Whalesbook
### સતત અછત ટર્નઅરાઉન્ડને નબળી પાડે છે
સ્ટારબક્સની યુએસ સ્ટોર્સમાં દૂધ, પેસ્ટ્રીઝ અને કપ લિડ્સ જેવી આવશ્યક ચીજોને વિશ્વસનીય રીતે સ્ટોક રાખવાની સમસ્યા, ચાર CEO ના કાર્યકાળ દરમિયાન પુનરાવર્તિત કથા બની ગઈ છે. વર્તમાન સીઇઓ બ્રાયન નિકોલે આ સપ્લાય ચેઇનની ખામીઓને સુધારવાને તેમની ટર્નઅરાઉન્ડ વ્યૂહરચનાનો મુખ્ય આધાર બનાવ્યો છે. જોકે, વર્તમાન અને ભૂતપૂર્વ કર્મચારીઓના અહેવાલો સૂચવે છે કે આ સમસ્યા જાહેર સ્વીકૃત કરતાં વધુ ઊંડાણમાં છે, જેમાં જૂની ટેકનોલોજી અને નિકોલના પ્રયાસોને અત્યાર સુધી પ્રતિકાર કરતું વિખરાયેલું સપ્લાયર નેટવર્ક સામેલ છે. સ્ટારબક્સના યુએસ વેચાણમાં છેલ્લા છ ત્રિમાસિક ગાળામાં ઘટાડો થયો હતો અને તાજેતરની કમાણીમાં સપાટ પ્રદર્શન નોંધાયું હતું, તે સમયે આ ઓપરેશનલ ઘર્ષણ આવે છે. જ્યારે સેપ્ટેમ્બર 2024 માં નિકોલની નિમણૂક પછી કંપનીના શેરના ભાવમાં લગભગ 5% નો વધારો થયો છે, તે જ સમયગાળામાં S&P 500 ના 26% ના વધારા કરતાં પાછળ છે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે તાજેતરના કમાણી અહેવાલો પછી નિકોલ આગામી ઇન્વેસ્ટર ડે (Investor Day) પર તેમની વ્યૂહરચનાની વધુ વિગતો આપશે. કેટલાક વિશ્લેષકોના આશાવાદ અને 2026 માં 15% વર્ષ-થી-તારીખ શેર વૃદ્ધિ હોવા છતાં, નોંધપાત્ર પડકારો યથાવત છે. 26 જાન્યુઆરી, 2026 સુધીમાં, સ્ટારબક્સનો શેર લગભગ $96.33 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, અને બજાર મૂડીકરણ $111 અબજની નજીક છે. તેના છેલ્લા બાર મહિનાના પ્રતિ શેર દીઠ કમાણી (EPS) $1.64 હતી, જેના પરિણામે પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો લગભગ 58.85 છે. આ મૂલ્યાંકન ઓપરેશનલ સુધારાઓને ટકાઉ નફામાં રૂપાંતરિત કરવાની કંપનીની ક્ષમતા પર સતત રોકાણકાર તપાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
### જૂની ટેકનોલોજી અને સપ્લાયરની સમસ્યાઓ
કર્મચારીઓ પ્રણાલીગત વિશ્વસનીયતાના મુદ્દાઓ તરફ ધ્યાન દોરે છે, જેમાં 2024 ની શરૂઆતમાં સ્ટારબક્સ વિતરણ કેન્દ્રો પર આવતા એક તૃતીયાંશ કરતા ઓછા ટ્રક ડિલિવરી સમયસર અને સંપૂર્ણ ઓર્ડર ધોરણોને પૂર્ણ કરતા હતા. આ ઘણા સપ્લાયરો વચ્ચે નબળા સંકલનને આભારી છે, જેમાં 2025 ના અંત સુધી સમસ્યાઓ યથાવત રહી. કંપનીની જૂની ટેકનોલોજી પરની નિર્ભરતા આ સમસ્યાઓમાં વધારો કરે છે. ખાસ કરીને, સ્ટારબક્સ લીગસી IBM AS/400 હાર્ડવેરનો ઉપયોગ કરવાનું ચાલુ રાખે છે, જે ઓછામાં ઓછા 1997 થી મુખ્ય ઇન્વેન્ટરી અને ફરીથી પુરવઠા કામગીરી માટે ઉપયોગમાં છે. જ્યારે સ્ટારબક્સ આ સિસ્ટમોનું આધુનિકીકરણ કરી રહ્યું હોવાનું જણાવે છે, ત્યારે આ સંક્રમણને વિમાનના એન્જિનને મધ્ય-ઉડાનમાં બદલવા જેવું જટિલ અને ખર્ચાળ ગણાવવામાં આવ્યું છે. LIDAR અને કેમેરા ડેટાનો ઉપયોગ કરવા માટે રચાયેલ AI-સંચાલિત ઇન્વેન્ટરી ગણતરી એપ્લિકેશનના તાજેતરના રોલઆઉટે પણ ટીકાનો સામનો કરવો પડ્યો છે. બરિસ્ટા અને મેનેજરો વારંવાર ખોટી ગણતરીઓ અને ખોટી લેબલિંગની જાણ કરે છે, જે પ્રદાતાના 99% ચોકસાઈના દાવા છતાં તેના હેતુને નબળો પાડે છે. આ તકનીકી અંતર, લગભગ 1,500 કપ-અને-લિડ જોડીઓના જટિલ નેટવર્ક સાથે, સ્પર્ધકો દ્વારા સફળતાપૂર્વક લાગુ કરાયેલા ઓટોમેશન પ્રયાસોને અવરોધે છે. વધુમાં, સ્ટારબક્સ નાના પ્રાદેશિક વિક્રેતાઓ પર આધાર રાખે છે જે માંગમાં વધારા દરમિયાન ઉત્પાદન વધારવા માટે સંઘર્ષ કરે છે, જે વિખરાયેલા સપ્લાય નેટવર્કમાં ફાળો આપે છે.
