MakeMyTrip ની India Listing યોજનાઓ તપાસ હેઠળ
એક્ટિવિસ્ટ શોર્ટ-સેલર Morpheus Research ના એક ટીકાત્મક રિપોર્ટ બાદ MakeMyTrip ની ડોમેસ્ટિક ઇન્ડિયન લિસ્ટિંગની યોજનાઓ તપાસ હેઠળ આવી છે. 30 માર્ચે જાહેર થયેલા આ રિપોર્ટમાં આરોપ લગાવવામાં આવ્યો છે કે ટ્રાવેલ બુકિંગ જાયન્ટ 'સ્પર્ધા વિરોધી પ્રવૃત્તિઓ' ચાલુ રાખી રહી છે અને Competition Commission of India (CCI) ના ઓક્ટોબર 2022 ના આદેશનું ઉલ્લંઘન કરી રહી છે, જેના પર કંપનીને $26 મિલિયનનો દંડ ફટકારવામાં આવ્યો હતો. આ આરોપો કંપનીની ગ્રોથ સ્ટોરી અને ભારતીય બિઝનેસને સ્થાનિક સ્તરે લિસ્ટ કરવાની તેની વ્યૂહરચનાને જોખમમાં મૂકે છે.
સતત નિયમનકારી તપાસ
Morpheus Research નો દાવો છે કે MakeMyTrip હોટેલોને સમાન ભાવો વસૂલવા માટે પરોક્ષ પદ્ધતિઓ, જેમ કે 'પ્રાઈસ કોમ્પિટિટિવનેસ સ્કોર' નો ઉપયોગ કરે છે, જે CCI દ્વારા અગાઉ ઉઠાવવામાં આવેલી ચિંતાઓને ફરીથી રજૂ કરે છે. રિપોર્ટમાં હિસાબી ગોટાળાનો પણ આરોપ છે, જેમ કે નિષ્ફળ ગયેલી GoAir એરલાઇન દ્વારા બાકી રહેલી રકમ માટે પૂરતા ફંડ ફાળવવામાં ન આવવું. તે દાવો કરે છે કે MakeMyTrip એડજસ્ટેડ ફાઇનાન્સિયલ ફિગર્સનો ઉપયોગ કરે છે જે આંતરરાષ્ટ્રીય હિસાબી ધોરણોથી મોટા પ્રમાણમાં અલગ પડે છે, સંભવતઃ નફાને વાસ્તવિકતા કરતાં વધુ દર્શાવે છે. 30 માર્ચે, MMYT ના શેર $36.33 પર બંધ થયા હતા, જે 1.93% નો નજીવો વધારો દર્શાવે છે. આ સૂચવે છે કે બજાર પર આ નવા દાવાઓ, જે વીકએન્ડ દરમિયાન સામે આવ્યા હતા, તેની સંપૂર્ણ અસર દેખાઈ નથી.
વેલ્યુએશન વિરુદ્ધ જોખમ
MakeMyTrip નું વર્તમાન વેલ્યુએશન તેના ગ્લોબલ પીયર્સની સરખામણીમાં ઊંચું છે. તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો 72.59x અને 81.18x ની વચ્ચે છે, જે Expedia Group ના 21.88x અને Booking Holdings ના 24.39x કરતાં ઘણો વધારે છે. જ્યારે મોટાભાગના વિશ્લેષકો MMYT ને 'સ્ટ્રોંગ બાય' તરીકે રેટ કરે છે અને સરેરાશ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ $106.33 રાખે છે, ત્યારે આ આશાવાદ વધતા નિયમનકારી જોખમોને સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત કરતું નથી. જોકે, ભારતીય ઓનલાઈન ટ્રાવેલ માર્કેટ એક મજબૂત ગ્રોથ ક્ષેત્ર છે, જે 2026 સુધીમાં $25.38 બિલિયન સુધી પહોંચવાની અને 2031 સુધીમાં સરેરાશ વાર્ષિક 8.74% ના દરે વૃદ્ધિ પામવાની અપેક્ષા છે. સ્માર્ટફોનનો વધુ ઉપયોગ અને વિકસતા મધ્યમ વર્ગ દ્વારા સંચાલિત આ વૃદ્ધિ MakeMyTrip માટે સારો બેકગ્રાઉન્ડ પૂરો પાડે છે, જે ડોમેસ્ટિક ઓનલાઈન ટ્રાવેલ એજન્સી (OTA) માર્કેટમાં 50% નો અગ્રણી હિસ્સો ધરાવે છે.
