टाटा मोटर्स ने डीमर्जर पूरा किया, यात्री और वाणिज्यिक वाहन इकाइयों में विभाजित

टाटा मोटर्स ने आधिकारिक तौर पर अपने लंबे समय से नियोजित डीमर्जर को पूरा कर लिया है, जिसके परिणामस्वरूप दो अलग-अलग सूचीबद्ध कंपनियाँ बनी हैं। टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स लिमिटेड (TMPV) में अब भारत के यात्री वाहन (PV) व्यवसाय, इलेक्ट्रिक वाहन (EV) आर्म (टाटा पैसेंजर इलेक्ट्रिक मोबिलिटी), और जगुआर लैंड रोवर (JLR) को शामिल किया जाएगा। 'टाटा मोटर्स लिमिटेड' का मूल नाम अलग वाणिज्यिक वाहन (CV) कंपनी के लिए उपयोग किया जाएगा। योजना के अनुसार, संपत्तियों, देनदारियों और कर्मचारियों को अब उनकी संबंधित कंपनियों को सौंपा गया है। शेयरधारकों को मूल टाटा मोटर्स में उनके प्रत्येक शेयर के बदले नई CV कंपनी में एक शेयर प्राप्त होगा, जिससे दोनों संस्थाओं में स्वामित्व की निरंतरता सुनिश्चित होगी। **संपत्ति और ऋण का विभाजन:** TMPV और CV कंपनी के बीच लगभग 60:40 संपत्ति विभाजन की उम्मीद है। सभी CV-संबंधित निवेश CV इकाई में स्थानांतरित हो जाएंगे, जबकि PV निवेश TMPV के पास रहेंगे। Q1 FY26 में समेकित शुद्ध ऑटोमोटिव ऋण (consolidated net automotive debt) लगभग ₹13,500 करोड़ था। JLR-संबंधित ऋण और तरलता (liquidity) अब TMPV के भीतर हैं, जबकि CV व्यवसाय के कार्यशील पूंजी (working capital) और अवधि ऋण (term borrowings) CV लिस्टको (listco) के पास हैं। **रेटिंग एजेंसी के विचार:** इक्रा (Icra) और केयर (CARE) जैसी रेटिंग एजेंसियां ​​नोट करती हैं कि TMPV का भारत PV/EV व्यवसाय बड़े पैमाने पर शुद्ध-नकद सकारात्मक (net-cash positive) है और इसमें न्यूनतम ऋण है। हालांकि, JLR ने FY25 के अंत में कार्यशील पूंजी के उतार-चढ़ाव और टैरिफ बाधाओं (tariff headwinds) के कारण लगभग ₹10,600 करोड़ का शुद्ध ऋण दर्ज किया था। CV लिस्टको (TML कमर्शियल व्हीकल्स लिमिटेड) ऋण पर न्यूनतम निर्भरता दर्शाती है, और इसके पास महत्वपूर्ण नकदी और तरल निवेश हैं। **ब्याज का बोझ:** TMPV का ब्याज बोझ मुख्य रूप से JLR के पर्याप्त ऋण (£4.4 बिलियन) से संचालित होगा। इसके विपरीत, CV लिस्टको पर मामूली मुख्य ऋण है और यह अल्पकालिक कार्यशील पूंजी लाइनों पर अधिक निर्भर करती है, जिसके परिणामस्वरूप ब्याज का बोझ कम होता है। **प्रभाव:** इस डीमर्जर का उद्देश्य प्रत्येक विशिष्ट व्यावसायिक वर्टिकल (PV/EV/JLR बनाम CV) के लिए केंद्रित प्रबंधन और पूंजी आवंटन की अनुमति देना है। यह स्पष्ट वित्तीय संरचनाएँ और अलग विकास पथ प्रदान करता है, जिससे शेयरधारकों के लिए मूल्य अनलॉक होने की संभावना है क्योंकि प्रत्येक खंड के प्रदर्शन पर प्रकाश पड़ता है। इस कदम से परिचालन दक्षता और रणनीतिक फोकस में सुधार की उम्मीद है। प्रभाव रेटिंग: 8/10 **कठिन