिटर्न का समर्थन किया था।

ऋण प्रदर्शन में आई गिरावट का श्रेय 10 लाख रुपये से कम के ऋण वाले उधारकर्ताओं के भुगतान व्यवहार में कमजोरी और अर्ध-शहरी बाजारों में कमजोर नकदी प्रवाह के व्यापक प्रभाव को दिया जाता है। वितरण (disbursement) के रुझान भी धीमे हो गए हैं, जिसमें ऋणदाताओं ने उधारकर्ताओं की आय के असमान चक्र और ऋण स्क्रीनिंग के दौरान अस्वीकृति दरों में वृद्धि की सूचना दी है। संचालन वातावरण को अब उस स्थिर अवधि से काफी अलग बताया गया है जिसने क्षेत्र के पहले के विस्तार को बढ़ावा दिया था।

कंपनी-विशिष्ट डेटा तनाव के स्पष्ट संकेत दिखाता है। आधार हाउसिंग फाइनेंस ने Q2FY26 में अपने 1+Days Past Due (DPD) को लगभग 7% तक बढ़ते देखा। इंडिया शेल्टर फाइनेंस ने अपने 30+DPD में Q4FY25 में 3.1% से बढ़कर 4.7% की तेज वृद्धि दर्ज की। होम फर्स्ट फाइनेंस ने भी 30+DPD में 3.7% तक की वृद्धि का अनुभव किया। अप्टस वैल्यू हाउसिंग फाइनेंस अपेक्षाकृत अधिक सुरक्षित रहा है, हालांकि एलारा ने चेतावनी दी है कि यदि बाउंस दरें बनी रहती हैं तो कोई भी ऋणदाता पूरी तरह से सुरक्षित नहीं है। आवाज़ फाइनेंसर्स ने स्थिर शुरुआती-बकेट पैटर्न दिखाए लेकिन कुछ क्षेत्रों में कमजोर वितरण प्रदर्शन देखा।

प्रभाव
रिपोर्ट इंगित करती है कि क्रेडिट लागत संरचनात्मक रूप से उच्च स्तर पर रीसेट होने वाली है। जबकि कुछ ऋणदाताओं के लिए शुद्ध ब्याज मार्जिन (net interest margins) स्थिर रह सकते हैं, वे धीमी वृद्धि और बढ़ी हुई प्रावधान (provisioning) के संयुक्त प्रभाव को पूरी तरह से ऑफसेट नहीं कर पाएंगे। FY25 और FY28 के बीच क्षेत्र के विकास के दृष्टिकोण को लगभग 35% के पिछले CAGR से घटकर 17-20% तक मध्यम होने की उम्मीद है। किफायती आवास समूह में मूल्यांकन (valuations) में मामूली सुधार देखा गया है, जो क्षेत्र की पिछली क्रेडिट-लागत धारणाओं के संबंध में निवेशक की सावधानी का संकेत देता है। आने वाले तिमाहियों महत्वपूर्ण होंगी, जिसमें संग्रह व्यवहार (collection behavior) और शुरुआती-चरण की बकाया (early-stage delinquency) मेट्रिक्स भविष्य की क्रेडिट लागत प्रवृत्तियों के लिए महत्वपूर्ण संकेत प्रदान करेंगे।