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डिफेंस सेक्टर में Kotak Fund का बढ़ता फोकस
Kotak's Large and Midcap Fund, लंबी अवधि के रुझानों को भुनाने के लिए डिफेंस कंपनियों में निवेश कर रहा है। फंड का मानना है कि केवल अल्पावधि की घटनाओं के बजाय, इस क्षेत्र में एडवांस टेक्नोलॉजी और बढ़ती एक्सपोर्ट क्षमता से ग्रोथ मिलेगी। भारत सरकार का भी इस सेक्टर को जोरदार समर्थन मिल रहा है, जो राष्ट्रीय सुरक्षा की जरूरत और घरेलू मैन्युफैक्चरिंग को बढ़ावा देने पर केंद्रित है। भारत का लक्ष्य 2025 तक $5 बिलियन के डिफेंस गुड्स एक्सपोर्ट करने का है, जो ग्लोबल मार्केट में प्रतिस्पर्धा की ओर इशारा करता है।
Astra Microwave Products Ltd. हाल ही में इस फंड के पोर्टफोलियो में शामिल हुई है, जिस पर एनालिस्ट्स ने ₹1,190 का टारगेट प्राइस देते हुए 'स्ट्रांग बाय' रेटिंग दी है। कंपनी के पास पिछले बारह महीनों के रेवेन्यू का 2 गुना ऑर्डर बैकलॉग है, जो भविष्य की कमाई की अच्छी खासी विजिबिलिटी देता है।
Bharat Electronics Ltd. (BEL), फंड की एक और मुख्य होल्डिंग, पिछले एक साल में 52% से ज्यादा का रिटर्न दे चुकी है, जबकि सेंसेक्स में सिर्फ 1.81% की बढ़ोतरी हुई है। हालांकि, यह शेयर इंडस्ट्री एवरेज 42.6x की तुलना में 54x के प्रीमियम P/E पर ट्रेड कर रहा है, एनालिस्ट्स ₹499 के 12 महीने के टारगेट प्राइस के साथ 'बाय' की सलाह दे रहे हैं। यह प्रीमियम मजबूत अर्निंग्स विजिबिलिटी और भारत के डिफेंस आधुनिकीकरण में कंपनी की रणनीतिक भूमिका के कारण है। Nifty India Defence Index पिछले 12 महीनों में 58% से अधिक उछला है, जो निवेशकों की मजबूत रुचि को दर्शाता है।
फाइनेंशियल सेक्टर में रेगुलेटरी बदलाव
कड़े नियम और HDFC Bank जैसे बड़े बैंकों में बिक्री के दबाव से गुजरने के बाद, भारत का फाइनेंशियल सेक्टर अब महत्वपूर्ण रेगुलेटरी बदलावों से गुजर रहा है। रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (RBI) ने 2025 में लगभग 80 रेगुलेटरी बदलाव किए हैं ताकि क्रेडिट ग्रोथ को बढ़ावा मिल सके, जिसमें रेपो रेट में कई कट शामिल हैं, जिससे मुख्य दर 5.25% तक आ गई है।
इन उपायों के साथ-साथ, कुछ लिक्विडिटी कवरेज रेश्यो (LCR) परिवर्तनों को टालना और नॉन-बैंकिंग फाइनेंशियल कंपनीज़ (NBFCs) और अनसिक्योर्ड रिटेल लेंडिंग पर बढ़े हुए रिस्क वेट्स को वापस लेना, क्रेडिट विस्तार को बढ़ावा देने की उम्मीद है। एनालिस्ट्स FY26 में 13.7-14.3% के बीच क्रेडिट ग्रोथ का अनुमान लगा रहे हैं, जिसमें ₹25-26 ट्रिलियन का अनुमानित बैंक क्रेडिट शामिल है। ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग एसेट्स (GNPAs) मार्च 2026 तक लगभग 2.1% पर कम रहने का अनुमान है। 8% GDP ग्रोथ और 2025 में कम इन्फ्लेशन वाले इस माहौल को सेंट्रल बैंक ने 'गोल्डीलॉक्स ईयर' बताया था।
वैल्यूएशंस और सेक्टर की तुलना
डिफेंस सेक्टर में, Astra Microwave Products Ltd. (मार्केट कैप ~₹9,800 Cr) 63x P/E पर ट्रेड कर रहा है, जबकि Bharat Electronics Ltd. (मार्केट कैप ~₹3.23 लाख Cr) 54x P/E की मांग करता है। ये वैल्यूएशंस Hindustan Aeronautics Ltd. (HAL) के 26.2x जैसे साथियों की तुलना में अधिक हैं, लेकिन यह मजबूत अपेक्षित ग्रोथ और स्पष्ट एग्जीक्यूशन को दर्शाता है। Bharat Dynamics (71.9x) और Data Patterns (68.8x) जैसे प्रतियोगी और भी ऊंचे मल्टीपल्स पर ट्रेड कर रहे हैं, जो ऑर्डर बुक्स और पॉलिसी सपोर्ट से प्रेरित एक व्यापक सेक्टर री-रेटिंग का संकेत देता है।
फाइनेंशियल कंपनियों के लिए, कम रेपो रेट के बावजूद, डिपॉजिट रेट्स में बढ़ोतरी से प्रॉफिट मार्जिन पर असर पड़ सकता है। हालांकि, मजबूत रिटर्न की उम्मीद अभी भी बनी हुई है। सेक्टर की सुधरती एसेट क्वालिटी (दिसंबर 2024 तक GNPA/NNPA 2.5%/0.6%) एक स्थिर आधार प्रदान करती है।
संभावित जोखिम
हालांकि, कुछ जोखिम बने हुए हैं। डिफेंस सेक्टर के लिए, यदि भू-राजनीतिक शांति छा जाती है तो अल्पावधि में रुचि कम हो सकती है, हालांकि लंबी अवधि के ग्रोथ फैक्टर बने रहेंगे। कुछ डिफेंस स्टॉक्स में हाई वैल्यूएशंस से अस्थिरता आ सकती है यदि कंपनियां उम्मीदों पर खरी न उतरें या सरकारी खर्च में बदलाव हो। साथ ही, प्रमुख सरकारी ऑर्डर्स पर निर्भरता का मतलब है कि कंपनियां नीति और बजट में बदलाव के अधीन हैं।
फाइनेंशियल सेक्टर के लिए, रेगुलेटरी बदलाव सकारात्मक हैं, लेकिन अनसिक्योर्ड लोंस में उम्मीद से तेज गिरावट या आर्थिक अनिश्चितता के कारण एसेट क्वालिटी बिगड़ने से समस्याएं पैदा हो सकती हैं। बैंकों को लोन रेट्स की तुलना में डिपॉजिट रेट्स तेजी से बढ़ाने पड़ सकते हैं, जिससे प्रॉफिट मार्जिन सिकुड़ सकता है, हालांकि कुल लाभप्रदता स्वस्थ रहने की उम्मीद है। MSME सेक्टर में लगभग ₹30 ट्रिलियन के बड़े क्रेडिट गैप से एक अवसर मिलता है, लेकिन यदि लेंडिंग स्टैंडर्ड्स बनाए नहीं रखे जाते हैं तो इसमें जोखिम भी है।