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टेक्निकल तेजी, पर बाज़ार से पिछड़ा स्टॉक?
Maruti Suzuki के शेयर फिलहाल ₹13,090 के आसपास ट्रेड कर रहे हैं। अप्रैल महीने में शेयर में 7.7% की तेजी देखने को मिली है, जो बाजार की रिकवरी का संकेत है। हालांकि, इस साल की शुरुआत से अब तक यह शेयर Nifty 50 के मुकाबले लगभग 21% नीचे गिरा है, जबकि Nifty 50 में 7.5% की तेजी आई है। टेक्निकल चार्ट्स पर, शेयर कुछ समय से कंसॉलिडेशन (consolidation) फेज में है, लेकिन यह अपनी 20-दिन की मूविंग एवरेज (20-day Moving Average) से ऊपर बना हुआ है, जो शॉर्ट-टर्म स्ट्रेंथ (short-term strength) का संकेत देता है। MACD में पॉजिटिव क्रॉसओवर (MACD crossover) ने विश्लेषकों की उम्मीदें बढ़ाई हैं। Mirae Asset Sharekhan का मानना है कि अगर शेयर अपने महत्वपूर्ण रेजिस्टेंस लेवल (resistance level) को पार करता है, तो यह ₹14,000 के पार जाकर ₹15,180-₹15,980 तक जा सकता है। डेली चार्ट पर बन रहा ट्रायंगल पैटर्न (triangle pattern) भी मजबूत मूव का इशारा दे रहा है।
रिकॉर्ड रेवेन्यू, पर प्रॉफिट पर दबाव
कंपनी के हालिया नतीजों पर नजर डालें तो, फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4 FY26) में Maruti Suzuki ने ₹50,078.7 करोड़ का रिकॉर्ड रेवेन्यू दर्ज किया, जो पिछले साल की समान अवधि से 28.2% ज्यादा है। यह बढ़ोतरी 676,209 यूनिट्स की रिकॉर्ड बिक्री मात्रा (sales volume) के चलते हुई, जिसमें 11.8% का इजाफा हुआ। वहीं, एक्सपोर्ट्स में 34.6% की जोरदार उछाल देखी गई। पूरे फाइनेंशियल ईयर 2026 में कंपनी का रेवेन्यू ₹1,74,369.5 करोड़ रहा, जो 20.2% बढ़ा। हालांकि, इन रिकॉर्ड आंकड़ों के बावजूद, Q4 FY26 में कंपनी का नेट प्रॉफिट 6.9% घटकर ₹3,590.5 करोड़ रह गया। इसका मुख्य कारण मार्क-टू-मार्केट (mark-to-market) एडजस्टमेंट और इनपुट कॉस्ट (input costs) में बढ़ोतरी को बताया जा रहा है। वहीं, पूरे FY26 के लिए कंपनी का नेट प्रॉफिट ₹14,445.4 करोड़ के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा। कंपनी को उम्मीद है कि तिमाही वॉल्यूम 130,000-140,000 यूनिट्स के बीच बना रहेगा, और आने वाली eVX इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) भविष्य में कंपनी के लिए एक बड़ा ग्रोथ इंजन साबित हो सकती है। मैनेजमेंट का अनुमान है कि FY27 में डोमेस्टिक वॉल्यूम में मिड-सिंगल-डिजिट और एक्सपोर्ट में डबल-डिजिट ग्रोथ देखने को मिलेगी।
वैल्यूएशन और कॉम्पिटिशन का फेर
