સરકાર ભાવ ઘટાડવા મેદાનમાં ઉતરી
1 એપ્રિલ 2026ના રોજ, ATFના ભાવમાં **115%**થી વધુનો વધારો જોવા મળ્યો, જે મુખ્ય શહેરોમાં ₹2 લાખ પ્રતિ કિલોલિટરના રેકોર્ડ સ્તરે પહોંચ્યો. પશ્ચિમ એશિયામાં વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને વૈશ્વિક તેલ બજારની અસ્થિરતાને કારણે આ મોટો ઉછાળો આવ્યો છે. જોકે, સરકારી તેલ કંપનીઓએ સરકારના માર્ગદર્શન હેઠળ શેડ્યૂલ એરલાઇન્સ માટે ભાવ વધારાને નિયંત્રિત અને તબક્કાવાર લાગુ કર્યો છે, જેનાથી શરૂઆતમાં ઊભી થયેલી મોટી ચિંતા ઓછી થઈ છે. સરકાર 'ક્રૅક સ્પ્રેડ' (ક્રૂડ ઓઇલની કિંમત અને રિફાઇન્ડ ઉત્પાદનના ભાવ વચ્ચેનો તફાવત) ને $10-$22 પ્રતિ બેરલની રેન્જમાં સીમિત રાખવા પર વિચાર કરી રહી છે. આ પગલાનો ઉદ્દેશ્ય ભાવમાં થતી અત્યંત અસ્થિરતા સામે રક્ષણ આપવાનો છે. આ ચર્ચા એવા સમયે થઈ રહી છે જ્યારે શરૂઆતમાં નોન-શેડ્યૂલ્ડ ઓપરેટર્સ અને ચાર્ટર્સ માટે ઊંચા ભાવ વધારાના સંકેતો મળ્યા હતા. આ ઉપરાંત, સરકાર રાજ્યો સાથે મળીને ATF પર વેટ (VAT) ઘટાડવાની શક્યતાઓ પણ ચકાસી રહી છે જેથી એરલાઇન્સનો ખર્ચ ઓછો થઈ શકે. વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ઊંચા રહ્યા હતા, બ્રેન્ટ ક્રૂડ $100 થી $126 પ્રતિ બેરલની વચ્ચે ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જે હોર્મુઝની ખાડી જેવા મુખ્ય તેલ માર્ગો પરના અવરોધોને કારણે પણ પ્રભાવિત થયું હતું.
એરલાઇન્સ પર ખર્ચનું ભયંકર દબાણ
સરકારના પ્રયાસો છતાં, ભારતીય એરલાઇન્સ ભારે ખર્ચના દબાણ હેઠળ છે. સામાન્ય રીતે, ઇંધણ (ફ્યુઅલ) એરલાઇનના કુલ ખર્ચના 30-40% જેટલું હોય છે, જે એક મોટો પડકાર છે. માર્ચ 2026ના અંત સુધીમાં, ઇન્ટરગ્લોબ એવિએશન (IndiGo) નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹1.61 ટ્રિલિયન હતું અને તેનો ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો લગભગ 34.43 હતો. બીજી તરફ, સ્પાઇસજેટનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹1,486 કરોડ છે અને તેનો P/E રેશિયો નેગેટિવ છે, જે સતત નુકસાન દર્શાવે છે. ATFના ભાવમાં વધારા અને ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાઓની ચિંતાને કારણે માર્ચ 2026ના અંતમાં બંને એરલાઇન્સના શેરના ભાવમાં ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. વધતા ખર્ચનો સામનો કરવા માટે, એરલાઇન્સે ફ્યુઅલ સરચાર્જ ઉમેરવાનું શરૂ કરી દીધું છે. IndiGoની સરચાર્જ ફ્લાઇટના અંતરના આધારે ₹425 થી ₹2,300 સુધીની છે. એર ઇન્ડિયા અને આકાસા એર જેવી કંપનીઓએ પણ આવા જ ચાર્જિસ લાગુ કર્યા છે. પરિસ્થિતિ વધુ જટિલ બની રહી છે કારણ કે પશ્ચિમ એશિયામાં હવાઈ માર્ગો પર પ્રતિબંધોને કારણે ફ્લાઇટ્સને લાંબા રૂટ લેવા પડે છે, જેનાથી ઇંધણનો વપરાશ અને ઓપરેશનલ ખર્ચ વધે છે.
