Whalesbook
ગ્રોથમાં તેજી: શું છે આંકડા?
Zomato ના ફૂડ ડિલિવરી બિઝનેસમાં 2025 ના છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં અસાધારણ વૃદ્ધિ જોવા મળી છે. Net Order Value (NOV) માં 16.6% નો વાર્ષિક વધારો થયો અને તે ₹9,846 કરોડ પર પહોંચ્યો. આ કારણે Gross Order Value (GOV) માં 21.3% નો વધારો નોંધાયો, જે પાછલા સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરના 13.8% ગ્રોથ કરતાં ઘણો વધારે છે. કંપનીના Average Monthly Transacting Users (MTU) માં પણ 21% નો વાર્ષિક વધારો થયો અને તે 24.9 મિલિયન સુધી પહોંચ્યા, જે યુઝર એન્ગેજમેન્ટમાં નવી ઉર્જા સૂચવે છે. આ ગ્રોથ રિબાઉન્ડ મુખ્યત્વે તહેવારોની સિઝનલ માંગ અને વ્યૂહાત્મક રીતે કિંમત-ઓછી ઓફરિંગ્સને કારણે શક્ય બન્યું છે, જે ખાસ કરીને ટિયર-II અને ટિયર-III શહેરોમાં ખૂબ અસરકારક સાબિત થઈ રહી છે.
વેલ્યુએશન અને કોમ્પિટિશન: ડબલ એન્જિનનો ખેલ
જોકે, આ સકારાત્મક પરિણામો છતાં, બજારની પ્રતિક્રિયા મિશ્ર રહી છે. છેલ્લા છ મહિનામાં Zomato ના શેરમાં 29.34% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, તેમ છતાં 7 માર્ચ, 2026 સુધીમાં તે વાર્ષિક ધોરણે 3.17% ઉપર રહ્યો હતો. આ વિરોધાભાસ સૂચવે છે કે રોકાણકારો હાલની રિકવરી વચ્ચે સાવચેતી રાખી રહ્યા છે. કંપનીનું Valuation ખૂબ ઊંચું છે, જેમાં Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો તાજેતરના સમયગાળામાં 93.3, 293 અથવા તો 900+ ની આસપાસ રહ્યો છે. આ ઊંચા વેલ્યુએશન સામે, ભારતીય ઓનલાઈન ફૂડ ડિલિવરી માર્કેટ પરિપક્વ થઈ રહ્યું છે અને સ્પર્ધા વધુ તીવ્ર બની રહી છે. Zomato અને Swiggy મુખ્ય ખેલાડીઓ છે, પરંતુ ક્લાઉડ કિચન્સ અને ક્વિક કોમર્સ પ્લેટફોર્મ્સ (જેમ કે Zomato નું Blinkit અને Swiggy નું Instamart) ગ્રાહક વર્તણૂકને બદલી રહ્યા છે અને નવા પડકારો ઊભા કરી રહ્યા છે.
સાવચેતીના કારણો અને એનાલિસ્ટનો મત
તાજેતરની ગ્રોથ સ્પર્ટ છતાં, કેટલીક બાબતો સાવચેતીભર્યા દૃષ્ટિકોણ તરફ ઈશારો કરે છે. ઓર્ડર વોલ્યુમ વધારવા માટે Zomato ની ડિસ્કાઉન્ટ પરની નિર્ભરતા લાંબા ગાળાની માર્જિન સસ્ટેઈનેબિલિટી માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે. યુનિટ ઇકોનોમિક્સ સુધરી રહ્યા છે, પરંતુ ઊંચા ઓપરેશનલ ખર્ચ, જેમાં ડિલિવરી ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે, ઐતિહાસિક રીતે માર્જિનને પાતળા રાખ્યા છે. ફેબ્રુઆરી 2026 માં Zomato નો શેર 6% થી વધુ ઘટ્યો હતો જ્યારે તેના Q4 FY24 પરિણામો શેરીની અપેક્ષાઓ પર ખરા ઉતર્યા ન હતા, ભલે વાર્ષિક ધોરણે પ્રોફિટમાં વધારો થયો હોય. કેટલીક સબસિડીયરીઝે પણ Net Loss નોંધાવ્યો છે, જે Consolidated Financial Performance માં જટિલતા ઉમેરે છે. એનાલિસ્ટનો મત મિશ્ર છે, મોટાભાગના 'Moderate Buy' અથવા 'Hold' રેટિંગ આપી રહ્યા છે. સરેરાશ 12-મહિનાના Price Targets ₹370 થી ₹420 ની રેન્જમાં છે. JM Financial જેવા એનાલિસ્ટો સિઝનાલિટીને કારણે ટૂંકા ગાળામાં GOV માં ઘટાડાની આગાહી કરે છે, પરંતુ FY25 ના બીજા ભાગમાં Take-rate expansion અને EBITDA માર્જિનમાં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. લાંબા ગાળે, ભારતમાં ઈ-કોમર્સ અને ફૂડ ડિલિવરી માર્કેટ મજબૂત રહેવાની ધારણા છે, પરંતુ Zomato ની સફળતા તેની Platform optimization, ક્વિક કોમર્સ સેગમેન્ટને સુધારવા અને સ્પર્ધાત્મક દબાણોને અનુકૂલન કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.