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CV डिवीजन की दमदार परफॉरमेंस
Tata Motors के Commercial Vehicle (CV) बिजनेस ने Q4 FY26 में कमाल कर दिखाया। स्टैंडअलोन आधार पर नेट प्रॉफिट 69.6% बढ़कर ₹2,406 करोड़ हो गया, जो पिछले साल ₹1,419 करोड़ था। वहीं, स्टैंडअलोन रेवेन्यू 22.3% की उछाल के साथ ₹24,452 करोड़ पर पहुँच गया। कंपनी की होलसेल वॉल्यूम 25% बढ़कर 1.32 लाख यूनिट्स रही। स्टैंडअलोन EBITDA मार्जिन 130 बीपीएस सुधरकर 13.9% पर पहुंच गया, जो वॉल्यूम ग्रोथ, बेहतर प्राइसिंग और कॉस्ट एफिशिएंसी का नतीजा था। पूरे फाइनेंशियल ईयर FY26 में, स्टैंडअलोन रेवेन्यू 11% बढ़कर ₹77,400 करोड़ रहा, जबकि EBITDA 22% बढ़ा और मार्जिन 13.2% पर रहा।
कंसोलिडेटेड नतीजों पर एकमुश्त खर्चों का असर
हालांकि, कंपनी का कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट Q4 FY26 में 33.8% बढ़कर ₹1,793 करोड़ रहा, जो स्टैंडअलोन नंबर्स से काफी कम था। इसका मुख्य कारण ₹1,400 करोड़ के एकमुश्त खर्चे थे, जिनमें डीमर्जर कॉस्ट और नए लेबर कोड से जुड़े खर्चे शामिल थे। पूरे फाइनेंशियल ईयर FY26 के लिए, कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट पिछले साल के ₹3,195 करोड़ की तुलना में 5.2% घटकर ₹3,030 करोड़ रहा। इन खर्चों के बावजूद, कंपनी ने FY26 के लिए ₹4.00 प्रति शेयर का फाइनल डिविडेंड (Dividend) रिकमेंड किया है। FY26 के लिए स्टैंडअलोन फ्री कैश फ्लो ₹9,200 करोड़ रहा, जिससे कंपनी मार्च 2026 तक ₹13,700 करोड़ के कंसोलिडेटेड नेट कैश पॉजिटिव पोजीशन पर रही। नतीजों वाले दिन शेयर 0.074% गिरकर ₹336.70 पर बंद हुआ, क्योंकि निवेशकों ने मजबूत ऑपरेशनल परफॉरमेंस को असाधारण लागतों और मार्केट अनिश्चितताओं के साथ संतुलित किया।
CV मार्केट का भविष्य और कंपीटिशन
भारतीय कमर्शियल व्हीकल (CV) मार्केट तेजी से बढ़ रहा है और 2034 तक इसके USD 84.12 बिलियन तक पहुंचने का अनुमान है। FY26 में इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश और GST रिफॉर्म्स की वजह से करीब 8-10% की ग्रोथ देखी गई। हालांकि, इंडस्ट्री के सामने कुछ चुनौतियां भी हैं, जैसे कमोडिटी कॉस्ट में उतार-चढ़ाव और भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं। 2026-27 में CV वॉल्यूम में 4-6% की सालाना ग्रोथ की उम्मीद है।
कंपीटिटर्स भी अच्छा कर रहे हैं। Ashok Leyland ने Q4 FY26 में ₹14,830.24 करोड़ का रेवेन्यू और ₹862.24 करोड़ का नेट प्रॉफिट दर्ज किया। VE Commercial Vehicles (VECV) ने FY26 में 100,000 यूनिट्स से ज्यादा की बिक्री के साथ अपना अब तक का सबसे अच्छा साल दर्ज किया। Tata Motors ने FY26 में 35.7% की घरेलू CV मार्केट शेयर और हेवी कमर्शियल व्हीकल्स (HCV) सेगमेंट में 55.0% शेयर के साथ अपनी मजबूत पोजीशन बनाए रखी।
वैल्यूएशन और एनालिस्ट्स की राय
Tata Motors का वैल्यूएशन मिला-जुला है। कंपनी का Trailing Twelve Month (TTM) P/E रेश्यो करीब 48.89x से 55.02x के बीच रहा, जो Ashok Leyland (अप्रैल 2026 में करीब 20x P/E) जैसे पीयर्स की तुलना में काफी ज्यादा है। Tata Motors Passenger Vehicles Ltd. का P/E रेश्यो लगभग 23.36 है।
एनालिस्ट्स की राय काफी हद तक पॉजिटिव है, जहां 21 एनालिस्ट्स ने 'Strong Buy' रेटिंग दी है और ₹514.62 का औसत 12-महीने का प्राइस टारगेट दिया है। हालांकि, GuruFocus ने Tata Motors को 57.2% ओवरवैल्यूड माना है।
जोखिम और आगे की राह
रिकॉर्ड CV परफॉरमेंस के बावजूद, कंपनी के सामने कुछ बड़े जोखिम हैं। ₹1,400 करोड़ के एकमुश्त खर्चों ने कंसोलिडेटेड प्रॉफिट को प्रभावित किया है। मैनेजमेंट को कमोडिटी कॉस्ट में बढ़त और CV मार्केट की साइक्लिकल नेचर से निपटना होगा। एनालिस्ट्स के 'Strong Buy' रेटिंग और ओवरवैल्यूड होने की चिंताओं के बीच निवेशकों में अनिश्चितता बनी हुई है।
मैनेजमेंट का मानना है कि मजबूत डिमांड बनी रहेगी और वे एफिशिएंसी व प्राइसिंग के जरिए इन चुनौतियों से निपटेंगे। कंपनी की मजबूत कैश पोजीशन आगे के निवेश और शेयरहोल्डर रिटर्न के लिए फ्लेक्सिबिलिटी देती है।