Maruti Suzuki का मौजूदा वैल्यूएशन (valuation) यानी प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो 27-28x के आसपास है, और कंपनी का मार्केट कैप लगभग ₹4.17 ट्रिलियन है। यह वैल्यूएशन प्रमुख प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में कम आकर्षक लग रहा है। उदाहरण के लिए, Tata Motors का FY25 के लिए P/E लगभग 9.28x है, जो इसे एक बेहतर एंट्री पॉइंट (entry point) बनाता है, भले ही Maruti Suzuki का पैसेंजर व्हीकल मार्केट शेयर बड़ा हो। Mahindra & Mahindra (M&M) का P/E 28-29x के आसपास है, लेकिन M&M अपनी मजबूत SUV और ट्रैक्टर पोजिशन और डेट-फ्री प्रोफाइल का फायदा उठा रही है। ऐतिहासिक रूप से Maruti Suzuki प्रीमियम वैल्यूएशन पर ट्रेड करता रहा है, लेकिन इसका वर्तमान P/E इसके 5-साल के औसत से नीचे है। हालांकि, EV और प्रीमियम सेगमेंट में बढ़ती प्रतिस्पर्धा को देखते हुए, इसके रिलेटिव वैल्यूएशन और भविष्य के प्रॉफिट मार्जिन (profit margins) पर बारीकी से नजर रखने की जरूरत है।
मार्जिन पर चोट, लागत की बढ़त
रिकॉर्ड रेवेन्यू और लगभग 190,000 यूनिट्स के बड़े ऑर्डर बैकलॉग (order backlog) के बावजूद, Maruti Suzuki को मार्जिन पर भारी दबाव का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी का नेट प्रॉफिट Q4 FY26 में 6.9% कम हुआ, जो कच्चे माल (raw material) और लॉजिस्टिक्स (logistics) की बढ़ती लागतों के कारण हुआ। एनालिस्ट्स (Analysts) का मानना है कि कमोडिटी की कीमतों में उतार-चढ़ाव के कारण भविष्य में लागत का दबाव बना रह सकता है। कंपनी का छोटे, किफायती वाहनों पर फोकस, प्रतिद्वंद्वियों के प्रीमियम और इलेक्ट्रिक मॉडलों के मुकाबले चुनौती पेश कर रहा है। एंट्री-लेवल वाहनों पर GST में कमी से डिमांड को सपोर्ट मिल रहा है, लेकिन कंपनी को बढ़ती लागतों के बीच वॉल्यूम और प्रॉफिटेबिलिटी (profitability) को संतुलित करना होगा। प्रोडक्शन की कमी के चलते लगभग 190,000 कस्टमर ऑर्डर अभी भी अनफुलफिल्ड (unfulfilled) हैं, जो सप्लाई-डिमांड इम्बैलेंस (supply-demand imbalance) का संकेत देता है।
एक्सपर्ट्स की राय और भविष्य की राह
एनालिस्ट्स (Analysts) Maruti Suzuki के लिए मिले-जुले लेकिन अधिकतर पॉजिटिव (positive) रुख दिखा रहे हैं, जिनके प्राइस टारगेट्स (price targets) में भिन्नता है। Axis Securities ने 'Buy' रेटिंग के साथ ₹14,620 का टारगेट दिया है, जो FY28 की कमाई पर 26x P/E पर आधारित है। Motilal Oswal ने 'BUY' रेटिंग बरकरार रखते हुए ₹15,529 का टारगेट सेट किया है, और FY26-28 के लिए 16% की अर्निंग्स CAGR (Compound Annual Growth Rate) का अनुमान लगाया है, जो मार्केट शेयर में रिकवरी और नए लॉन्च से प्रेरित है। Choice Broking ने 'Add' रेटिंग दी है, लेकिन टारगेट घटाकर ₹14,600 कर दिया है। कुल मिलाकर, 38 ब्रोकरेज फर्म्स 'आउटपरफॉर्म' (Outperform) रेटिंग दे रही हैं, और 12 महीने का औसत प्राइस टारगेट लगभग ₹16,897 है, जो लगभग 30% के संभावित अपसाइड (upside) का संकेत देता है। कंपनी की भविष्य की ग्रोथ के लिए आने वाला eVX लॉन्च, लगातार एक्सपोर्ट डिमांड, प्रोडक्शन कैपेसिटी में बढ़ोतरी और लागत प्रबंधन प्रमुख कारक माने जा रहे हैं।