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सेक्टर में ग्रोथ की रफ्तार जारी
भारतीय ऑटोमोबाइल कंपनियां फरवरी 2026 में मजबूत सेल्स (Sales) प्रदर्शन की उम्मीद कर रही हैं। ब्रोकरेज फर्मों की शुरुआती रिपोर्टों के अनुसार, सितंबर 2025 में गुड्स एंड सर्विसेज टैक्स (GST) में की गई कटौती और ग्राहकों की बढ़ी हुई सामर्थ्य (Affordability) के चलते रिटेल डिमांड (Retail Demand) मजबूत बनी हुई है। इसी का नतीजा है कि Nifty Auto इंडेक्स रिकॉर्ड हाई (Record High) के करीब पहुंच गया है। 25 फरवरी 2026 को यह 1.85% बढ़कर 28,466.50 पर बंद हुआ, जबकि Nifty 50 में इसी दिन मात्र 0.29% की बढ़ोतरी हुई थी। Nomura जैसी फर्मों का अनुमान है कि पैसेंजर व्हीकल्स (PVs) में 12%, टू-व्हीलर्स (2Ws) में 33%, मीडियम और हैवी कमर्शियल व्हीकल्स (MHCVs) में 28%, और ट्रैक्टरों में 29% की सालाना ग्रोथ देखने को मिल सकती है। इस व्यापक उछाल का श्रेय ग्राहकों के बढ़ते भरोसे, रूरल (Rural) डिमांड में सुधार और कमर्शियल व्हीकल सेगमेंट में रिप्लेसमेंट बाइंग (Replacement Buying) को दिया जा रहा है।
वैल्यूएशन और सेक्टर पर गहरी नजर
वर्तमान मार्केट सिनेरियो (Market Scenario) ऑटो सेक्टर में वैल्यूएशन को लेकर बड़े अंतर को उजागर कर रहा है। उदाहरण के तौर पर, TVS Motor Company का P/E रेश्यो 60.35 से 84.03 के बीच है, जो कि इसके साथियों के औसत 31.2x और एशियन ऑटो इंडस्ट्री के औसत 19.9x की तुलना में काफी प्रीमियम है। इसी तरह, Ashok Leyland का P/E 34.50-45.1 के दायरे में है, जो भारतीय मशीनरी इंडस्ट्री के औसत 24.9x की तुलना में महंगा ट्रेड कर रहा है। ऑटो सेक्टर की बड़ी कंपनी Maruti Suzuki 31.1-32.27 के P/E पर ट्रेड कर रही है, जो एशियन ऑटो इंडस्ट्री के औसत से थोड़ा महंगा है, लेकिन अनुमानित कमाई के मुकाबले उचित माना जा रहा है। इसके विपरीत, Hero MotoCorp का P/E 20.15-23.13 के बीच है, जो अपने साथियों के मुकाबले अच्छी वैल्यू (Value) पेश कर रहा है।
Mahindra & Mahindra का P/E 25.69-29.17 इसे साथियों के मुकाबले अच्छी वैल्यू में रखता है, लेकिन एशियन ऑटो इंडस्ट्री की तुलना में महंगा है। Tata Motors का प्रदर्शन मिला-जुला है; जहां कंपनी का कंसोलिडेटेड P/E 20.6 से 62.37 तक फैला हुआ है, वहीं इसके पैसेंजर व्हीकल सेगमेंट के आंकड़े चिंताजनक हैं, जिनका P/E रिपोर्टिंग के आधार पर 1.63 या 54.75 तक हो सकता है। पिछले साल फरवरी 2025 में, Nifty Auto Index में व्यापक मार्केट चिंताओं के बीच 2.94% की गिरावट आई थी।
⚠️ क्यों बरतें सावधानी?