शब्दों का अर्थ:** डीमर्जर (Demerger): एक कंपनी को दो या दो से अधिक अलग संस्थाओं में विभाजित करने की प्रक्रिया। सूचीबद्ध कंपनियाँ (Listed Companies): वे कंपनियाँ जिनके शेयर सार्वजनिक स्टॉक एक्सचेंज पर ट्रेड होते हैं। PV (यात्री वाहन): कारें और अन्य वाहन जो मुख्य रूप से कम लोगों के परिवहन के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। EV (इलेक्ट्रिक वाहन): ऐसे वाहन जो एक या अधिक इलेक्ट्रिक मोटर्स द्वारा संचालित होते हैं, रिचार्जेबल बैटरी में संग्रहीत ऊर्जा का उपयोग करते हैं। JLR (जगुआर लैंड रोवर): एक ब्रिटिश बहुराष्ट्रीय ऑटोमोटिव निर्माता जो जगुआर और लैंड रोवर ब्रांडों के तहत वाहन डिजाइन, निर्माण और बेचता है। CV (वाणिज्यिक वाहन): व्यापार या वाणिज्यिक उद्देश्यों के लिए डिज़ाइन किए गए वाहन, जैसे ट्रक, बस और वैन। नियुक्त तिथि (Appointed Date): वह विशिष्ट तिथि जिस पर डीमर्जर जैसी कॉर्पोरेट पुनर्गठन घटना प्रभावी होती है। लिस्टको (Listco): वह कंपनी जिसके शेयर स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होते हैं। शुद्ध ऑटोमोटिव ऋण (Net Automotive Debt): किसी ऑटोमोटिव कंपनी का कुल ऋण घटाकर उसकी नकदी और नकदी समकक्ष। शुद्ध-नकद अधिशेष (Net-Cash Surplus): एक ऐसी स्थिति जहाँ किसी कंपनी के पास उसकी अल्पकालिक देनदारियों से अधिक नकदी और तरल संपत्ति होती है, जो एक मजबूत तरलता स्थिति का संकेत देती है। अवधि ऋण (Term Debt): ऋण या उधार जिन्हें एक वर्ष से अधिक की अवधि में चुकाया जाना होता है। कार्यशील पूंजी में उतार-चढ़ाव (Working Capital Movements): किसी कंपनी की वर्तमान संपत्तियों और वर्तमान देनदारियों के बीच अंतर में परिवर्तन, जो उसकी अल्पकालिक वित्तीय स्वास्थ्य को दर्शाता है। टैरिफ बाधाएँ (Tariff Headwinds): आयातित/निर्यातित वस्तुओं पर बढ़े हुए करों या शुल्कों के कारण किसी कंपनी द्वारा सामना की जाने वाली चुनौतियाँ। फंड-आधारित (Fund-based): सीधे कंपनी को प्रदान की जाने वाली क्रेडिट सुविधाओं या वित्तपोषण को संदर्भित करता है, जैसे टर्म ऋण या कार्यशील पूंजी ऋण। NCDs (गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर): ऋण साधन जिन्हें इक्विटी शेयरों में परिवर्तित नहीं किया जा सकता है। CP (वाणिज्यिक पत्र): कंपनियों द्वारा जारी किया गया असुरक्षित, अल्पकालिक ऋण साधन। गैर-फंड-आधारित (Non-fund-based): क्रेडिट सुविधाओं को संदर्भित करता है जिनमें प्रत्यक्ष ऋण शामिल नहीं होता है, जैसे बैंक गारंटी या साख पत्र (letters of credit)। तरलता (Liquidity): किसी कंपनी की अल्पकालिक दायित्वों को पूरा करने और अपने ऋणों का भुगतान करने की क्षमता। बॉन्ड/ऋण स्टैक (Bond/Loan Stack): किसी कंपनी द्वारा जारी किए गए सभी बकाया बॉन्ड और ऋणों का पोर्टफोलियो या संरचना।