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GST छूट के बीच मांग में उछाल
निजी जीवन बीमा कंपनियों ने अक्टूबर और नवंबर 2025 के दौरान अपने व्यवसाय की मात्रा में मजबूत सुधार देखा। यह पुनरुत्थान बीमा प्रीमियम पर माल और सेवा कर (GST) छूट के कार्यान्वयन के बाद हुआ, जिसने संचित मांग को बढ़ाया।
PL कैपिटल की एक रिसर्च नोट के अनुसार, निजी बीमाकर्ताओं ने वित्तीय तीसरी तिमाही के पहले दो महीनों में सामूहिक रूप से 21% साल-दर-साल वॉल्यूम वृद्धि दर्ज की। ब्रोकरेज का अनुमान है कि यह सकारात्मक गति बनी रहेगी, जिसे मजबूत खुदरा सुरक्षा बिक्री और स्थिर गैर-भागीदारी व्यवसाय का समर्थन मिलेगा।
GST के बाद मार्जिन पर दबाव
बिक्री में वृद्धि के बावजूद, इस छूट ने मार्जिन संबंधी चुनौतियां पेश की हैं। GST कार्यान्वयन के बाद इनपुट टैक्स क्रेडिट (ITC) के नुकसान से लाभप्रदता प्रभावित होने की उम्मीद है। PL कैपिटल का अनुमान है कि इससे वित्तीय वर्ष 2026 के लिए मूल्य नई व्यवसाय (VNB) मार्जिन पर 200-300 बेसिस पॉइंट की गिरावट आएगी।
बीमाकर्ताओं से उम्मीद की जाती है कि वे कड़े लागत नियंत्रण, कमीशन संरचनाओं में समायोजन और रणनीतिक उत्पाद मूल्य निर्धारण के माध्यम से इन मार्जिन दबावों को आंशिक रूप से ऑफसेट करेंगे। ये उपाय विकसित लाभप्रदता परिदृश्य को नेविगेट करने में महत्वपूर्ण होंगे।
कंपनी-विशिष्ट प्रदर्शन
प्रमुख खिलाड़ियों के बीच प्रदर्शन में भिन्नता देखी गई। HDFC लाइफ इंश्योरेंस कंपनी ने 11% साल-दर-तारीख वार्षिक प्रीमियम समतुल्य (APE) वृद्धि दर्ज की, और दिसंबर तिमाही में 12% वृद्धि की उम्मीद है। कंपनी ने ITC हानि के कारण FY26 मार्जिन पर 300 बेसिस पॉइंट के संभावित प्रभाव पर प्रकाश डाला।
ICICI प्रूडेंशियल लाइफ इंश्योरेंस कंपनी ने मुख्य रूप से यूनिट लिंक्ड इंश्योरेंस प्लान (ULIP) की धीमी बिक्री के कारण 6% साल-दर-तारीख APE गिरावट का अनुभव किया। लाभप्रदता को उच्च बीमा राशि और अनुकूल उपज वक्र आंदोलनों से समर्थन मिल सकता है।
Axis Max Life Insurance ने साथियों को बेहतर प्रदर्शन करते हुए 18% साल-दर-तारीख APE वृद्धि दर्ज की, जो मजबूत खुदरा सुरक्षा मांग और क्रेडिट जीवन वितरण में सुधार से प्रेरित थी। गैर-भागीदारी और वार्षिकी खंडों में नए उत्पादों में भी शुरुआती कर्षण दिख रहा है।
SBI लाइफ इंश्योरेंस ने वॉल्यूम रिकवरी दर्ज की, जिसमें 14% साल-दर-तारीख वृद्धि दिखाई गई। हालांकि, Q3 वृद्धि का अनुमान उच्च आधार के मुकाबले लगभग 5% साल-दर-साल रहने का है। मार्जिन व्यापक रूप से स्थिर रहने की उम्मीद है, जिसमें न्यूनतम GST प्रभाव होगा।
निवेशक का दृष्टिकोण
निवेशकों का ध्यान संभवतः FY26 और FY27 के लिए विकास मार्गदर्शन पर बना रहेगा। मार्जिन रिकवरी रणनीतियों और बीमाकर्ताओं द्वारा GST छूट के प्रभाव को अवशोषित करने की गति के संबंध में प्रबंधन की टिप्पणी पर बारीकी से नजर रखी जाएगी। हालांकि निकट-अवधि के मार्जिन कम रह सकते हैं, सुरक्षा उत्पादों में वृद्धि और मूल्य निर्धारण आंशिक ऑफसेट प्रदान कर सकते हैं।