SEBI द्वारा रिलिस्टेड स्टॉक्स के लिए IPO मूल्य खोज में बदलाव पर विचार
Overview
भारत के बाज़ार नियामक SEBI, इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग्स (IPOs) और रिलिस्टेड सिक्योरिटीज के लिए स्पेशल प्री-ओपन सेशन (SPOS) में बड़े समायोजनों पर विचार कर रहा है। इस कदम का उद्देश्य डमी प्राइस बैंड, बेस प्राइस गणना और ऑर्डर सत्यापन नियमों की समीक्षा करके मूल्य खोज (price discovery) को बेहतर बनाना है। ये बदलाव Swan Defence मामले जैसी कृत्रिम रूप से दबी हुई वैल्यूएशन को रोकने और बाज़ार में उचित प्रवेश मूल्य सुनिश्चित करने के लिए किए जा रहे हैं।
SEBI द्वारा IPO और रिलिस्टेड स्टॉक्स की मूल्य निर्धारण प्रणाली में बड़े सुधार का प्रस्ताव
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग्स (IPOs) और ट्रेडिंग पर वापस लौटने वाली सिक्योरिटीज के लिए स्पेशल प्री-ओपन सेशन (SPOS) के ढांचे की सक्रिय रूप से समीक्षा कर रहा है। इसका उद्देश्य मूल्य खोज तंत्र को परिष्कृत करना और पिछली वैल्यूएशन विसंगतियों को दूर करना है, जिन्होंने बाज़ार सहभागियों को चिंतित किया है।
ऐसी चिंताएं व्यक्त की गई हैं कि मौजूदा नियम, विशेष रूप से डमी प्राइस बैंड और रिलिस्टेड स्क्रिप्ट्स के लिए बेस प्राइस तय करने की पद्धति के संबंध में, कृत्रिम रूप से दबी हुई वैल्यूएशन की ओर ले जा सकते हैं। स्वान डिफेंस का मामला, जहाँ शेयरों का मूल्य लगभग ₹36 पर खोजा गया था, जबकि बुक वैल्यू ₹1,500 प्रति शेयर से अधिक थी, इन मुद्दों को उजागर करता है। वर्तमान में, एक वर्ष से अधिक समय तक निलंबित रहे स्टॉक्स के लिए, बेस प्राइस अक्सर फेस वैल्यू या बुक वैल्यू के निम्नतम पर निर्धारित किया जाता है, जिसे आलोचकों का तर्क है कि यह आर्थिक वास्तविकता को प्रतिबिंबित नहीं करता है।
जबकि SEBI 'फैट फिंगर' त्रुटियों को रोकने के लिए एक जोखिम प्रबंधन उपकरण के रूप में डमी प्राइस बैंड को बनाए रखने का इरादा रखता है, यह ढांचे को अधिक सुसंगत और कम प्रतिबंधात्मक बनाना चाहता है। प्रस्तावों में सभी एक्सचेंजों पर इन बैंडों को फ्लेक्स करने के लिए एक समान तंत्र सुनिश्चित करना और आवश्यकता पड़ने पर उन्हें गतिशील रूप से लागू करना शामिल है। वर्तमान प्रणाली रैंडम क्लोजर अवधि से केवल एक मिनट पहले तक फ्लेक्सिंग की अनुमति देती है, जो प्रतिक्रियाशीलता को सीमित करती है।
मूल्य खोज को और मजबूत करने के लिए, SEBI निवेश कंपनियों के लिए उपयोग किए जाने वाले विशेष कॉल ऑक्शन ढांचे से तत्वों को शामिल करने पर विचार कर रहा है। एक मुख्य प्रस्ताव यह है कि SPOS सत्र को तभी सफल माना जाएगा जब खोजी गई कीमत कम से कम पांच अद्वितीय खरीदारों और विक्रेताओं के ऑर्डर पर आधारित हो। यदि पहले दिन मूल्य खोज विफल हो जाती है, तो सत्र अगले ट्रेडिंग दिन तक जारी रहेगा जब तक कि एक यथार्थवादी मूल्य स्थापित न हो जाए, जो सीमित ट्रेडों पर आधारित परिणामों को रोकेगा।
नियामक यह सुनिश्चित करने के लिए बेस प्राइस पद्धति को संशोधित करने की भी योजना बना रहा है कि यह स्क्रिप्ट के वर्तमान मूल्य को अधिक सटीकता से प्रतिबिंबित करे, संभवतः बुक वैल्यू पर अधिक निर्भर रहे। इन प्रस्तावों को कथित तौर पर उद्योग हितधारकों से प्रारंभिक मंजूरी मिल चुकी है और अंतिम कार्यान्वयन से पहले सार्वजनिक परामर्श से गुजरेंगे। SEBI से संपर्क करने पर कोई टिप्पणी नहीं की गई।
