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डिफेंस सेक्टर में तूफानी तेजी: ग्लोबल टेंशन से मिली रफ्तार
पिछले कुछ समय से भारतीय डिफेंस सेक्टर निवेशकों के लिए सोने की खान साबित हो रहा है। Nifty Defence Index ने पिछले 12 महीनों में करीब 31% का शानदार रिटर्न दिया है। इस तेजी की मुख्य वजहें हैं बढ़ता राष्ट्रीय सुरक्षा का माहौल और सरकार की 'मेक इन इंडिया' पॉलिसी के तहत रक्षा क्षेत्र को आत्मनिर्भर बनाने की मुहिम। 22 अप्रैल, 2026 तक के आंकड़ों के मुताबिक, यह इंडेक्स 1% और ऊपर चढ़ा है, जो निवेशकों की लगातार बनी दिलचस्पी को दिखाता है। यह इंडेक्स अपने 52-हफ्ते के निचले स्तर 6,539.15 से बढ़कर करीब 8,933 के स्तर पर आ गया है।
बड़ी कंपनियां: मजबूत ऑर्डर, प्रोडक्शन में चुनौतियां
बड़ी डिफेंस कंपनियों के नतीजे भी शानदार आ रहे हैं। Bharat Electronics (BEL) के पास 1 अप्रैल, 2026 तक करीब ₹74,000 करोड़ का ऑर्डर बुक है। फाइनेंशियल ईयर 2026 में BEL ने लगभग ₹30,000 करोड़ के नए ऑर्डर हासिल किए, जिससे कंपनी का टर्नओवर 16.2% बढ़कर ₹26,750 करोड़ हो गया। BEL की एक्सपोर्ट बिक्री भी 33.65% बढ़कर $141.9 मिलियन रही, जो इसके डिफेंस इलेक्ट्रॉनिक्स की बढ़ती वैश्विक स्वीकार्यता को दिखाता है।
वहीं, Hindustan Aeronautics (HAL) का रेवेन्यू फाइनेंशियल ईयर 2026 में बढ़कर ₹32,250 करोड़ हो गया, जो पिछले साल FY25 में ₹30,981 करोड़ था। HAL के पास 31 मार्च, 2026 तक करीब ₹2.54 लाख करोड़ का ऑर्डर बुक है। हालांकि, HAL को सप्लाई चेन की दिक्कतों और कुछ भू-राजनीतिक फैक्टर्स की वजह से LCA Mk1A और HTT-40 जैसे महत्वपूर्ण एयरक्राफ्ट की डिलीवरी में देरी का सामना करना पड़ रहा है।
Mazagon Dock Shipbuilders (MDL) ने नौसेना के प्रोजेक्ट्स से आगे बढ़ते हुए भारतीय शिपिंग कॉर्पोरेशन से मेथनॉल डुअल-फ्यूल प्लेटफॉर्म सप्लाई वेसल के लिए $39 मिलियन का एक बड़ा सौदा जीता है। यह कमर्शियल और ग्रीन-एनर्जी जहाजों में MDL की बढ़ती दिलचस्पी और अपनी ग्रोथ स्ट्रेटेजी को अपनाने का संकेत देता है।
MTAR Technologies: हाई वैल्यूएशन, सट्टा तेजी
इस सेक्टर की तूफानी तेजी के बीच MTAR Technologies के शेयर ने तो कमाल ही कर दिया। 2026 में अब तक यह शेयर 100% से ज्यादा और पिछले छह महीनों में करीब 120% उछल चुका है। इसकी मुख्य वजह न्यूक्लियर, स्पेस और डिफेंस कंपोनेंट्स में इसकी भूमिका है। लेकिन, इसकी वैल्यूएशन अब काफी सट्टा (speculative) हो गई है, जिसका P/E रेशियो अप्रैल 2026 तक 172x से 246x से भी ऊपर चला गया है। इतने ऊंचे मल्टीपल्स बताते हैं कि मौजूदा शेयर भाव में भविष्य की भारी ग्रोथ पहले से ही शामिल है और यह सिर्फ निवेशकों के लगातार बढ़ते भरोसे पर टिका है।
जोखिम: वैल्यूएशन का खिंचाव और एग्जीक्यूशन की मुश्किलें
हालांकि, 'मेक इन इंडिया' और बढ़ती सुरक्षा जरूरतों के चलते डिफेंस सेक्टर को सपोर्ट मिल रहा है, लेकिन इस सेक्टर की रैली में बड़े जोखिम भी छिपे हैं। सेक्टर के हाई P/E रेश्यो, जैसे BEL और MDL के लिए औसतन 45-60x और MTAR Technologies के लिए 170x से भी ज्यादा, ये साफ दर्शाते हैं कि ग्रोथ की उम्मीदें शेयरों के भाव में पहले ही जुड़ चुकी हैं। अगर ग्रोथ के लक्ष्य पूरे नहीं हुए या बाजार में कोई बड़ी गिरावट आई, तो इन स्टॉक्स में भारी करेक्शन आ सकता है।
प्रोडक्शन और डिलीवरी भी एक बड़ा कंसर्न है। HAL की सप्लाई चेन की दिक्कतें और प्रमुख एयरक्राफ्ट की डिलीवरी में देरी डिफेंस मैन्युफैक्चरिंग की जटिलताओं को उजागर करती हैं। BEL को भी अपने बड़े ऑर्डर बुक को समय पर रेवेन्यू में बदलना होगा। इसके अलावा, Tata Advanced Systems जैसी उभरती कंपनियां भी राफेल फ्यूजलेज प्रोडक्शन और डिफेंस MRO के लिए नए कॉन्ट्रैक्ट हासिल कर रही हैं, जिससे कॉम्पिटिशन बढ़ सकता है। अगर भू-राजनीतिक तनाव कम होता है, तो भी इस सेक्टर का मौजूदा मोमेंटम धीमा पड़ सकता है। कुल मिलाकर, असली चुनौती डिफेंस सेक्टर की ऑपरेशनल क्षमता है कि वह जटिल सप्लाई चेन और बदलती टेक्नोलॉजी की मांगों के बीच महत्वाकांक्षी ऑर्डर्स को कैसे पूरा करता है।