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2025 में सोने ने एक प्रमुख सुरक्षित-संपत्ति (safe-haven asset) के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत किया, जिसने 40 से अधिक वर्षों में अपने सबसे मजबूत वार्षिक प्रदर्शनों में से एक दर्ज किया। कीमती धातु की कीमतों में साल भर में 66% से 74% की वृद्धि देखी गई, जो 1979 के बाद की सबसे महत्वपूर्ण वार्षिक वृद्धि थी, उस समय भी जब वैश्विक अस्थिरता चरम पर थी। इस उल्लेखनीय रैली ने अधिकांश इक्विटी बेंचमार्क (equity benchmarks) को पीछे छोड़ दिया, जो भू-राजनीतिक तनावों, बदलती मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं और निरंतर संस्थागत खरीद (institutional buying) के एक जटिल मिश्रण से प्रेरित निवेशक प्राथमिकताओं में एक मूलभूत बदलाव को दर्शाता है।
The Macro Backdrop: Why Gold Thrived
2025 की शुरुआत के वैश्विक आर्थिक और राजनीतिक परिदृश्य ने सोने की चढ़ाई के लिए उपजाऊ जमीन प्रदान की। व्यापार विवादों, बढ़ते भू-राजनीतिक संकटों और सामान्य बाजार की नाजुकता को लेकर चिंताएं ऐसे माहौल का निर्माण कर रही थीं जहां निवेशकों ने सक्रिय रूप से सुरक्षा मांगी। जैसे-जैसे मुद्रास्फीति का दबाव कम होने लगा और भारत और अमेरिकी फेडरल रिजर्व सहित केंद्रीय बैंकों ने मौद्रिक नीति को आसान बनाने की ओर इशारा किया, सोने का आकर्षण मुद्रास्फीति बचाव (inflation hedge) और मूल्य के स्थिर भंडार के रूप में बढ़ गया। अमेरिकी फेडरल रिजर्व की दिसंबर की बैठक के मिनट्स में आर्थिक जोखिमों पर चल रही चर्चाओं को उजागर किया गया, जिसने भविष्य के विकास और नीतिगत दिशाओं के आसपास व्याप्त अनिश्चितता में योगदान दिया। फिनोवेट (Finnovate) के सह-संस्थापक और सीईओ, नेहाल मोता ने टिप्पणी की कि वैश्विक बाजार के संकेतों ने ट्रेडिंग को भारी रूप से प्रभावित किया, जो साल के अधिकांश समय घरेलू बुनियादी बातों को दबा रहे थे।
Who Bought the Rally: Structural Demand Drivers
क्षणिक कमोडिटी मूल्य स्पाइक्स के विपरीत, सोने की 2025 की प्रभावशाली वृद्धि मजबूत, संरचनात्मक मांग (structural demand) द्वारा समर्थित थी। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों ने अपने भंडार में विविधता लाने के लिए सोने का रणनीतिक संचय जारी रखा, जिससे मूल्य स्थिरता को बढ़ावा मिला। निवेशकों ने इक्विटी बाजार की अस्थिरता के दौरान एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) के माध्यम से सोने में अपने आवंटन को भी बढ़ाया, एक सुरक्षित आश्रय की तलाश में। चॉइस वेल्थ (Choice Wealth) के सीईओ, निकुंज सराफ ने सोने के ईटीएफ को "शांत नायक" ("quiet heroes") बताया, इस बात पर जोर देते हुए कि भू-राजनीतिक और मुद्रास्फीतिकारी चिंताओं के बीच निरंतर केंद्रीय बैंक खरीद और सुरक्षा के लिए निवेशक की मांग ने स्थायी समर्थन प्रदान किया। एमएमटीसी-पैंप (MMTC-PAMP) के प्रबंध निदेशक और सीईओ, समित गुहा ने कहा कि निवेश की मांग सोने की खपत का प्राथमिक चालक बना रहा, विशेष रूप से आर्थिक अनिश्चितता के समय में इसकी महत्वपूर्ण भूमिका को रेखांकित किया। उन्होंने युवा जनसांख्यिकी से बढ़ती रुचि और मान्यता प्राप्त एलबीएमए (LBMA) प्रदाताओं से उच्च-शुद्धता वाले सोने के उत्पादों की निरंतर मांग पर भी प्रकाश डाला।
