टाटा मोटर्स के डीमर्जर से निवेशकों में हलचल! दो नए सितारे उभरे – पर कौन सबसे ज़्यादा चमकेगा?

टाटा मोटर्स एक महत्वपूर्ण डीमर्जर से गुजरने वाला है, जिसमें उसके वाणिज्यिक वाहन (CV) व्यवसाय को यात्री वाहन (PV) आर्म से अलग किया जाएगा, जिसमें इलेक्ट्रिक वाहन (EV) और जगुआर लैंड रोवर (JLR) शामिल हैं। यह रणनीतिक कदम, जो 1 अक्टूबर, 2025 से प्रभावी है, दो स्वतंत्र सूचीबद्ध संस्थाएं बनाएगा: टाटा मोटर्स PV (EV और JLR के साथ) और टाटा मोटर्स CV (वाणिज्यिक वाहन)। टाटा मोटर्स CV व्यवसाय 12 नवंबर, 2025 को स्टॉक एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होगा, जिसका कारोबार टाटा मोटर्स लिमिटेड नाम से होगा। विश्लेषकों का आम तौर पर वाणिज्यिक वाहन डिवीजन की विकास संभावनाओं पर सकारात्मक दृष्टिकोण है। उन्हें FY26 की दूसरी छमाही से घरेलू CV बाजार में सुधार की उम्मीद है, जो अनुकूल कारकों जैसे माल और सेवा कर (GST) की घटाई गई दर, मजबूत प्रतिस्थापन मांग, और बुनियादी ढांचे, निर्माण, और लॉजिस्टिक्स में बढ़ी हुई गतिविधि से प्रेरित होगा। SBI सिक्योरिटीज ने विभिन्न खंडों में टाटा मोटर्स CV के बाजार नेतृत्व को उजागर किया है। इसके विपरीत, यात्री वाहन व्यवसाय, विशेष रूप से JLR, के दृष्टिकोण को सावधानी के साथ देखा जा रहा है। JLR, PV सेगमेंट के मुनाफे का लगभग 90% योगदान देता है। हालांकि, JLR को साइबर हमलों से उत्पादन में व्यवधान, चीन में तीव्र प्रतिस्पर्धा, और उत्तरी अमेरिका और यूरोप में सामान्य उपभोक्ता मंदी सहित बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है। जेपी मॉर्गन ने संभावित अमेरिकी टैरिफ और चीन के लक्जरी करों के JLR पर पड़ने वाले प्रभाव, और लोकप्रिय रेंज रोवर, रेंज रोवर स्पोर्ट, और डिफेंडर के बाद भविष्य के मॉडलों की समय-सीमा और प्रतिस्पर्धी स्थिति को लेकर अनिश्चितताओं को नोट किया है। JLR की चुनौतियों के बावजूद, घरेलू भारत PV व्यवसाय, हालांकि एक छोटा लाभ योगदानकर्ता है, बाजार वृद्धि और नए मॉडल लॉन्च से लाभान्वित होने की उम्मीद है। जेपी मॉर्गन ने अपने अनुमानों को संशोधित किया है, भारत PV सेगमेंट के लिए अनुमान बढ़ाया है जबकि JLR के लिए घटाया है, जिससे FY27-FY28 के लिए समेकित EBITDA और EPS में कमी आएगी। भारत PV सेगमेंट से FY26-FY28 तक वॉल्यूम में 11% की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि (CAGR) प्राप्त करने का अनुमान है, जो बाजार की रिकवरी और नए लॉन्च से प्रेरित है, और इससे मामूली मुक्त नकदी प्रवाह (free cash flow) उत्पन्न होने की उम्मीद है। प्रभाव: इस डीमर्जर और लिस्टिंग से भारतीय शेयर बाजार पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ने की उम्मीद है। दो अलग-अलग संस्थाएं बनाने से, निवेशकों को संबंधित सेगमेंट के प्रदर्शन और विकास प्रक्षेपवक्रों में अधिक केंद्रित एक्सपोजर मिलेगा। शेयरधारकों के लिए कथित मूल्य अनलॉक (value unlock) एक प्रमुख चालक है। बाजार बारीकी से देखेगा कि प्रत्येक डीमर्ज की गई इकाई कैसा प्रदर्शन करती है, जो टाटा मोटर्स और भारत के व्यापक ऑटोमोटिव क्षेत्र के प्रति निवेशक भावना को प्रभावित करेगा। स्पष्ट अलगाव अधिक लक्षित निवेश रणनीतियों और संभावित रूप से व्यक्तिगत व्यवसायों के स्टैंडअलोन योग्यता के आधार पर पुनर्मूल्यांकन (re-rating) की अनुमति देता है।