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शेयर ने क्यों छुए रिकॉर्ड स्तर?
Eicher Motors के शेयर ने शुक्रवार को ₹8,095 का नया ऑल-टाइम हाई बनाया, जो पिछले 10 ट्रेडिंग डेज़ में 17% और पिछले हफ्ते 9% की ज़बरदस्त रैली के बाद आया है। बाज़ार में कमजोरी के बावजूद शेयर में यह तेजी कंपनी के अपने अब तक के सबसे बेहतरीन तीसरी तिमाही (Q3) के नतीजों के दम पर आई है।
Q3 में शानदार प्रदर्शन
कंपनी ने Q3 FY26 के लिए ₹6,114 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जो पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 23% ज़्यादा है। वहीं, EBITDA (ब्याज, टैक्स, डेप्रिसिएशन और एमोर्टाइजेशन से पहले की कमाई) में 30% की ज़बरदस्त बढ़त देखी गई और यह ₹1,557 करोड़ पर पहुंच गया। सबसे खास बात यह है कि EBITDA मार्जिन 26.6% रहा, जो एनालिस्ट्स की उम्मीद से 160 बेसिस पॉइंट्स ज़्यादा था। प्रॉफिट आफ्टर टैक्स (PAT) भी 21% बढ़कर ₹1,421 करोड़ हो गया। फरवरी 2026 तक Eicher Motors का P/E रेश्यो लगभग 38.8x है। 11 फरवरी 2026 तक कंपनी का मार्केट कैप करीब ₹2.13 ट्रिलियन था।
Royal Enfield की बड़ी विस्तार योजना
बढ़ती मांग को पूरा करने के लिए, Eicher Motors ने अपनी Royal Enfield यूनिट के लिए एक बड़ी कैपेसिटी एक्सपेंशन की मंजूरी दी है। इस योजना के तहत, सालाना प्रोडक्शन कैपेसिटी को मौजूदा 1.46 मिलियन यूनिट्स से बढ़ाकर 2 मिलियन यूनिट्स किया जाएगा। तमिलनाडु के चेयार फैसिलिटी में होने वाले इस ब्राउनफील्ड एक्सपेंशन में करीब ₹958 करोड़ का इन्वेस्टमेंट होगा। यह विस्तार Q1 FY27 से शुरू होकर FY28 तक पूरा होने की उम्मीद है।
ग्लोबल ट्रेड और कॉम्पिटिशन पर नज़र
कंपनी इंटरनेशनल ट्रेड नेगोशिएशन्स पर भी बारीकी से नज़र रख रही है। अमेरिका द्वारा टैरिफ (Tariff) को 18% तक कम करने और यूरोपीय यूनियन (EU) द्वारा कुछ ड्यूटीज़ (Duties) हटाने से Eicher Motors के 450cc और 650cc मोटरसाइकिल पोर्टफोलियो के लिए इन प्रमुख बाजारों में पहुंच और ग्रोथ की संभावनाएं बढ़ सकती हैं। यह कदम ऐसे समय पर आया है जब Indian Motorcycles जैसी कंपनियां सेल्स में गिरावट से जूझ रही हैं।
ब्रोकरेज हाउसेस की राय और वैल्यूएशन
Q3 नतीजों के बाद ज़्यादातर ब्रोकरेज हाउसेस Eicher Motors को लेकर पॉजिटिव दिख रहे हैं। कई फर्मों ने 'Buy' रेटिंग बनाए रखी है और टारगेट प्राइस बढ़ा दिए हैं। ICICI Securities ने ₹9,100 के टारगेट के साथ 'BUY' रेटिंग दी है, जबकि Axis Securities ने 'HOLD' से 'BUY' में अपग्रेड करते हुए ₹8,060 का टारगेट रखा है। एनालिस्ट्स Royal Enfield के वॉल्यूम में FY25-28E तक 17% CAGR की ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं।
हालांकि, Eicher Motors का मौजूदा 38.8x का P/E रेश्यो Hero MotoCorp (21-23x) और Bajaj Auto (27-33x) जैसे पीयर्स (Peers) की तुलना में काफी ज़्यादा है, भले ही यह TVS Motor Company (50-75x) से कम हो। यह वैल्यूएशन दर्शाता है कि शेयर में भविष्य की ग्रोथ का एक बड़ा हिस्सा पहले से ही शामिल है।
मंदी के आसार (Bear Case) और आगे की राह
कुछ एनालिस्ट्स की राय थोड़ी अलग है। Motilal Oswal ने 'Sell' रेटिंग के साथ ₹6,313 का टारगेट दिया है। उनकी चिंता है कि मौजूदा प्रीमियम वैल्यूएशन, धीमी अर्निंग्स ग्रोथ की उम्मीदों और GST बेनिफिट्स के कम होते असर के चलते उचित नहीं है। कंपनी का ₹958 करोड़ का कैपेसिटी एक्सपेंशन प्लान एग्जीक्यूशन रिस्क (Execution Risk) भी लाता है, खासकर अगर डिमांड अनुमानों से कम रही तो ओवरसप्लाई (Oversupply) का खतरा हो सकता है।
इन चिंताओं के बावजूद, एनालिस्ट्स का कंसेंसस (Consensus) Eicher Motors के भविष्य को लेकर उत्साहित है। कंसेंसस प्राइस टारगेट मौजूदा स्तरों से और ऊपर जाने की उम्मीद जता रहा है, जो कंपनी की ग्रोथ स्ट्रेटेजी और मजबूत मार्केट पोजीशन को दर्शाता है।