Jewellery Market Adapts to Higher Prices
बुलियन की कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि ने आभूषण क्षेत्र में उपभोक्ता व्यवहार को पुन: कैलिब्रेट करने के लिए प्रेरित किया। जबकि विवेकाधीन खरीद (discretionary purchases) में मंदी देखी गई, विश्वास-संचालित और अवसर-आधारित आभूषणों की मांग तुलनात्मक रूप से लचीली बनी रही। अंगारा (Angara) के संस्थापक और सीईओ, अंकुर डागा ने 2025 को "संरचनात्मक पुन: अंशांकन ("structural recalibration rather than speculative excess")" का वर्ष बताया, यह बताते हुए कि आभूषण ब्रांडों ने कमोडिटी मूल्य अस्थिरता को पूरी तरह से उपभोक्ताओं पर डालने के बजाय कुछ हद तक अवशोषित किया। डिवाइन सॉलिटेयर्स (Divine Solitaires) के एमडी और संस्थापक, जिग्नेश मेहता ने देखा कि सोने की उच्च कीमतों ने प्रीमियम उपभोक्ताओं के बीच अधिक चयनात्मक दृष्टिकोण को बढ़ावा दिया, जिससे विशुद्ध रूप से लेन-देन संबंधी खरीद से भावनात्मक मूल्य, अर्थ और विरासत से प्रेरित खरीद की ओर बदलाव तेज हो गया।
Future Outlook: Consolidation Expected
असाधारण लाभ के बाद, बाजार के प्रतिभागी एक पूर्ण प्रवृत्ति उलटफेर के बजाय मूल्य समेकन (price consolidation) की अवधियों की उम्मीद कर रहे हैं। वीटी मार्केट्स (VT Markets) के ग्लोबल स्ट्रेटेजी ऑपरेशंस लीड, रॉस मैक्सवेल ने सुझाव दिया कि इतनी निरंतर रैली के बाद एक सुधार "स्वस्थ" ("healthy") होगा, जो मौद्रिक बचाव गुणों (monetary hedge properties) और केंद्रीय बैंक समर्थन के कारण पोर्टफोलियो के एक मुख्य आवंटन के रूप में सोने के संरचनात्मक लाभ की पुष्टि करता है। ब्रोकरेज फर्मों ने मध्यम अवधि के दृष्टिकोण को सकारात्मक बनाए रखा है। यूबीएस (UBS) का अनुमान है कि सोने की कीमतें सितंबर 2026 तक $5,000 प्रति औंस तक पहुंच सकती हैं। गोल्डमैन सैक्स (Goldman Sachs) ने सोने को अपना "एकमात्र पसंदीदा लंबा कमोडिटी" ("single favourite long commodity") के रूप में पहचाना है, जिसमें निरंतर मजबूत केंद्रीय बैंक संचय और अपेक्षाकृत कम खुदरा निवेशक भागीदारी की उम्मीदें हैं।
Impact
यह खबर सोने के प्रदर्शन को एक प्रमुख परिसंपत्ति वर्ग के रूप में उजागर करती है, जो वैश्विक अस्थिरता के दौरान सुरक्षित आश्रय चाहने वाले व्यक्तियों और संस्थानों के लिए निवेश रणनीतियों को प्रभावित करती है। यह कमोडिटी व्यापारियों, वित्तीय सलाहकारों और पोर्टफोलियो में विविधता लाने वाले निवेशकों को प्रभावित करती है। सोने की खनन कंपनियों और संबंधित वित्तीय उत्पादों पर भी संभावित प्रभाव पड़ सकता है।
Impact Rating: 8/10