Whalesbook
QIP પછી શેરના ભાવમાં મોટો ઘટાડો
SpiceJet ના શેર તેની ₹3,000 કરોડની ભંડોળ એકત્ર કરવાની યોજના (QIP) પછી ભારે ઘટાડાનો સામનો કરી રહ્યા છે. સપ્ટેમ્બર 2024 માં ₹61.60 પ્રતિ શેરના ભાવે યોજાયેલા આ QIP માં વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) અને ઓફશોર ડેરિવેટિવ્ઝ ખરીદદારો તરફથી મજબૂત માંગ જોવા મળી હતી. આ કારણે, કંપનીમાં FPI ની માલિકી જૂન 2024 માં માત્ર 1.8% થી વધીને એક જ ક્વાર્ટરમાં 23% થઈ ગઈ હતી.
રોકાણકારોનો exodus અને માર્કેટ શેર
જોકે, રોકાણકારોનો આ ઉત્સાહ લાંબો ટક્યો નહીં. માર્ચ 2026 સુધીમાં, SpiceJet નો શેર સિંગલ ડિજિટમાં આવી ગયો હતો અને ₹12 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. FPIs અને ODI ક્લાયન્ટ્સ મોટા પાયે બહાર નીકળી ગયા, જેના કારણે માર્ચ 2026 સુધીમાં FPI હોલ્ડિંગ 2% થી નીચે આવી ગયું. આ દરમિયાન, જાહેર શેરહોલ્ડિંગ સપ્ટેમ્બર 2024 માં 40% થી વધીને માર્ચ 2026 સુધીમાં 71.5% થી વધુ થઈ ગયું. આ રોકાણકારોના પીછેહઠે ભારતીય બજારોમાંથી વિદેશી મૂડીના વ્યાપક નિર્ગમનને પ્રતિબિંબિત કર્યું, જેમાં FPIs એ લગભગ $50 બિલિયન પાછા ખેંચ્યા, જે અત્યાર સુધીનું સૌથી મોટું આઉટફ્લો હતું.
ઓપરેશનલ પડકારો અને QIP નો હેતુ
ભંડોળ એકત્ર કરવાના QIP પર સંસ્થાકીય ભાગીદારી પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ SpiceJet ની તે સમયે નબળી ઓપરેશનલ અને નાણાકીય સ્થિતિ જોતાં ચર્ચાસ્પદ બન્યું હતું. કંપનીનો ડોમેસ્ટિક માર્કેટ શેર જાન્યુઆરી 2023 માં 7.3% થી ઘટીને ઓગસ્ટ 2024 સુધીમાં માત્ર 2.3% થઈ ગયો હતો. અત્યંત સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણમાં, SpiceJet ને નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરવો પડ્યો. ₹3,000 કરોડના QIP દ્વારા કંપનીનું પેઇડ-અપ શેર કેપિટલ બમણું થયું, જેનો ઉપયોગ વૈધાનિક દેવાં અને એરક્રાફ્ટ અને એન્જિન લીઝર્સ સાથેની જવાબદારીઓને ચૂકવવા માટે થવાનો હતો.
મુખ્ય સબ્સ્ક્રાઇબર્સ અને નિયમનકારી ચિંતાઓ
80 થી વધુ સંસ્થાઓએ આ ઇશ્યૂમાં ભાગ લીધો હતો, જેમાં મૉરશિયસ સ્થિત ડિસ્કવરી ગ્લોબલ ઓપોર્ચ્યુનિટી અને એરીસ ઓપોર્ચ્યુનિટીઝનો સમાવેશ થાય છે, જેમણે 3% થી વધુ હિસ્સો મેળવ્યો હતો. ગોલ્ડમેન સૅક્સ અને મોર્ગન સ્ટેનલી જેવી મોટી નાણાકીય સંસ્થાઓના ઓફશોર ડેરિવેટિવ્ઝ ડેસ્ક પણ સામેલ હતા. આ અસ્પષ્ટ રોકાણકારોની ઊંડી સંડોવણીએ બજાર નિષ્ણાતોમાં પ્રશ્નો ઊભા કર્યા, ખાસ કરીને પાર્ટિસિપેટરી નોટ્સ (P-Notes) ની ઐતિહાસિક અસ્પષ્ટતા અને SEBI દ્વારા આવા સાધનો પર નિયંત્રણના પ્રયાસો અંગે, જે સંભવિત રાઉન્ડ-ટ્રિપિંગ અંગેની ચિંતાઓને કારણે છે.
ઓથુમની સ્થિતિ અને કાનૂની લડાઈ
QIP ના સૌથી મોટા સબ્સ્ક્રાઇબર મુંબઈ સ્થિત ઓથુમ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર હતી, જેણે લગભગ ₹280 કરોડનું રોકાણ કર્યું હતું. જોકે, ઓથુમે પાછળથી ફેબ્રુઆરી 2026 માં 10.37 કરોડ SpiceJet શેર પર પ્લેજ (pledge) નો ઉપયોગ કર્યો અને ઓપન માર્કેટમાં વેચાણ શરૂ કર્યું. ઓથુમનો પોતાનો કોર્પોરેટ ઇતિહાસ પણ જટિલ છે. આ ઉપરાંત, SpiceJet પ્રમોટર અજય સિંહની કલાનિધિ મારન અને કાલ એરવેઝ સાથેના વિવાદ અંગે ₹144.5 કરોડ જમા કરાવવાની હાઈકોર્ટના આદેશને પડકારતી સુપ્રીમ કોર્ટમાં થયેલી અરજી પણ રદ કરવામાં આવી છે.
હાલના દબાણો
એરલાઇન હાલમાં ઘટતા કાફલા, દેવાની જવાબદારીઓ અને વધતા ઇંધણના ખર્ચ સાથે સંઘર્ષ કરી રહી છે. 2024 ના ભંડોળમાં ટેકો આપનારા રોકાણકારોના સતત બહાર નીકળવા સાથે, આ સતત પડકારો SpiceJet ના તાત્કાલિક ભવિષ્ય માટે ચિંતાજનક ચિત્ર રજૂ કરે છે.