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Emkay ग्लोबल की मानें तो कच्चे माल (Commodity) की लगातार बढ़ती कीमतों ने Tata Motors के Q4 FY26 के नतीजों पर बुरा असर डाला है, जिससे कंपनी के मुनाफे (Profit) का मार्जिन करीब 1% कम हो गया। हालांकि, कंपनी का रेवेन्यू (Revenue) 22% बढ़ा, जो कि दाम बढ़ाने और ज्यादा बिक्री (Sales Volume) का नतीजा है। लेकिन, मांग (Demand) बनाए रखने के लिए कंपनी ने लागत का कुछ बोझ खुद उठाया, जिससे भविष्य के मुनाफे पर सवाल खड़े हो रहे हैं।
Tata Motors ने Q4 FY26 में ₹69,398 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जो पिछले साल से 22% ज्यादा है। यह बढ़त मुख्य रूप से मीडियम और हैवी कमर्शियल व्हीकल (MHCV) सेगमेंट में 6% ज्यादा औसत सेलिंग प्राइस (ASP) और 19% अधिक बिक्री वॉल्यूम के कारण हुई। पर, कच्चे माल की कीमतों में उछाल के कारण कंपनी के EBITDA मार्जिन में करीब 1% की गिरावट आई, जो 13.5% पर आ गया। इस दबाव से निपटने के लिए Tata Motors ने अप्रैल 2026 में करीब 2% की मूल्य वृद्धि की। इसके बावजूद, मैनेजमेंट ने मांग को मजबूत बनाए रखने के लिए लागत का कुछ हिस्सा खुद उठाने का फैसला किया, खासकर जब अप्रैल में MHCV की बिक्री 20% बढ़ी। यह रणनीति निकट भविष्य में मुनाफे पर दबाव डाल सकती है।
ऑटो सेक्टर में कमर्शियल व्हीकल (CV) और टू-व्हीलर (2W) सेगमेंट में मांग मजबूत दिख रही है, जबकि पैसेंजर व्हीकल (PV) थोड़ा पिछड़ रहा है। हालांकि, CV बाजार में आर्थिक अनिश्चितताएं बनी हुई हैं। डीजल की बढ़ती कीमतें एक बड़ा जोखिम हैं, जो फ्लीट ऑपरेटर्स के खर्च को बढ़ा सकती हैं और नए ट्रक-बस की मांग को कम कर सकती हैं। Valuation की बात करें तो Tata Motors का P/E रेश्यो करीब 25.0 है, जो Mahindra & Mahindra (28.0) से कम और Ashok Leyland (22.0) से थोड़ा ज्यादा है। स्टील और एल्यूमीनियम जैसी प्रमुख धातुओं की कीमतें भी सप्लाई चेन की दिक्कतें और बढ़ती मांग के कारण ऊपर जा रही हैं।
Emkay Global की 'BUY' रेटिंग के बावजूद, कुछ जोखिम बने हुए हैं। लागत को सोखने की रणनीति से प्रॉफिट मार्जिन पर दबाव बढ़ सकता है, खासकर अगर लागत और बढ़ी या मांग अचानक गिरी। डीजल की कीमतों में बड़ी उछाल फ्लीट ऑपरेटर्स को नए वाहन खरीदने में देरी करने पर मजबूर कर सकती है, जो Tata Motors के CV कारोबार के लिए चिंताजनक है। मैनेजमेंट का संयमित रुख, जैसे कि Q1 FY27 के लिए मध्यम ग्रोथ का अनुमान और FY27 के लिए कोई स्पष्ट फोरकास्ट न देना, संभावित चुनौतियों का संकेत देता है। Emkay ने FY27 के लिए अर्निंग्स पर शेयर (EPS) के अनुमान को करीब 6% और FY28 के लिए 4% घटा दिया है। साथ ही, FY28 वैल्यूएशन मल्टीपल को कम करने के कारण मार्च 2027 तक के टारगेट प्राइस में 14% की कटौती करके इसे ₹600 (पहले ₹700) कर दिया गया है। Emkay अभी भी CV और 2W सेगमेंट को पसंद करता है, लेकिन Tata Motors के CV आउटलुक के लिए फ्लीट ऑपरेटर्स की प्रतिक्रिया और आर्थिक हालात महत्वपूर्ण होंगे।