ઉડ્ડયન ક્ષેત્ર માટે જોખમો યથાવત
જોકે સરકારી દરમિયાનગીરી તાત્કાલિક રાહત આપી રહી છે, ભારતીય ઉડ્ડયન ક્ષેત્ર માટે ઘણા જોખમો યથાવત છે. સ્પાઇસજેટનો નેગેટિવ P/E રેશિયો અને ઊંચું દેવું તેની નબળી નાણાકીય સ્થિતિ દર્શાવે છે, જેના કારણે તે સતત ખર્ચ વધારા સામે વધુ સંવેદનશીલ બને છે. IndiGoનો P/E રેશિયો ઊંચો હોવા છતાં, તેની કામગીરી પણ ઇંધણના ભાવમાં થતી વધઘટ પ્રત્યે અત્યંત સંવેદનશીલ છે. પશ્ચિમ એશિયામાં અસ્થિરતા તેલના ભાવમાં વધુ વધારાનું જોખમ ઊભું કરી શકે છે, જે વર્તમાન રાહત પગલાંને નબળા પાડી શકે છે. એરલાઇન્સ માટે ભાવ-સંવેદનશીલ ભારતીય ગ્રાહકો પર વધારાનો ખર્ચ સંપૂર્ણપણે નાખવામાં મુશ્કેલી તેમની માંગને અસર કરી શકે છે, જે આવક અને નફાકારકતા ઘટાડી શકે છે. સરકારના સમર્થન પર નિર્ભરતા, જેમ કે VAT ઘટાડવો અથવા ક્રૅક સ્પ્રેડને સીમિત કરવો, અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે કારણ કે તેમની અવધિ નીતિગત નિર્ણયો પર આધાર રાખે છે. 2022માં ATFના ભાવમાં થયેલા તીવ્ર વધારા જેવા ભૂતકાળના અનુભવો સૂચવે છે કે એરલાઇન્સ નોંધપાત્ર નાણાકીય નુકસાન વિના લાંબા સમય સુધી ખર્ચ વધારાને સહન કરવાની મર્યાદિત ક્ષમતા ધરાવે છે.
વિશ્લેષકોનો ડાઉનગ્રેડ અને ભવિષ્યની ચિંતાઓ
ઉદ્યોગ વિશ્લેષકોએ વધેલા જોખમોને ધ્યાનમાં રાખીને તેમના દ્રષ્ટિકોણમાં સુધારો કર્યો છે. ICRA, એક ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સી, એ ભારતીય ઉડ્ડયન ઉદ્યોગ માટે તેના અનુમાનને 'સ્થિર' થી 'નકારાત્મક' (Negative) માં ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે. એજન્સી નાણાકીય વર્ષ 2026 માટે ₹170-180 બિલિયનનો ચોખ્ખો નુકસાન (Net Loss) થવાનો અંદાજ લગાવે છે, જે અગાઉના અંદાજો કરતાં નોંધપાત્ર વધારો છે. આ ડાઉનગ્રેડ મુખ્યત્વે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ, ચલણની વધઘટ અને એવિએશન ટર્બાઇન ફ્યુઅલ (ATF)ના ભાવમાં થયેલા વધારાને કારણે વધેલા ખર્ચને આભારી છે. જ્યારે ઘરેલું મુસાફરોની ટ્રાફિક FY2026માં **0-3%**ના નજીવા દરે વધવાની અપેક્ષા છે, ભારતીય કેરીયર્સની નાણાકીય સ્થિતિ ગંભીર રીતે તણાવપૂર્ણ બની રહી છે. ઉદ્યોગની પુનઃપ્રાપ્તિ વૈશ્વિક ઉર્જા બજારોની સ્થિરતા, એરલાઇન્સ દ્વારા અસરકારક ખર્ચ વ્યવસ્થાપન અને સરકારના સતત સમર્થન પર નિર્ભર રહેશે. આ પરિબળો વિના, ક્ષેત્ર એક તોફાની સમયગાળાનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેમાં નબળા ખેલાડીઓ માટે સંભવિત એકત્રીકરણ (consolidation) અથવા નાણાકીય મુશ્કેલીઓ આવી શકે છે.