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OEM की डिमांड में उछाल, पर मार्जिन पर दबाव
फाइनेंशियल ईयर 2026 की चौथी तिमाही (Q4FY26) में भारतीय ऑटो सेक्टर की ओरिजिनल इक्विपमेंट मैन्युफैक्चरर्स (OEMs) ने जबर्दस्त डिमांड ग्रोथ दर्ज की है। कुल मिलाकर कंपनियों की डिमांड में 23% का इजाफा देखा गया। इसमें टू-व्हीलर्स 25%, पैसेंजर व्हीकल (PV) 15%, कमर्शियल व्हीकल (CV) 22%, और ट्रैक्टर 33% की ग्रोथ के साथ शामिल रहे। मजबूत रिटेल ग्रोथ के आंकड़े भी इस सकारात्मक तस्वीर को और पुख्ता करते हैं। हालांकि, इस वॉल्यूम ग्रोथ के बावजूद, OEM की प्रॉफिटेबिलिटी धीमी रहने की उम्मीद है। अनुमान है कि कमाई में ग्रोथ सिर्फ 9% तक सीमित रहेगी, जबकि EBITDA मार्जिन 20 बेसिस पॉइंट घटकर 14.1% पर आ जाएगा।
ऑटो पार्ट्स कंपनियों का शानदार प्रदर्शन
OEMs के विपरीत, ऑटो पार्ट्स बनाने वाली कंपनियां बेहतर कमाई की राह पर हैं। एनालिस्ट्स का अनुमान है कि ये कंपनियां Q4 में करीब 14% रेवेन्यू ग्रोथ हासिल करेंगी, साथ ही ऑपरेटिंग लेवल पर 20% और नेट प्रॉफिट लेवल पर 23% का विस्तार देखेंगी। कई कंपोनेंट्स सप्लायर्स ने अच्छा प्रदर्शन किया है, जैसे Craftsman Automation ने 54% प्रॉफिट ग्रोथ, Samvardhana Motherson International ने 30%, और प्रमुख टायर निर्माता Apollo Tyres (+45%), CEAT (+78%), और MRF (+41%)। यह अंतर दर्शाता है कि ऑटो पार्ट्स सप्लायर्स लागत वृद्धि को कार निर्माताओं की तुलना में बेहतर ढंग से संभाल रहे हैं।
जोखिमों के बीच OEM सेगमेंट में मिली-जुली तस्वीर
OEM सेगमेंट के भीतर प्रदर्शन एक जैसा नहीं है। Bajaj Auto (+30%), Hero MotoCorp (+26%), TVS Motor Company (+18%), और Mahindra & Mahindra (+33%) जैसी प्रमुख कंपनियों ने डबल-डिजिट ईयर-ऑन-ईयर अर्निंग ग्रोथ दिखाई। हालांकि, Hyundai Motor India लाभ में 27% की गिरावट के साथ एक महत्वपूर्ण अंडरपरफॉर्मर रही। पार्ट्स सेक्टर में, Balkrishna Industries से प्रॉफिट आफ्टर टैक्स में 10% की गिरावट की उम्मीद है।
ग्लोबल टेंशन और बढ़ती लागतों ने ऑटो आउटलुक को बिगाड़ा
एनालिस्ट्स ने ऑटो सेक्टर के लिए एक सतर्क आउटलुक अपनाया है, जिसका मुख्य कारण मध्य पूर्व में बढ़ती जियोपॉलिटिकल टेंशन है। इसके चलते कमोडिटी की कीमतें आसमान छू रही हैं, जैसे एल्युमीनियम लगभग 20% और स्टील की कीमतें Q4FY26 में 10% ईयर-ऑन-ईयर बढ़ीं। अप्रैल 2026 की शुरुआत में कच्चे तेल की कीमतों में भी काफी बढ़ोतरी हुई, जो $104 प्रति बैरल के करीब पहुंच गया, जिससे इनपुट लागत दबाव और लॉजिस्टिक्स खर्च बढ़ गया। ये टेंशन भारत के एक्सपोर्ट मार्केट को खतरे में डाल सकती हैं, खासकर MENA क्षेत्र में, जो भारत के पैसेंजर व्हीकल एक्सपोर्ट वैल्यू का लगभग 25% है। इन फैक्टर्स के चलते कमाई के अनुमानों में काफी कटौती की गई है, जो FY27 के लिए FY28 की तुलना में ज्यादा है। CEAT (-22%), Hyundai Motor India (-16%), और Apollo Tyres (-14%) के लिए अर्निंग पर शेयर (EPS) में महत्वपूर्ण कटौती देखी गई है।
वैल्यूएशन और कॉम्पिटिटिव पोजीशन
इन चुनौतियों के बीच, कॉम्पिटिटिव पोजीशनिंग और वैल्यूएशन महत्वपूर्ण हैं। Maruti Suzuki का P/E रेश्यो लगभग 26 है, जबकि Mahindra & Mahindra का वैल्यूएशन 21 गुना अर्निंग्स के आसपास है। TVS Motor Company की ग्रोथ उम्मीदें ज्यादा हैं, जिसका P/E 51-61 है। Hyundai Motor India का P/E अनुमानित अर्निंग्स के 40 गुना के करीब कारोबार कर रहा है। ऑटो पार्ट्स सेक्टर में, Endurance Technologies का P/E 34.38 है, और EV/EBITDA 20.83 है, जो Motherson Wiring (P/E 52.95) जैसे पीयर्स की तुलना में अधिक कॉम्पिटिटिव दिख रहा है। Samvardhana Motherson International के लिए एनालिस्ट्स का 'मॉडरेट बाय' कंसेंसस है, जिसका औसत टारगेट प्राइस लगभग ₹140.70 INR है। ऑटो सेक्टर बेंचमार्क, Nifty Auto Index, मार्च 2026 में निवेशकों की सावधानी के बीच 11.63% गिर गया। ऑटो स्टॉक्स के वैल्यूएशन में तेज गिरावट आई है, तीन महीनों में 27% तक की गिरावट देखी गई है, जिसमें पार्ट्स सप्लायर्स की तुलना में OEMs पर ज्यादा असर पड़ा है।
भविष्य की राह और ध्यान देने योग्य बातें
एनालिस्ट्स एक सतर्क दृष्टिकोण बनाए हुए हैं, इस बात पर जोर देते हुए कि भले ही डिमांड की गति स्वस्थ बनी हुई है, जियोपॉलिटिकल जोखिम और बढ़ती लागतें महत्वपूर्ण चुनौतियां पेश करती हैं। हालांकि, वे उम्मीद करते हैं कि फाइनेंशियल ईयर के उत्तरार्ध में इनपुट लागतें स्थिर हो सकती हैं, जिससे कुछ राहत मिल सकती है। सप्लाई चेन की अनिश्चितताओं को मैनेज करने, लागतों को आगे बढ़ाने और मार्जिन बनाए रखने की सेक्टर की क्षमता प्रमुख कारक होंगे जिन पर ध्यान दिया जाएगा। मजबूत फंडामेंटल्स, एक मजबूत प्रोडक्ट पाइपलाइन, और आकर्षक वैल्यूएशन वाली कंपनियों के पसंदीदा निवेश बने रहने की उम्मीद है।