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बजट के बाद क्यों आई डिफेंस स्टॉक्स में गिरावट?
1 फरवरी, 2026 को पेश किए गए यूनियन बजट 2026 के बाद डिफेंस स्टॉक्स में निवेशकों की प्रतिक्रिया मिली-जुली नहीं, बल्कि नकारात्मक रही। सरकार ने जहां डिफेंस सेक्टर के लिए बजट आवंटन 15.2% बढ़ाकर ₹7.85 लाख करोड़ कर दिया, वहीं कैपिटल प्रोक्योरमेंट (पूंजीगत खरीद) के लिए 18% की वृद्धि की गई, जो कि ₹2.19 लाख करोड़ तक पहुंच गया। इसके बावजूद, बाजार में उम्मीद से कम बढ़ोतरी और डेरिवेटिव्स पर STT (सिक्योरिटीज ट्रांजेक्शन टैक्स) में वृद्धि जैसे कारणों से डिफेंस शेयरों में भारी गिरावट आई। Nifty India Defence Index में 9% की बड़ी गिरावट देखी गई।
क्या था बजट में खास?
फाइनेंस मिनिस्टर निर्मला सीतारमण ने बजट में रक्षा मंत्रालय के लिए कुल ₹7.85 लाख करोड़ का आवंटन किया, जो पिछले फाइनेंशियल ईयर (FY26) के ₹6.81 लाख करोड़ के मुकाबले 15.2% ज्यादा है। आधुनिकीकरण के लिए महत्वपूर्ण कैपिटल प्रोक्योरमेंट को 18% बढ़ाकर ₹2.19 लाख करोड़ कर दिया गया। विशेष रूप से, मिसाइलों और गोला-बारूद जैसे 'अन्य उपकरण' (other equipment) सेगमेंट में 62% की भारी बढ़ोतरी करते हुए ₹82,200 करोड़ का आवंटन किया गया। इसके अलावा, एयरक्राफ्ट कंपोनेंट मैन्युफैक्चरिंग के लिए कच्चे माल पर बेसिक कस्टम ड्यूटी (सीमा शुल्क) में छूट देने का प्रस्ताव भी दिया गया, जिससे एयरोस्पेस सेक्टर को बढ़ावा मिलेगा।
स्टॉक्स पर असर और ब्रोकरेज की राय
इन आवंटनों के बावजूद, डिफेंस स्टॉक्स में तेज बिकवाली देखी गई। Bharat Dynamics Ltd. (BDL) के शेयर 10-14% तक गिर गए। अन्य प्रमुख कंपनियों जैसे Bharat Electronics Ltd. (BEL) में लगभग 4-6%, Data Patterns (India) Ltd. और Astra Microwave Products Ltd. में लगभग 4-5% की गिरावट दर्ज की गई। यह गिरावट बजट से पहले आई तेजी के बाद हुई, क्योंकि Nifty India Defence Index ने फरवरी 2025 से अब तक 22% से अधिक का रिटर्न दिया था। कई निवेशकों को कैपिटल आउटले में उम्मीद से कम वृद्धि दिखी, जिसके चलते मुनाफावसूली (profit-taking) हुई।
गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) जैसी बड़ी ब्रोकरेज फर्मों ने पहले डिफेंस सेक्टर को लेकर बुलिश (bullish) रुख अपनाया था और Solar Industries India Ltd., BEL, और BDL जैसी कंपनियों को बढ़त का अनुमानित फायदा उठाने के लिए अच्छी स्थिति में बताया था। हालांकि, अक्टूबर 2025 में गोल्डमैन सैक्स ने BDL को 'Sell' रेटिंग भी दी थी।
वैल्यूएशन और भविष्य की राह
बजट से पहले की तेजी में कई डिफेंस स्टॉक्स काफी महंगे (high valuations) हो गए थे। Solar Industries India Ltd. का मार्केट कैप लगभग ₹1.2 लाख करोड़ और P/E रेश्यो लगभग 91x था। BEL का P/E 49x, BDL का 86x, Data Patterns का 61x, PTC Industries Ltd. का 435x, Astra Microwave Products Ltd. का 57x और Azad Engineering Ltd. का 85x था। ऐसे में, निवेशकों को बजट से बड़े ट्रिगर्स की उम्मीद थी। 15.2% की वृद्धि भले ही अच्छी हो, लेकिन बाजार की अपेक्षाओं को पूरी तरह से संतुष्ट नहीं कर सकी। डेरिवेटिव्स पर STT में बढ़ोतरी ने भी बाजार की गिरावट में योगदान दिया।
लंबी अवधि में, भारत के डिफेंस सेक्टर का भविष्य मजबूत बना हुआ है। सरकार का आधुनिकीकरण, स्वदेशीकरण और घरेलू विनिर्माण पर जोर जारी है। BEL और Solar Industries जैसी मजबूत ऑर्डर बुक वाली कंपनियां अपने ग्रोथ ट्रैक पर बने रहने की उम्मीद है। निवेशकों को शॉर्ट-टर्म की उथल-पुथल के बजाय कंपनी के फंडामेंटल्स पर ध्यान देना चाहिए।