Subros Share Price: EV की तूफानी मांग पर Subros का रेवेन्यू बढ़ा, पर मार्जिन पर दबाव

EV की ओर बढ़त से रेवेन्यू में उछाल

Subros Ltd. ने वित्त वर्ष 2026 के अंत तक ₹3,755.52 करोड़ का रेवेन्यू दर्ज किया, जो कि पिछले साल की तुलना में 11.52% ज्यादा है। इस ग्रोथ का मुख्य कारण इलेक्ट्रिक, हाइब्रिड और सीएनजी वाहनों के लिए एडवांस्ड थर्मल सिस्टम की ओर कंपनी का रणनीतिक बदलाव है। ये नए एनर्जी सॉल्यूशंस अब कंपनी की कुल बिक्री का 25% हिस्सा बन गए हैं, जो कि पारंपरिक ऑटोमोटिव एयर कंडीशनिंग पर आधारित पिछली रणनीति से एक बड़ा बदलाव है। कंपनी के अनुसार, इन एडवांस्ड सिस्टम्स से मिलने वाला प्रति वाहन रेवेन्यू पारंपरिक इंटरनल कम्बस्चन इंजन वाले वाहनों की तुलना में 2.5 से 3 गुना ज्यादा है। यह कंपनी को भारत के बदलते ऑटो मार्केट में अपनी पोजीशन मजबूत करने में मदद कर रहा है। निवेशकों का भरोसा कंपनी के 28.1-29.34 के P/E रेश्यो में भी झलकता है।

लागत का दबाव और मार्जिन पर असर

मजबूत रेवेन्यू के बावजूद, कंपनी की लाभप्रदता (profitability) पर दबाव देखा गया। वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही में, रेवेन्यू 15.55% बढ़कर ₹1,049.76 करोड़ रहा, लेकिन प्रॉफिट आफ्टर टैक्स में सिर्फ 7.56% की बढ़ोतरी होकर यह ₹49.69 करोड़ पर पहुंचा। EBITDA में केवल 0.84% की बढ़ोतरी हुई, जो ₹100.07 करोड़ रहा, और EBITDA मार्जिन पिछले साल के 10.96% से घटकर 9.57% पर आ गया। मार्जिन में यह कमी मुख्य रूप से कच्चे माल की बढ़ी हुई कीमतों और प्रतिकूल फॉरेन एक्सचेंज मूवमेंट्स के कारण हुई। पूरे वित्त वर्ष की बात करें तो, EBITDA 5.77% बढ़कर ₹362.93 करोड़ हुआ, लेकिन EBITDA मार्जिन 10.22% से घटकर 9.70% पर आ गया, क्योंकि कच्चे माल की लागत नेट सेल्स की तुलना में बढ़ गई। लेबर कोड से संबंधित एक बार के चार्ज ने भी नेट प्रॉफिट को प्रभावित किया।

इलेक्ट्रिक कंप्रेसर में बड़ा निवेश

Subros अपने इलेक्ट्रिक कंप्रेसर प्रोग्राम में लगभग ₹175 करोड़ का बड़ा कैपिटल इन्वेस्टमेंट कर रही है। इस निवेश से पीक एनुअल रेवेन्यू में लगभग ₹250 करोड़ आने की उम्मीद है और इसका लक्ष्य 70% लोकलाइजेशन हासिल करना है। इस फंड का इस्तेमाल कारसानपुरा प्लांट के विस्तार और खार्खोदा में एक नई फैसिलिटी के विकास के लिए किया जाएगा, जिसकी प्रोडक्शन FY2027-28 में शुरू होने की उम्मीद है। यह निवेश EV मार्केट में Subros की प्रतिबद्धता को दर्शाता है और कंपनी का लक्ष्य एक व्यापक थर्मल मैनेजमेंट सॉल्यूशन प्रोवाइडर बनना है। इसके अलावा, कंपनी कमर्शियल व्हीकल सेक्टर में भी ग्रोथ देख रही है और उसे भारतीय रेलवे से ₹52.18 करोड़ का मेंटेनेंस कॉन्ट्रैक्ट भी मिला है।

आगे की चुनौतियां: मार्जिन और प्रतिस्पर्धा

उच्च-मूल्य वाले EV कंपोनेंट्स की ओर रणनीतिक बदलाव के बावजूद, Subros को मार्जिन को लेकर लगातार चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है। कंपनी की लाभप्रदता कमोडिटी कीमतों और करेंसी रेट में उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील है। Motherson Sumi Systems जैसे प्रतिस्पर्धियों के पास व्यापक प्रोडक्ट लाइन या बड़ा स्केल होने का फायदा हो सकता है, जिससे वे लागत वृद्धि को बेहतर ढंग से झेल सकते हैं। हालांकि Subros पैसेंजर व्हीकल (41%) और ट्रक (42%) सेगमेंट के लिए पारंपरिक AC और ब्लोअर सिस्टम में मजबूत मार्केट शेयर रखती है, लेकिन नए EV थर्मल सिस्टम को सफलतापूर्वक स्केल करना और टारगेट मार्जिन हासिल करना महत्वपूर्ण होगा। कंपनी के डेटर डेज में भी वृद्धि देखी गई है, जो 46.2 से बढ़कर 55.9 दिन हो गए हैं, यह वर्किंग कैपिटल मैनेजमेंट में तनाव का संकेत हो सकता है। हालांकि, 0.02 का कम डेट-टू-इक्विटी रेश्यो बताता है कि कंपनी पर वित्तीय बोझ कम है।

निवेशकों का नजरिया

Subros का इलेक्ट्रिफिकेशन और एडवांस्ड थर्मल सॉल्यूशंस पर फोकस लॉन्ग-टर्म इंडस्ट्री ट्रेंड्स के अनुरूप है। इलेक्ट्रिक कंप्रेसर में किया गया बड़ा निवेश भविष्य की मांग में विश्वास को दर्शाता है। निवेशकों की भावना EV को अपनाने से मिलने वाली संभावित वृद्धि और मार्जिन दबाव व बड़े कैपिटल प्रोजेक्ट्स के जोखिमों के बीच संतुलित रहेगी। कंपनी का P/E रेश्यो उचित रेंज में है, लेकिन मार्जिन में लगातार गिरावट इसके वैल्यूएशन को प्रभावित कर सकती है। प्रमोटर ग्रुप ने पुष्टि की है कि FY26 के लिए उनके इक्विटी शेयर अन-एन्कम्बर्ड थे, जिससे स्वामित्व में स्थिरता बनी हुई है।