भारत के उर्वरक सेक्टर पर दोहरी मार: जियो-पॉलिटिकल झटके और मॉनसून का डर, कंपनियों पर बढ़ा दबाव

सरकारी समर्थन और लगातार बना दबाव

भारत सरकार ने किसानों को राहत देने के लिए खरीफ सीजन के लिए उर्वरक सब्सिडी में बढ़ोतरी की है। हालांकि, मिडिल ईस्ट में चल रहे भू-राजनीतिक घटनाक्रमों (geopolitical events) के कारण सप्लाई चेन में अनिश्चितता और कीमतों पर दबाव बना हुआ है। ऐसे में, 2026 के लिए सामान्य से कम मॉनसून का पूर्वानुमान कृषि उत्पादन और उर्वरक की मांग के लिए गंभीर खतरा पैदा कर सकता है।

कच्चे माल की बढ़ती कीमतें चूस रही हैं मुनाफा

उर्वरक निर्माताओं के लिए मुख्य कच्चे माल (raw materials) की कीमतों में भारी उछाल देखा जा रहा है। अमोनिया की कीमत पिछले तिमाही से 30% और सल्फर की कीमत 21% बढ़ गई है। फॉस्फोरिक एसिड की कीमतें भी ₹1,360/t P2O5 cfr India पर ऊंची बनी हुई हैं। खासकर आयात पर निर्भर कंपनियों के लिए ये लागत वृद्धि मुनाफे को कम कर रही है। आपको बता दें कि भारत अपने अमोनिया का करीब 75% और सल्फर का 53% आयात करता है। मिडिल ईस्ट के संघर्षों ने सल्फर की सप्लाई को बाधित किया है, जिससे अप्रैल 2026 में कीमतें बढ़कर $600/t fob Ruwais हो गई हैं, जो मार्च से $70/t ज्यादा है। अमोनिया फ्यूचर्स (Ammonia futures) में भी इसी तरह की अस्थिरता देखी जा रही है, जिसमें मिडिल ईस्ट FOB कीमतें $590/tonne तक पहुंच गई हैं।

सरकारी सब्सिडी और कंपनियों की रणनीति

सरकार ने चालू वित्त वर्ष 2026-27 की पहली छमाही (H1 FY27) के लिए नाइट्रोजन, फॉस्फेट और सल्फर उर्वरकों पर सब्सिडी में 10% की बढ़ोतरी को मंजूरी दी है, जिसके लिए ₹41,500 करोड़ का आवंटन किया गया है। यह वृद्धि कुछ राहत जरूर देगी, लेकिन यह बढ़ती लागत, खासकर आयातकों के लिए, की भरपाई पूरी तरह नहीं कर पाएगी। Coromandel International, अपनी मजबूत सप्लाई चेन और बैकवर्ड इंटीग्रेशन (backward integration) के कारण बेहतर स्थिति में नजर आ रही है। कंपनी ने मार्च 2025 में NACL Industries में 53% हिस्सेदारी भी अधिग्रहित की थी। एनालिस्ट्स (Analysts) Coromandel को ₹2,617.00 के टारगेट प्राइस के साथ 'BUY' रेटिंग दे रहे हैं। UPL Limited अपने ग्लोबल क्रॉप प्रोटेक्शन बिजनेस को 1 अप्रैल, 2026 तक डीमर्ज (demerge) करने की योजना बना रही है। एनालिस्ट्स ने UPL को ₹820.53 के टारगेट के साथ 'OUTPERFORM' रेट किया है, हालांकि स्टॉक फिलहाल 'Hold/Accumulate' पर है। Deepak Fertilisers & Petrochemicals Corporation के शेयर में 1 अप्रैल, 2026 को 7.03% की तेजी देखी गई थी, एनालिस्ट्स इसे 'BUY' रेटिंग और ₹1,695.0 का टारगेट दे रहे हैं। Chambal Fertilisers & Chemicals, जो मुख्य रूप से यूरिया उत्पादक है, नेचुरल गैस की कीमतों के उतार-चढ़ाव के प्रति संवेदनशील है। एनालिस्ट्स इसे 'Buy' रिकमेंडेशन और ₹559.50 का टारगेट प्राइस दे रहे हैं।

मॉनसून का पूर्वानुमान सेक्टर की मुश्किलें बढ़ा रहा

2026 के लिए खराब मॉनसून का पूर्वानुमान (forecast) इस सेक्टर की मुश्किलों को और बढ़ा रहा है। Skymet Weather का अनुमान है कि अल नीनो (El Niño) के कारण औसत बारिश का सिर्फ 94% ही हो पाएगा, यानी मॉनसून 'Below Normal' रहने की आशंका है। इससे सूखे की संभावना बढ़ जाती है और फसल की पैदावार व उर्वरकों की मांग पर असर पड़ सकता है। ऐसी स्थिति खाद्य महंगाई को और बढ़ा सकती है, जिससे व्यापक आर्थिक चिंताएं पैदा होंगी। सरकारी सब्सिडी कुछ हद तक मदद कर रही है, लेकिन आयातित अमोनिया और सल्फर पर सेक्टर की भारी निर्भरता, भू-राजनीतिक जोखिमों के साथ मिलकर, कीमतों में उतार-चढ़ाव और सप्लाई संबंधी समस्याओं को बड़ी चिंता का विषय बनाए हुए है। विभिन्न कंपनियों के P/E अनुपात (P/E ratios) देखें तो Chambal Fertilisers का 7.63, Coromandel International का 23.55, UPL का 23.86 और Deepak Fertilisers का 14.19 है, जो उनके भविष्य के प्रदर्शन पर अलग-अलग नजरिए को दर्शाते हैं।

उर्वरक सेक्टर का आउटलुक

भारत के उर्वरक और एग्रोकेमिकल सेक्टर भू-राजनीतिक जोखिमों, अस्थिर कमोडिटी कीमतों और जलवायु अनिश्चितताओं के मिले-जुले माहौल का सामना कर रहे हैं। सरकारी सब्सिडी एक सकारात्मक कारक है, लेकिन सेक्टर का प्रदर्शन स्थिर ग्लोबल सप्लाई चेन, घरेलू उत्पादन क्षमता और मॉनसून की कमी की सीमा पर निर्भर करेगा। मजबूत परिचालन, बैकवर्ड इंटीग्रेशन और विविध सोर्सिंग योजनाओं वाली कंपनियां बेहतर प्रदर्शन कर सकती हैं। वहीं, जो आयातित कीमतों पर अधिक निर्भर हैं और संभावित मांग में गिरावट का सामना कर रहे हैं, उन्हें अधिक संघर्ष करना पड़ सकता है।