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हिंडनबर्ग से भी आगे निकली कंपनी की वैल्यू
Adani Group की मार्केट कैप में जबरदस्त वापसी हुई है। कंपनी ने न केवल 2023 में हिंडनबर्ग रिसर्च की रिपोर्ट के बाद खोए लगभग $150 बिलियन (₹12 लाख करोड़) को वापस पा लिया है, बल्कि उससे भी आगे निकल गई है। मई 2026 के अंत तक, इसके नौ लिस्टेड कंपनियों का कुल मार्केट वैल्यू ₹19 ट्रिलियन (लगभग $199 बिलियन) से अधिक हो गया था। यह रिकवरी एक रक्षात्मक रुख से बाजार विस्तार की ओर एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत देती है।
कानूनी स्पष्टता से बढ़ा निवेशकों का भरोसा
Adani Total Gas और Adani Power के शेयरों में उछाल सीधे तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में कानूनी चुनौतियों के समाधान से जुड़ा है। गौतम अडानी और सागर अडानी के खिलाफ अमेरिकी न्याय विभाग (U.S. Department of Justice) द्वारा आपराधिक आरोपों को स्थायी रूप से खारिज किए जाने से ग्रुप की अंतरराष्ट्रीय फंड जुटाने की क्षमता को प्रभावित करने वाली 'कानूनी बाधा' प्रभावी ढंग से समाप्त हो गई है। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (U.S. Securities and Exchange Commission) और ट्रेजरी विभाग के विदेशी संपत्ति नियंत्रण कार्यालय (Treasury Department's Office of Foreign Assets Control) के साथ हुए समझौते ने भी संस्थागत निवेशकों के लिए Adani एसेट्स में फिर से निवेश का मार्ग प्रशस्त किया है।
Adani Power बनी ऊर्जा क्षेत्र की अगुवा
Adani Power, ग्रुप की सबसे मूल्यवान इकाई बनकर उभरी है। यह उच्च ऊर्जा मांग के बीच बड़े पैमाने पर थर्मल पावर जनरेशन पर ग्रुप के फोकस को बाजार की तरजीह को दर्शाता है। यह रणनीति Tata Power जैसी कंपनियों के विपरीत है, जो रिन्यूएबल्स और टेक्नोलॉजी पर जोर देती है। जहां Tata Power अपने विविध शहरी और ईवी इंफ्रास्ट्रक्चर फोकस के माध्यम से स्थिर विकास प्रदान करती है, वहीं Adani Power भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार और मौसमी बिजली की जरूरतों से जुड़ी एक हाई-बीटा (high-beta) निवेश के रूप में सामने आती है।
संरचनात्मक जोखिम अभी भी मौजूद
सकारात्मक गति के बावजूद, Adani Group के अत्यधिक लीवरेज्ड (highly leveraged) इंफ्रास्ट्रक्चर मॉडल में संरचनात्मक जोखिम बने हुए हैं। इसकी महत्वाकांक्षी पूंजीगत व्यय योजनाएं, जैसे Adani Power का कई बिलियन डॉलर का क्षमता निवेश, अनुकूल दरों पर वैश्विक ऋण बाजारों तक निरंतर पहुंच पर निर्भर करती हैं। वैश्विक ब्याज दरों में बदलाव या भारत के इंफ्रास्ट्रक्चर विकास में मंदी इन पूंजी-गहन ऑपरेशंस को चुनौती दे सकती है। परियोजनाओं के लिए सरकारी समर्थन पर निर्भरता, हालांकि वर्तमान में फायदेमंद है, इसमें दीर्घकालिक नीतिगत जोखिम शामिल है। इसके अलावा, जबकि अमेरिकी कानूनी जांचें हल हो गई हैं, ग्रुप की आक्रामक विकास रणनीति भारत के नियामक वातावरण में भविष्य के बदलावों के प्रति संवेदनशील बनी हुई है जो इसकी पूंजी की लागत या परियोजना मार्जिन को प्रभावित कर सकती है।
सकारात्मक भावना और भविष्य के चालक
ब्रोकरेज की भावना काफी हद तक सकारात्मक हो गई है, जिसमें फर्मों ने लॉजिस्टिक्स और ऊर्जा संक्रमण में ग्रुप के नेतृत्व को स्वीकार किया है। कानूनी अनिश्चितताओं के हल होने के साथ, नियोजित डीमर्जर (demergers) के माध्यम से ग्रुप के वैल्यू रियलाइजेशन और यूएस-भारत आर्थिक साझेदारी में इसकी भूमिका से 2026 तक स्टॉक प्रदर्शन को बढ़ावा मिलने की उम्मीद है। बाजार का फोकस अब कानूनी नतीजों से हटकर इसके व्यापक इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट पाइपलाइन के ऑपरेशनल एग्जीक्यूशन (operational execution) और मोनेटाइजेशन (monetization) पर केंद्रित है।