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नतीजों में दिखी दमदार ग्रोथ
AU Small Finance Bank (AU SFB) ने चौथी तिमाही (Q4) में ग्रोथ में तेजी दिखाई है। बैंक का कॉस्ट ऑफ फंड्स बेहतर होने से मार्जिन में और विस्तार हुआ। इस ऑपरेशनल मजबूती के साथ, एसेट क्वालिटी में लगातार सुधार और कम क्रेडिट कॉस्ट ने बैंक के मुनाफे को उम्मीद से करीब 9% ज्यादा पहुँचाया। बैंक का प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) ₹8.3 अरब रहा, और रिटर्न ऑन एसेट्स (RoA) 1.8% दर्ज किया गया।
ऑपरेटिंग खर्चों का बोझ बरकरार
नतीजों में आई इस पॉजिटिव सरप्राइज के बावजूद, बैंक का कॉस्ट-टू-इनकम रेश्यो 59% पर बना हुआ है। इसका मुख्य कारण बैंक का 'यूनिवर्सल बैंक' मॉडल में ट्रांजिशन है, जिसके लिए इंफ्रास्ट्रक्चर और सेवाओं में बड़े निवेश की जरूरत है।
एसेट क्वालिटी सुधरी, पर चिंताएं बाकी
कुल मिलाकर एसेट क्वालिटी का ट्रेंड पॉजिटिव है, ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट (GNPA) रेश्यो घटकर 2% पर आ गया है। यह सुधार, स्लिपेज पर नियंत्रण और मजबूत क्रेडिट ग्रोथ का नतीजा है। हालांकि, स्पेसिफिक प्रोविजन कवरेज रेश्यो (PCR) 64% के निचले स्तर पर है, जो थोड़ी चिंता की बात है।
वैल्यूएशन और मैक्रो रिस्क की वजह से 'Reduce' रेटिंग
Emkay Global Financial बैंक की ग्रोथ और अर्निंग्स पोटेंशियल को स्वीकार करता है। वे FY27-29E के लिए RoA को 1.6-1.8% तक पहुँचने का अनुमान लगा रहे हैं और FY27E/28E की अर्निंग्स अनुमानों को 3% तक बढ़ाया है। इसके बावजूद, फर्म ने AU SFB पर अपनी 'REDUCE' रेटिंग बरकरार रखी है। इसका मुख्य कारण बैंक का महंगा वैल्यूएशन है, जो अपने FY28E एडजस्टेड बुक वैल्यू (ABV) के करीब तीन गुना पर ट्रेड कर रहा है। यह वैल्यूएशन, व्यापक आर्थिक अनिश्चितता के बीच सुरक्षा का कम मार्जिन देता है। बैंक का टारगेट प्राइस लगभग 9% बढ़ाकर ₹870 से ₹950 कर दिया गया है।