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जेफरीज की 'बाय' रेटिंग के पीछे की वजह
Jefferies के एनालिस्ट्स का अनुमान है कि Uno Minda का अर्निंग्स पर शेयर (EPS) अगले कुछ सालों में सालाना करीब 25% की दर से बढ़ेगा। वहीं, फाइनेंशियल ईयर 2026 से 2028 (FY26-28) के बीच कंपनी का रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) औसतन 20% रहने की उम्मीद है।
हालांकि, अभी यह स्टॉक अपने वैल्यूएशन के हिसाब से थोड़ा महंगा लग रहा है, क्योंकि यह FY27 की अनुमानित कमाई का 42 गुना रेट कर रहा है। लेकिन एनालिस्ट्स का कहना है कि यह वैल्यूएशन सही है। उनकी माने तो कंपनी का मजबूत ग्रोथ पोटेंशियल, लगातार बढ़ते प्रॉफिट मार्जिन्स और हाई रिटर्न्स, इसके मौजूदा स्टॉक प्राइस को जस्टिफाई करते हैं, जो इसके पिछले 5 साल के एवरेज के बराबर है।
कंपनी का मजबूत प्रोडक्ट पोर्टफोलियो
Uno Minda के पास प्रोडक्ट्स की एक बड़ी और अलग-अलग रेंज है। कंपनी के रेवेन्यू में लाइटिंग और स्विच का हिस्सा करीब 23-25% है। कास्टिंग्स और अलॉय व्हील्स से 19% की कमाई होती है, जबकि सीटिंग और एकॉस्टिक्स से 4-7% रेवेन्यू आता है। इसके अलावा, सेंसर, ADAS, कंट्रोलर्स, EV पार्ट्स और CNG किट जैसे अन्य सेगमेंट से 22% बिक्री होती है।
इस डाइवर्सिफाइड पोर्टफोलियो की वजह से कंपनी पैसेंजर व्हीकल और टू-व्हीलर, दोनों सेगमेंट में अच्छी पकड़ बनाए हुए है। Uno Minda की कुल आय का लगभग 90% हिस्सा डोमेस्टिक सेल्स से आता है।
ऑटो इंडस्ट्री में ग्रोथ की उम्मीदें
Jefferies भारतीय ऑटो डिमांड को लेकर काफी पॉजिटिव है। उनका कहना है कि इकोनॉमिक ग्रोथ, हालिया GST में कटौती, बाजार में बेहतर लिक्विडिटी और सरकारी कर्मचारियों की सैलरी में बढ़ोतरी की उम्मीदें ऑटो सेक्टर के लिए अच्छे संकेत हैं। ब्रोकरेज फर्म का अनुमान है कि FY26 से FY28 के बीच पैसेंजर व्हीकल और टू-व्हीलर प्रोडक्शन में 9% की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) देखने को मिल सकती है।
Uno Minda लगातार इंडस्ट्री से तेज़ रफ़्तार से बढ़ रही है। FY16 से FY26E के बीच कंपनी ने रेवेन्यू और EPS में 23-25% का CAGR हासिल किया है। यह ग्रोथ प्रीमियम फीचर्स, सेफ्टी और इम्पोर्टेड पार्ट्स को रिप्लेस करने जैसे नए सेगमेंट्स में पोर्टफोलियो बढ़ाने के कारण संभव हुई है।
स्टेबल मार्जिन्स और कैश फ्लो
Uno Minda ने अपने EBITDA मार्जिन्स में काफी स्थिरता दिखाई है, जो FY17 से FY26 के पहले नौ महीनों तक 10.7% से 12.3% के बीच रहे हैं। यह स्थिरता मंदी और कोरोना जैसी मुश्किल परिस्थितियों में भी बनी रही।
Jefferies को उम्मीद है कि FY26-28 के दौरान EBITDA मार्जिन्स 11.2% से 11.8% के दायरे में रहेंगे। इस अवधि में कंपनी 20% EBITDA और 25% EPS की कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) हासिल कर सकती है। Uno Minda ने लगातार अच्छा ऑपरेटिंग कैश फ्लो भी जनरेट किया है, जो EBITDA का औसतन 71% रहा है।
ग्रोथ में बड़े इन्वेस्टमेंट के कारण फ्री कैश फ्लो टू इक्विटी (FCFE) पर थोड़ा असर पड़ा है, लेकिन FY26-28 से पॉजिटिव FCFE की उम्मीद है। कंपनी का नेट डेट टू EBITDA रेश्यो, FY25 में 1.2x से घटकर FY28 तक 0.4x तक आने की संभावना है।
संभावित रिस्क
Jefferies ने कुछ संभावित रिस्क भी बताए हैं। अगर इंडस्ट्री ग्रोथ उम्मीद से धीमी रही या कंपनी की नई कैपेसिटी तैयार होने में देरी हुई, तो इसके नतीजों पर असर पड़ सकता है।