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Ather Energy के शेयरों ने सोमवार को ₹986.80 का नया शिखर छुआ, जो एक दिन में 7.6% की जोरदार तेजी दर्शाता है। वहीं, Sensex में 1.1% की गिरावट देखी गई। फरवरी 2026 के निचले स्तर से यह स्टॉक 64% और पिछले एक साल में 229% चढ़ चुका है। मई 2025 में ₹321 के IPO प्राइस से अब तक शेयर 207% से ज्यादा बढ़ चुका है। मई 2026 तक कंपनी का मार्केट वैल्यू करीब ₹35,017 करोड़ पहुंच गया।
इतनी शानदार मार्केट परफॉरमेंस के बावजूद, Ather Energy के वैल्यूएशन मेट्रिक्स चिंता बढ़ा रहे हैं। कंपनी 9.29x के एंटरप्राइज वैल्यू टू सेल्स (EV/Sales) और 13.54x के प्राइस-टू-बुक (P/B) वैल्यू पर ट्रेड कर रही है। वहीं, कंपनी का प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो -51.8 है, जो लगातार हो रहे नुकसान को दिखाता है। यह वैल्यूएशन निवेशक की भावना और कंपनी के मौजूदा वित्तीय नतीजों के बीच एक बड़ा गैप दिखाता है।
इस शेयर रैली की वजह Q4 FY26 के मजबूत नतीजे हैं। कंपनी का रेवेन्यू पिछले साल की इसी अवधि के मुकाबले 74% बढ़कर ₹1,175 करोड़ हो गया। नेटवर्क विस्तार और नए ग्राहकों से फाइनेंशियल ईयर में 63% का रेवेन्यू ग्रोथ मिला। Q4 FY26 में बिक्री की मात्रा 76% बढ़कर 83,418 यूनिट हो गई। Ather Energy के मार्केट शेयर में करीब 11 प्रतिशत अंकों की बढ़ोतरी हुई, जो पिछले साल के करीब 8% से बढ़कर Q4 FY26 में 18.6% हो गया।
EBITDA लॉस भी 23% से घटकर लगभग -2% पर आ गया। यह बेहतर पर-यूनिट प्रॉफिटेबिलिटी और फिक्स्ड कॉस्ट के कारण ऑपरेशनल एफिशिएंसी का नतीजा है। Q4 FY26 में नेट लॉस भी पिछले साल के ₹234.3 करोड़ से आधा होकर ₹100.2 करोड़ पर आ गया।
Ather Energy को कड़े कॉम्पिटिशन का सामना करना पड़ रहा है। फाइनेंशियल ईयर 26 में TVS Motor Company 24.36% मार्केट शेयर के साथ इलेक्ट्रिक टू-व्हीलर में सबसे आगे है, Bajaj Auto 20.64% के साथ दूसरे और Ather Energy 17.06% के साथ तीसरे स्थान पर है। Ola Electric का मार्केट शेयर मार्च 2026 तक 50% से घटकर 4.6% रह गया है।
इसके अलावा, कमोडिटी की बढ़ती कीमतें, खासकर लिथियम, एक बड़ी चुनौती है। बैटरियों के लिए लिथियम एक प्रमुख कॉम्पोनेंट है। मई 2026 तक लिथियम कार्बोनेट की ग्लोबल कीमतें साल की शुरुआत से 50% से ज्यादा बढ़कर लगभग $27,500 प्रति टन तक पहुंच गई हैं। यह कॉस्ट इन्फ्लेशन मार्जिन पर दबाव डाल रहा है, भले ही Ather Energy कीमतें बढ़ा रहा हो और लागत ट्रांसफर करने की कोशिश कर रहा हो।
कंपनी की 'Factory 3.0' विस्तार योजना भी देरी से चल रही है। मार्च 2026 तक ₹140 करोड़ का निवेश हुआ है, जबकि प्लान्ड अमाउंट ज्यादा था। IPO फंड का बड़ा हिस्सा अभी भी अप्रयुक्त है। यह धीमी स्केलिंग भविष्य की डिमांड को कुशलतापूर्वक पूरा करने की क्षमता पर सवाल उठाती है।
Equirus Securities के एनालिस्ट ने Ather Energy को 'ADD' रेटिंग दी है और सितंबर 2027 के लिए ₹1,010 का टारगेट प्राइस रखा है। उनका मानना है कि मौजूदा कीमतों पर लागत दबाव और क्षमता की कमी के कारण ज्यादा Upside सीमित है। HSBC और Nomura ने 'Buy' रेटिंग और क्रमशः ₹1,050 व ₹1,120 का टारगेट प्राइस बनाए रखा है, जो कंपनी के लॉन्ग-टर्म पोटेंशियल और नए प्रोडक्ट्स पर फोकस कर रहे हैं।
इलेक्ट्रिक व्हीकल (EV) मार्केट में पॉलिसी बदलाव भी हो रहे हैं। PM e-drive स्कीम के तहत सब्सिडी 31 जुलाई 2026 तक बढ़ाई गई है, लेकिन इसमें एडजस्टमेंट किए जा रहे हैं। कुछ राज्यों में रोड टैक्स छूट में बदलाव संकेत देते हैं कि सरकारी सपोर्ट कम हो रहा है। दिल्ली की ड्राफ्ट EV पॉलिसी 2.0 का लक्ष्य अप्रैल 2027 तक इंटरनल कम्बशन इंजन (ICE) टू-व्हीलर रजिस्ट्रेशन को फेज-आउट करना है, जो इलेक्ट्रिफिकेशन की ओर एक स्पष्ट कदम है, लेकिन बाजार को और कठिन बना सकता है।
Ather Energy की सफलता अंततः स्थायी मुनाफा कमाने के लिए इन बदलते खर्चों और रेगुलेशंस को मैनेज करने के साथ-साथ प्रभावी ढंग से विस्तार करने पर निर्भर करेगी।