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मुनाफे को पंख लगाएगा 'ऑप्टिक्स' सेगमेंट
कंपनी का यह कदम हाई-मार्जिन वाले 'ऑप्टिक्स' सेगमेंट का फायदा उठाने के लिए उठाया गया है। मौजूदा समय में, डिफेंस इंजीनियरिंग से 22% के आसपास EBITDA मार्जिन मिलता है, जबकि 'ऑप्टिक्स' सेगमेंट 54% तक का तगड़ा मार्जिन देता है। इसी को देखते हुए मैनेजमेंट ने FY29 तक 'ऑप्टिक्स' से होने वाली आमदनी को 65% तक पहुंचाने का लक्ष्य रखा है, जिससे कंपनी का कुल EBITDA मार्जिन 28% से ऊपर जाने की उम्मीद है।
वैल्यूएशन, साथी कंपनियाँ और सेक्टर का रुख
Paras Defence के शेयर ₹625.85 के स्तर पर ट्रेड कर रहे हैं, जिसकी मार्केट कैप करीब ₹5,193.50 करोड़ है। कंपनी का P/E रेशियो लगभग 68.5x है, जो निवेशकों के इस स्ट्रैटेजिक शिफ्ट पर भरोसे को दिखाता है। यह वैल्यूएशन Data Patterns (लगभग 71x) और Bharat Dynamics (लगभग 72x) जैसे साथियों के बराबर है, वहीं Zen Technologies (लगभग 47x) से ऊपर है। पिछले एक साल में स्टॉक ने करीब 43.5% का रिटर्न दिया है, और इसका RSI 58.97 है, जो बताता है कि यह न तो ओवरबॉट है और न ही ओवरसोल्ड।
भारत का डिफेंस और एयरोस्पेस सेक्टर तेजी से बढ़ रहा है, जिसमें सरकारी खरीद, 'मेक इन इंडिया' (Make in India) पहल और बढ़ती जियोपॉलिटिकल टेंशन (geopolitical tensions) का बड़ा योगदान है। Nifty India Defence Index में हाल ही में करीब ₹1.8 लाख करोड़ का उछाल देखा गया था। Paras Defence को भी इसका फायदा मिल रहा है। मार्च 2026 की शुरुआत में, कंपनी को डिफेंस रिसर्च एंड डेवलपमेंट ऑर्गनाइजेशन (DRDO) से हाई-प्रिसिजन एयर डिफेंस ऑप्टिकल सिस्टम के लिए ₹80.28 करोड़ का ऑर्डर मिला है, जिसकी डिलीवरी 18 महीनों में पूरी होगी। साथ ही, कंपनी ने साउथ कोरिया की Green Optics Co. Ltd. के साथ स्पेस और डिफेंस के लिए ऑप्टिक्स के ज्वाइंट डेवलपमेंट पर एक MoU (मेमोरेंडम ऑफ अंडरस्टैंडिंग) भी साइन किया है।
एग्जीक्यूशन और वैल्यूएशन का रिस्क
इस स्ट्रैटेजिक बदलाव और अच्छे ऑर्डर्स के बावजूद, Paras Defence के सामने कुछ चुनौतियां भी हैं। सबसे बड़ी चिंता यह है कि कंपनी FY29 तक 'ऑप्टिक्स' से रेवेन्यू शेयर को 65% तक बढ़ाने के अपने लक्ष्य को पूरा कर पाएगी या नहीं। अगर इसमें कोई देरी या कमी आती है, तो 68.5x के P/E रेशियो वाली कंपनी के लिए यह वैल्यूएशन बनाए रखना मुश्किल हो सकता है। इसके अलावा, कंपनी का ROE (रिटर्न ऑन इक्विटी) 11.5% और ROCE (रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड) 15.6% जैसे आंकड़े, कंपनी के वैल्यूएशन के मुकाबले कुछ कमजोर लगते हैं। सरकारी कॉन्ट्रैक्ट्स पर ज्यादा निर्भरता भी प्रोग्राम-स्पेसिफिक रिस्क लाती है।
भविष्य की ग्रोथ की राह
Paras Defence अगले पांच सालों में ₹14,000 करोड़ के बड़े अवसर पाइपलाइन के साथ लगातार ग्रोथ के लिए खुद को तैयार कर रही है। कंपनी एडवांस्ड पेरिस्कोप (Advanced Periscopes) जैसे हाई-वैल्यू प्रोडक्ट्स में कदम रख रही है, जिनकी कीमत करीब ₹50 करोड़ प्रति यूनिट है। इंडियन नेवी के लिए FY28 तक सालाना छह यूनिट बनाने की योजना है। एयरोस्पेस में भी विस्तार की तैयारी है, जिसमें Saras MK-II एयरक्राफ्ट के लिए एवियोनिक्स (Avionics) शामिल है। एंटी-ड्रोन सिस्टम (Anti-drone systems) जैसे ₹2,000 करोड़ के अवसर और हाइड्रोजन ड्रोन (Hydrogen drones) में पार्टनरशिप भी ग्रोथ पाथ को व्यापक बनाते हैं। सरकार द्वारा 52 सैटेलाइट्स के लिए ₹27,000 करोड़ का अप्रूवल भी कंपनी के स्पेस ऑप्टिक्स के लिए एक बड़ा मौका है। मैनेजमेंट का 28% से ऊपर EBITDA मार्जिन का लक्ष्य, 'ऑप्टिक्स' रेवेन्यू टारगेट को पूरा करने पर निर्भर करेगा, जो निवेशकों के लिए एक महत्वपूर्ण मेट्रिक बना रहेगा।