Whalesbook
હુઈ કા યાન દોષિત, એવરગ્રાન્ડ સામ્રાજ્યનો અંત
Hui Ka Yan, જેઓ China Evergrande Group ના સ્થાપક છે, તેમણે ફંડિંગ ફ્રોડ (fundraising fraud) અને લાંચના આરોપોનો ગુનો કબૂલ કર્યો છે. 14 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ દાખલ કરવામાં આવેલી આ કબૂલાત, ત્રણ વર્ષની તપાસ અને અટકાયત બાદ આવી છે. હાલ લિક્વિડેશનમાં રહેલી આ કંપની પર $300 બિલિયન થી વધુનું દેવું હતું. આ રકમ ફિનલેન્ડના અંદાજિત FY25 GDP ની સમકક્ષ છે. એવરગ્રાન્ડના આ નિર્ણયથી તેની સત્તાવાર રીતે સમાપ્તિ થઈ છે. હુઈ કા યાનની કબૂલાત આ લાંબી ગાથાનો ન્યાયિક અંત લાવે છે, જેણે વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોમાં ખળભળાટ મચાવ્યો હતો અને ચીનના રિયલ એસ્ટેટ ઉદ્યોગના નબળા પાયાને ઉજાગર કર્યો હતો.
સૌથી અમીર વ્યક્તિથી પતનની કહાણી: પતનનું પ્રમાણ
Hui Ka Yan અને Evergrande ની કહાણી ચીનના આર્થિક ફેરફારો અને નિયમનકારી પગલાંનું એક સ્પષ્ટ ઉદાહરણ છે. 2017 માં, હુઈ એશિયાના સૌથી અમીર વ્યક્તિ હતા, જેમની નેટવર્થ $45.3 બિલિયન હતી. 2023 સુધીમાં, તેમની નેટવર્થ ઘટીને અંદાજે $3 બિલિયન થઈ ગઈ હતી, જે Evergrande ના પતનથી થયેલા ભારે નુકસાનને દર્શાવે છે. Evergrande ની 2020 માં વેચાણ આવક $77.77 બિલિયન સુધી પહોંચી હતી. આક્રમક રીતે દેવું વધારીને વિસ્તરણ અને ઓછા માર્જિનવાળી વેચાણ નીતિએ એક નાજુક માળખું બનાવ્યું હતું. 2020 ની આસપાસ ડેવલપરના ધિરાણ પર કડક નિયંત્રણો લાગુ થતાં Evergrande ની ગંભીર સમસ્યાઓ બહાર આવી, જેના કારણે 2021 માં ડિફોલ્ટ અને 2024 માં લિક્વિડેશન થયું.
અન્ય મુખ્ય ડેવલપર્સ પણ સમાન પડકારોનો સામનો કરી રહ્યા છે. ભૂતપૂર્વ હરીફ Country Garden એ FY25 માં મુખ્યત્વે ડેટ રિસ્ટ્રક્ચરિંગ (debt restructuring) થી નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો, જે દર્શાવે છે કે ઓપરેશનલ રિકવરી હજુ પણ અનિશ્ચિત છે. Vanke સહિતના અન્ય ખેલાડીઓએ રેકોર્ડ નુકસાન નોંધાવ્યું છે, જે ક્ષેત્રવ્યાપી સંઘર્ષ અને ખરીદદારોના આત્મવિશ્વાસમાં ઘટાડો દર્શાવે છે. S&P Global Ratings એ 2026 માં પ્રાથમિક પ્રોપર્ટીના વેચાણમાં 10%-14% નો ઘટાડો થવાની આગાહી કરી છે, જે સૂચવે છે કે મંદી અપેક્ષા કરતાં વધુ ઊંડી અને માળખાકીય છે. સતત ઓવરસપ્લાય (oversupply) અને ભાવ દબાણ બેંકો દ્વારા સાવચેતીભર્યા ધિરાણને કારણે વધુ વકર્યું છે. જોકે બેંકોનું રિયલ એસ્ટેટ એક્સપોઝર ઘટી રહ્યું છે, તે નાણાકીય સ્થિરતા માટે મુખ્ય છે. Bank of China (Hong Kong) અને Bank of East Asia જેવી બેંકોનું કોમર્શિયલ રિયલ એસ્ટેટમાં નોંધપાત્ર એક્સપોઝર છે.