### ઓપરેશનલ અકાર્યક્ષમતાઓ અને કચરો
આ પ્રણાલીગત સપ્લાય ચેઇનની નિષ્ફળતાઓના પરિણામો સ્પષ્ટ છે. કર્મચારીઓ ખોટી માંગ આગાહીઓથી લઈને વધુ ભરેલા વેરહાઉસ અને ખાલી સ્ટોર શેલ્ફ્સ સુધીની સમસ્યાઓની શ્રેણીનું વર્ણન કરે છે. આ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા નોંધપાત્ર ઉત્પાદન કચરો તરફ દોરી શકે છે, ખાસ કરીને ખોરાક અને દૂધ જેવી નાશવંત ચીજો સાથે, જેના માટે સ્ટારબક્સ પાસે અન્ય ફાસ્ટ-ફૂડ ચેઇનની તુલનામાં મર્યાદિત બેકરૂમ સ્ટોરેજ છે. આ મોડેલ, જે પીણા-કેન્દ્રિત ફોકસમાંથી વિકસિત થયું અને વધતા જતા ખાદ્ય વિભાગ (2025 માં હવે 23% આવક) નો સમાવેશ કર્યો, તેની સપ્લાય ચેઇન ક્ષમતાઓ પર દબાણ લાવે છે. એક કિસ્સામાં, ઓટોમેટેડ ઓર્ડરિંગ પ્રોગ્રામને પાછો ખેંચ્યા પછી, સ્ટોર્સ મોસમી ખોરાકથી ભરાઈ ગયા, જેના પરિણામે કર્મચારીઓએ અભૂતપૂર્વ માત્રામાં ઉત્પાદન ફેંકી દીધું. સપ્લાય ચેઇન નિષ્ણાતો ભારપૂર્વક જણાવે છે કે સમયસર, સંપૂર્ણ ડિલિવરી માટે 95% કે તેથી વધુના લક્ષ્ય સાથે ડિલિવરી વિશ્વસનીયતા એક મહત્વપૂર્ણ મેટ્રિક છે, અને સ્ટારબક્સનું પ્રદર્શન આ બેન્ચમાર્કથી ખૂબ જ ઓછું છે.
### બજાર અને વિશ્લેષક આઉટલુક
સ્ટારબક્સ નોંધપાત્ર સ્પર્ધાત્મક અવરોધોનો સામનો કરે છે કારણ કે ડંકિન' અને મેકડોનાલ્ડ્સ જેવા હરીફો તેની ઓપરેશનલ નબળાઈઓનો લાભ લેવા માટે સ્થિત છે. કંપનીની તાજેતરની Q4 FY25 કમાણીમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 1% આવક વૃદ્ધિ $9.6 બિલિયન નોંધાઈ, જે અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ હતી, પરંતુ સમાયોજિત EPS $0.52 સુધી ઘટી ગઈ, જે લક્ષ્ય ચૂકી ગયું. કોફી બીન્સના ઊંચા ભાવ અને વધેલા શ્રમ ખર્ચાઓને કારણે માર્જિન પર દબાણ છે, જેમાં નોંધપાત્ર યુનિયન પ્રવૃત્તિ અને રાષ્ટ્રવ્યાપી હડતાલને કારણે વધુ જટિલતા ઉમેરાય છે. જ્યારે 'બેક ટુ સ્ટારબક્સ' પહેલમાંથી સંભવિત વેચાણ પુનઃપ્રાપ્તિ અને ખર્ચ બચતનો ઉલ્લેખ કરીને કેટલાક વિશ્લેષકોએ શેરને આઉટપરફોર્મ (Outperform) કર્યા છે, ત્યારે અન્ય લોકો માર્જિન પુનઃપ્રાપ્તિ અને વેચાણ વૃદ્ધિની દિશામાં અનિશ્ચિતતાઓને કારણે તટસ્થ સ્થિતિ જાળવી રાખે છે. વિલિયમ બ્લairરે સ્ટારબક્સને આઉટપરફોર્મ (Outperform) માં અપગ્રેડ કર્યું, 30x P/E મલ્ટીપલ ધારીને 2029 સુધીમાં $140 ની સંભવિત શેર કિંમતનો અંદાજ લગાવ્યો. તેનાથી વિપરીત, જેફરીઝે નફાકારકતા અને માર્જિન દબાણ અંગેની ચિંતાઓનો ઉલ્લેખ કરીને અંડરપરફોર્મ (Underperform) રેટિંગ પુનરોચ્ચાર કર્યું. સ્ટારબક્સનો ઇન્વેસ્ટર ડે 29 જાન્યુઆરી, 2026 ના રોજ અને તેનો Q1 FY26 કમાણી અહેવાલ કંપનીના પુનઃપ્રાપ્તિ માર્ગ પર વધુ સ્પષ્ટતા પ્રદાન કરશે તેવી અપેક્ષા છે.