नोमुरा ने भारतीय मेटल्स सेक्टर पर सकारात्मक रुख दोहराया है, और टाटा स्टील, जेएसडब्ल्यू स्टील और जिंदल स्टील को अपनी पसंदीदा 'बाय' रिकमेन्डेशन के तौर पर हाइलाइट किया है। अंतरराष्ट्रीय ब्रोकरेज 5-6% की सालाना घरेलू वॉल्यूम वृद्धि का अनुमान लगा रही है, जबकि यह इंडस्ट्री आयातित कोकिंग कोल जैसी चुनौतियों का सामना कर रही है, जिसमें $16/t की क्रमिक वृद्धि देखी गई है।

टाटा स्टील: वैश्विक प्रतिकूलताओं के बीच लचीलापन

नोमुरा टाटा स्टील के भारत परिचालन में तीसरी तिमाही (3QFY26) में 12% की साल-दर-साल वॉल्यूम वृद्धि का अनुमान लगा रहा है। घरेलू खंड मजबूत रहने की उम्मीद है, जबकि यूरोपीय व्यवसाय में 9% की वॉल्यूम गिरावट का अनुमान है, जिससे मामूली EBITDA हानि होगी। समेकित रियलाइजेशन में गिरावट की उम्मीद है, लेकिन नोमुरा का मानना ​​है कि कम कच्चा माल लागत मार्जिन को सहारा देगी। ब्रोकरेज ने टाटा स्टील के लिए ₹215 का लक्ष्य मूल्य निर्धारित किया है, जो 7 जनवरी 2026 के क्लोजिंग प्राइस ₹184 से लगभग 16.8% की अपसाइड दर्शाता है।

जेएसडब्ल्यू स्टील: जेवी (JVs) द्वारा समर्थित वॉल्यूम वृद्धि

जेएसडब्ल्यू स्टील से समेकित वॉल्यूम में 14% की साल-दर-साल वृद्धि की उम्मीद है, जो 7.6 मिलियन टन (MT) तक पहुंच सकती है, जिसमें संयुक्त उद्यमों (joint ventures) का बड़ा योगदान होगा। हालांकि, ब्रोकरेज ने नोट किया है कि स्टैंडअलोन ऑपरेशन्स विजयनगर प्लांट में ब्लास्ट फर्नेस 3 के 150-दिवसीय शटडाउन से जूझ रहे हैं, जो सितंबर 2025 में शुरू हुआ था। नोमुरा ने घरेलू हॉट-रोल्ड कॉइल (HRC) की कीमतों में कमी और कोकिंग कोल के खर्चों में वृद्धि के कारण समेकित EBITDA में लगभग ₹2,200 प्रति टन की गिरावट का अनुमान लगाया है। जेएसडब्ल्यू स्टील के लिए लक्ष्य मूल्य ₹1,300 निर्धारित किया गया है, जो संभावित 12.0% की सराहना का सुझाव देता है।

जिंदाल स्टील: मार्जिन दबाव झेलने वाला वॉल्यूम लीडर

जिंदाल स्टील में वॉल्यूम वृद्धि में 15% की साल-दर-साल सुधार की भविष्यवाणी है, जो 2.2 MT तक पहुंच जाएगा, जिसे एक नए ब्लास्ट फर्नेस के रैंप-अप से समर्थन मिलेगा। इस विस्तार के बावजूद, नोमुरा आगाह करता है कि कंपनी को ₹3,000 प्रति टन की सबसे तीखी अनुक्रमिक EBITDA गिरावट का सामना करना पड़ सकता है। यह कम-मूल्य वाले स्लैब और अर्ध-तैयार उत्पादों के मिश्रण और नई सुविधा की बढ़ी हुई स्टार्ट-अप लागतों से जुड़ा है। नोमुरा ने ₹1,150 का लक्ष्य मूल्य दिया है, जो लगभग 14.1% की अपसाइड इंगित करता है।

मूल्य निर्धारण की गतिशीलता और कच्चे माल का दबाव

नोमुरा की रिपोर्ट में 3QFY26 के दौरान स्टील मूल्य निर्धारण में महत्वपूर्ण अंतर पर प्रकाश डाला गया, जिसमें घरेलू HRC की कीमतें ₹2,400 प्रति टन गिरीं, जबकि औसत घरेलू रीबार कीमतों में ₹700 प्रति टन की मामूली गिरावट देखी गई। इस रुझान ने फ्लैट उत्पादों के लिए फ्लैट-लॉन्ग स्प्रेड को प्रतिकूल बना दिया। कच्चे माल के मोर्चे पर, घरेलू लौह अयस्क की कीमतों में नरमी आई, लेकिन यह लाभ बढ़ती कोकिंग कोल लागतों से बेअसर होने की उम्मीद है। उदाहरण के लिए, जेएसडब्ल्यू स्टील लगभग $5/t उच्च कोकिंग कोल व्यय की उम्मीद कर रहा है, जिसे नोमुरा का मानना ​​है कि यह सस्ते लौह अयस्क से होने वाले लाभ को ऑफसेट करेगा।

निकट अवधि के मार्जिन दबावों के बावजूद, नोमुरा भारतीय इस्पात उद्योग के दीर्घकालिक प्रक्षेपवक्र पर रचनात्मक है, मजबूत घरेलू मांग और चल रही क्षमता विस्तार का हवाला देते हुए।