કબૂલાત છતાં ક્ષેત્રવ્યાપી જોખમો યથાવત
જોકે Hui Ka Yan ની દોષી કબૂલાત તેમના વ્યક્તિગત સામેલગીરીનો કાયદાકીય અંત લાવે છે, તેમ છતાં Evergrande ના પતન અને વ્યાપક પ્રોપર્ટી મંદીના સિસ્ટમિક જોખમો હજુ સમાપ્ત થયા નથી. ચીનમાં મોટી માત્રામાં ન વેચાયેલા આવાસો એક માળખાકીય સમસ્યા છે. S&P Global Ratings નોંધે છે કે માત્ર સરકારી હસ્તક્ષેપથી જ વધારાનો સ્ટોક શોષી શકાય છે. આ સૂચવે છે કે માત્ર બજાર દળો સ્થિર પુનઃપ્રાપ્તિ લાવી શકતા નથી. પ્રોપર્ટી સેક્ટર, જે ઐતિહાસિક રીતે ચીનની અર્થવ્યવસ્થાનો ચોથા ભાગ કરતાં વધુ હિસ્સો ધરાવે છે, તેના 2021 ના શિખરથી વાર્ષિક વેચાણનું વોલ્યુમ અડધું થઈ ગયું છે. આ લાંબા સમયથી ચાલી રહેલું સંકટ ડેવલપર્સ, બેંકો અને સ્થાનિક સરકારો પર દબાણ લાવી રહ્યું છે, જે નાણાકીય નબળાઈઓનું એક જટિલ નેટવર્ક બનાવે છે. નિયમનકારોએ પતન પહેલાં Evergrande ને તેના દેવાના સ્તર વિશે ચેતવણી આપી હતી, તેમને ડર હતો કે આ ફેલાઈ શકે છે. જોકે, અંતિમ પરિણામ દર્શાવે છે કે આ ચેતવણીઓ વિનાશને રોકવા માટે પૂરતી ન હતી. લાંબા ગાળે ખરીદદારોનો સાચો વિશ્વાસ પુનઃસ્થાપિત કરવો એક પડકાર છે, કારણ કે ભાવમાં ઘટાડો ખરીદીના નિર્ણયોમાં વિલંબનું ચક્ર બનાવે છે.
ચીનનો પ્રોપર્ટી માર્કેટ ધીમા સ્થિરીકરણનો સામનો કરે છે
વિશ્લેષકો ચીનના પ્રોપર્ટી સેક્ટર માટે લાંબા સમય સુધી સ્થિરીકરણની અપેક્ષા રાખે છે. S&P Global Ratings 2026 માં વેચાણમાં 10%-14% ઘટાડાની આગાહી કરે છે, જ્યારે UBS 2026 માં પ્રોપર્ટી વેચાણ, નવા બાંધકામ અને રોકાણમાં 5%-10% ઘટાડાની આગાહી કરે છે. ચીની સરકારે તેની નીતિ અભિગમ બદલ્યો છે, બજારની મંદીને રોકવાથી લઈને તેને સક્રિય રીતે સ્થિર કરવા તરફ, 'સારા આવાસો અને નવી મોડેલો' દ્વારા માર્ગદર્શન મેળવીને. આમાં નવા બાંધકામનું સંચાલન કરવું, હાલના સ્ટોકને સાફ કરવું અને સંભવતઃ સરકારી સંસ્થાઓનો ઉપયોગ કરીને ન વેચાયેલી પ્રોપર્ટીઝને શોષી લેવાનો સમાવેશ થાય છે. જોકે, વાસ્તવિક પુનઃપ્રાપ્તિનો માર્ગ ધીમો રહેવાની અપેક્ષા છે. પ્રયાસો ગુણાત્મક સુધારણા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે, માત્રાત્મક વૃદ્ધિ પર નહીં, જે ચીનની આર્થિક વ્યૂહરચનામાં સેક્ટરના પુનઃસંતુલનને સંકેત આપે છે.