Whalesbook
RailTel ને મળ્યા મોટા ઓર્ડર, છતાં ચિંતાનું વાતાવરણ
RailTel Corporation of India માટે એક સાથે બે મોટા ઓર્ડર મળવા એ ચોક્કસપણે એક સકારાત્મક સમાચાર છે. કંપનીને મહારાષ્ટ્ર સરકારના રજીસ્ટ્રાર જનરલ (IGR) અને સ્ટેમ્પ કંટ્રોલર ઓફિસોના આધુનિકીકરણ માટે ₹1,136.18 કરોડ નો મેનેજ્ડ સર્વિસ ડીલ મળ્યો છે. આ ઉપરાંત, તેને ₹35.54 કરોડ નો રેલવે સિગ્નલિંગ પ્રોજેક્ટ પણ મળ્યો છે. આ બંને ઓર્ડર મળીને કંપનીના ઓર્ડર બુકને મજબૂત બનાવશે અને તેની ઓપરેશનલ ક્ષમતા દર્શાવે છે.
Analysts શું માની રહ્યા છે? (The Bear Case)
આ મોટા કોન્ટ્રાક્ટ વિન (Contract Wins) હોવા છતાં, બજારના મોટાભાગના Analysts RailTel ના શેરને લઈને ચિંતિત છે. વર્તમાન વિશ્લેષકોના મતે, આ શેર પર 'Strong Sell' રેટિંગ છે અને સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ માત્ર ₹257.50 છે. આ ટાર્ગેટ પ્રાઇસ વર્તમાન ભાવ સ્તર કરતાં 20% થી વધુ ઘટાડો સૂચવે છે.
વેલ્યુએશન અને માર્જિન પર પ્રશ્નો
RailTel હાલમાં 32.7x થી 33.3x ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ રેશિયો BSE India Infrastructure Index ના 16.2x P/E રેશિયો કરતાં ઘણો ઊંચો છે. મહારાષ્ટ્ર કોન્ટ્રાક્ટમાં પ્રતિ-પેજ ₹24.75 નો ભાવ નિર્ધારિત છે, જે 5 વર્ષમાં ₹1,136.18 કરોડ ની કમાણી લાવી શકે છે. જોકે, આ મોડેલ પરંપરાગત પ્રોજેક્ટ-આધારિત આવકની સરખામણીમાં માર્જિનની ટકાઉપણું (Margin Sustainability) પર પ્રશ્નો ઉભા કરે છે. જો સ્કેનિંગ વોલ્યુમ કે ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અપેક્ષા મુજબ ન રહે, તો પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ આવી શકે છે.
સેક્ટર ગ્રોથ સામે શેરની સ્થિતિ
ભારતીય ટેલિકોમ સેક્ટર, સરકારી પહેલ, 5G વિસ્તરણ અને વધતા ડેટા વપરાશને કારણે વૃદ્ધિ દર્શાવી રહ્યું છે, અને FY25 સુધીમાં ₹51,000 કરોડ સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. RailTel એ ભૂતકાળમાં પણ મોટા ઓર્ડર મેળવ્યા છે અને છેલ્લા 5 વર્ષમાં મલ્ટી-બેગર રિટર્ન્સ આપ્યા છે. તેમ છતાં, શેર હાલમાં તેના 52-અઠવાડિયાના ઉચ્ચતમ સ્તરથી 32.28% નીચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. Analysts ના મતે, આ મોટા ઓર્ડર પણ શેરની વેલ્યુએશન અને સંભવિત જોખમોને દૂર કરવા માટે પૂરતા નથી.
Experts ના ટાર્ગેટ શું છે?
Analysts RailTel Corporation નો સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઇસ ₹257.50 રાખી રહ્યા છે, જેમાં ઊંચો ટાર્ગેટ ₹290 અને નીચો ટાર્ગેટ ₹225 છે. 'Strong Sell' રેટિંગ સૂચવે છે કે બજાર આ નવા ઓર્ડર વિન પછી પણ શેરના ભાવમાં ઘટાડો જોઈ રહ્યું છે.