मौजूदा आशावाद (Optimism) के बावजूद, कुछ कारक सावधानी बरतने का संकेत देते हैं। TVS Motor, Ashok Leyland और Maruti Suzuki के ऊंचे P/E मल्टीपल्स (Multiples) बताते हैं कि भविष्य की ग्रोथ पहले से ही स्टॉक प्राइस में शामिल हो चुकी है, जिससे आगे बड़े उछाल की गुंजाइश कम है। Maruti Suzuki विशेष रूप से अपनी प्रोडक्शन कैपेसिटी (Capacity Constraints) की कमी से जूझ रही है, जो मजबूत डिमांड के बावजूद बिक्री की मात्रा को सीमित कर सकती है। 2025 की शुरुआत में डोमेस्टिक सेल्स (Domestic Sales) में आई नरमी इसी का संकेत है। एल्यूमीनियम, प्लैटिनम, कॉपर और रेयर-अर्थ एलिमेंट्स जैसी जरूरी धातुओं की बढ़ती कमोडिटी कीमतें (Commodity Prices), जैसा कि 2025 के अंत में Maruti Suzuki ने नोट किया था, साथ ही भविष्य के एमिशन और सेफ्टी रेगुलेशन्स (BS7, CAFE 2027) के लिए आने वाली कंप्लायंस कॉस्ट (Compliance Costs) में संभावित वृद्धि, प्रॉफिट मार्जिन्स (Profit Margins) के लिए बड़ा खतरा पैदा करती है और प्राइस हाइक्स (Price Hikes) की जरूरत पैदा कर सकती है। इसके अलावा, Tata Motors Passenger Vehicles Ltd. को एनालिस्टों (Analysts) से 'Sell' रेटिंग मिली है, जिसका कारण औसत से कम क्वालिटी, नकारात्मक फाइनेंशियल ट्रेंड्स (Financial Trends) (जैसे दिसंबर 2025 क्वार्टर में रिपोर्ट किया गया लॉस) और हल्के मंदी वाले टेक्निकल आउटलुक (Technical Outlook) हैं, भले ही वैल्यूएशन उचित लगे। ICRA का अनुमान है कि 2026-27 फाइनेंशियल ईयर के लिए ग्रोथ सामान्य होकर 3-6% तक आ सकती है, जिससे यह संकेत मिलता है कि वर्तमान मजबूत अपसाइकल (Upsycle) अपनी वर्तमान गति से टिकाऊ नहीं हो सकता है।
भविष्य की राह
एनालिस्ट आम तौर पर सेक्टर के लिए FY2026 तक एक पॉजिटिव आउटलुक बनाए हुए हैं, जिसका मुख्य कारण जारी पॉलिसी सपोर्ट और डिमांड की मजबूती है। हालांकि, इंडस्ट्री एक ट्रांजिशनल फेज (Transitional Phase) का सामना कर रही है, जिसमें इलेक्ट्रीफिकेशन (Electrification) और कड़े रेगुलेटरी नॉर्म्स (Regulatory Norms) को पूरा करने पर ध्यान केंद्रित किया जा रहा है। डिमांड बने रहने की उम्मीद है, लेकिन मैन्युफैक्चरर्स (Manufacturers) की इनपुट कॉस्ट प्रेशर (Input Cost Pressure) को मैनेज करने, प्रोडक्शन कैपेसिटी बढ़ाने और बदलते पावरट्रेन टेक्नोलॉजी (Powertrain Technologies) को अपनाने की क्षमता ही टिकाऊ प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability) और शेयरहोल्डर रिटर्न्स (Shareholder Returns) को निर्धारित करेगी। ब्रोकरेज फर्मों की सिफारिशें अलग-अलग हैं, जिनमें M&M, Hyundai Motor India, Tata Motors Commercial Vehicles, TVS Motor और Ather Energy पर 'Buy' रेटिंग शामिल है, जबकि Maruti Suzuki और Hero MotoCorp पर 'Neutral' स्टैंड है। मार्केट आने वाले मासिक सेल्स डेटा और प्रोडक्शन कैपेसिटी व मार्जिन मैनेजमेंट पर कमेंट्री पर बारीकी से नजर रखेगा।