शहरों ने बाज़ार में लगाई रिकॉर्ड स्तर की भीड़: म्युनिसिपल बॉन्ड जारी करने में नया कीर्तिमान

म्युनिसिपल बॉन्ड बाज़ार रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा

भारत का म्युनिसिपल बॉन्ड बाज़ार अभूतपूर्व वृद्धि का अनुभव कर रहा है, चालू वित्तीय वर्ष में दिसंबर तक नौ निर्गम (issuance) दर्ज किए गए हैं। यह पिछले वर्ष के तीन निर्गमों और उससे एक साल पहले के केवल एक निर्गम से काफी ज़्यादा है। 30 सितंबर 2025 तक बकाया म्युनिसिपल बॉन्ड का कुल मूल्य ₹3,783.9 करोड़ था, और अकेले कैलेंडर वर्ष 2025 में ₹1,000 करोड़ जारी किए गए।

AMRUT 2.0 ने निर्गम बूम को बढ़ावा दिया

बाज़ार सहभागियों का मानना है कि इस मजबूत प्रदर्शन का श्रेय काफी हद तक अटल मिशन फॉर रीज्यूवनेशन एंड अर्बन ट्रांसफॉर्मेशन 2.0 (AMRUT 2.0) के तहत प्रदान किए गए राजकोषीय समर्थन को जाता है। यह योजना निश्चित प्रोत्साहन (incentives) प्रदान करती है जो शहरी स्थानीय निकायों (ULBs) की उधार लेने की लागत को सीधे कम करती है। पहली बार जारी करने वाले ₹100 करोड़ के निर्गम पर ₹13 करोड़ तक का प्रोत्साहन प्राप्त कर सकते हैं, जिससे बॉन्ड जारी करना एक अधिक आकर्षक फंडिंग विकल्प बन गया है। बार-बार जारी करने वालों को ग्रीन बॉन्ड (green bonds) से जुड़े प्रोत्साहनों का लाभ मिलता है, जो पर्यावरण, सामाजिक और शासन (ESG) उद्देश्यों के साथ संरेखित होते हैं।

निवेशकों की मांग ने बाज़ार को मज़बूत किया

घरेलू संस्थागत निवेशकों के बीच अधिशेष तरलता (surplus liquidity), और लंबी अवधि के, अनुमानित नकदी प्रवाह (predictable cash flows) की प्राथमिकता के साथ मिलकर, AA और उससे ऊपर के रेटेड म्युनिसिपल बॉन्ड की मजबूत मांग पैदा की है। यह माहौल नगरपालिकाओं को प्रतिस्पर्धी दरों पर दीर्घकालिक फंडिंग सुरक्षित करने की अनुमति देता है, बैंक ऋणों से जुड़े पुनर्वित्त जोखिमों (refinancing risks) से बचते हुए। जारीकर्ता अब अनुकूल बाज़ार स्थितियों का लाभ उठाने के लिए रणनीतिक रूप से अपने निर्गमों का समय निर्धारित कर रहे हैं।

जारीकर्ता की तैयारी में सुधार

कई नगर निगमों ने अपनी लेखा प्रणालियों, लेखा परीक्षा पद्धतियों और संपत्ति व जल कर जैसे राजस्व प्रवाह को सुरक्षित करने में महत्वपूर्ण प्रगति की है। यह बढ़ी हुई तैयारी इन ULBs को SEBI की प्रकटीकरण (disclosure), एस्क्रो (escrow) और निगरानी (monitoring) आवश्यकताओं को पूरा करने में सक्षम बनाती है, जिससे निष्पादन जोखिम (execution risks) कम होते हैं और जारी करने की समय-सीमा छोटी हो जाती है। छोटे और मध्यम आकार के शहर भी पूल्ड स्ट्रक्चर (pooled structures) के माध्यम से बाज़ारों तक पहुँच रहे हैं, जिससे संभावित जारीकर्ताओं की पाइपलाइन का और विस्तार हो रहा है।