વ્યૂહાત્મક અવરોધો અને નાણાકીય નબળાઈઓ
બજારના દ્રષ્ટિકોણ અને વિશ્લેષકોના રેટિંગ છતાં, MakeMyTrip નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે. કંપની વિરુદ્ધ મુખ્ય દલીલ CCI ના 2022 ના આદેશનું તેનું સતત પાલન ન કરવું છે, જેમાં સમાન હોટેલ પ્રાઇસિંગ અને અન્ય સ્પર્ધા વિરોધી પ્રથાઓને સમાપ્ત કરવાની માંગ કરવામાં આવી હતી. Morpheus Research પરોક્ષ અમલીકરણના પુરાવા ચાલુ હોવાનો દાવો કરે છે અને સૂચવે છે કે CCI ની નવી તપાસ ચાલી રહી છે, જેના પરિણામો આ વર્ષની શરૂઆતમાં અપેક્ષિત છે. એક્ટિવિસ્ટ શોર્ટ-સેલર નિષ્ફળ ગયેલી GoAir એરલાઇન દ્વારા મોટી રકમ જે ફંડ યોગ્ય રીતે ફાળવવામાં આવ્યા નથી તેનો પણ ઉલ્લેખ કરે છે. નફાને કૃત્રિમ રીતે વધારવાના અને ગ્રાહકોને છેતરવા માટે 'ડાર્ક પેટર્ન' નો ઉપયોગ કરવાના દાવાઓ સાથે મળીને, આ નાણાકીય અને કાર્યકારી અખંડિતતા વિશે ચિંતાઓ ઉભી કરે છે. ભારતમાં લિસ્ટિંગની યોજના, જે વૃદ્ધિને વેગ આપવા અને સ્થાનિક મૂડી મેળવવા માટે બનાવવામાં આવી હતી, તે સાબિત થયેલા દાવાઓને જોતાં મોટા નિયમનકારી અવરોધો અથવા રોકાણકારોની ઓછી રુચિનો સામનો કરી શકે છે. Booking Holdings અથવા Expedia જેવા સ્પર્ધકોથી વિપરીત, જેઓ અલગ નિયમો હેઠળ કાર્ય કરે છે, MakeMyTrip ની ભારતીય એન્ટિટ્રસ્ટ કાર્યવાહીમાં તેની સામેલગીરી તેના મુખ્ય ગ્રોથ માર્કેટ અને યોજનાઓને સીધી અસર કરે છે. કંપનીના નેતૃત્વ, ગ્રુપ CEO Rajesh Magow સહિત, એક નિર્ણાયક બિંદુનો સામનો કરી રહ્યા છે જ્યાં ભૂતકાળના પાલન મુદ્દાઓ ભવિષ્યની વૃદ્ધિને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.
અનિશ્ચિતતા દ્વારા ઘટાડવામાં આવેલો આશાવાદ
વિશ્લેષકો મોટાભાગે આશાવાદી છે, જેમ કે 'સ્ટ્રોંગ બાય' રેટિંગ અને સરેરાશ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ જે નોંધપાત્ર સંભવિત લાભ સૂચવે છે. કંપનીની વ્યૂહાત્મક ચાલ, જેમ કે RedBus India નું મર્જર અને Flamingo Transworld નું અધિગ્રહણ, તેના માર્કેટ સ્થાનને મજબૂત કરવા અને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિને વેગ આપવાનો હેતુ ધરાવે છે. જોકે, નિયમનકારી અનુપાલન અને હિસાબી મુદ્દાઓના સતત આરોપો નોંધપાત્ર અનિશ્ચિતતા ઉભી કરે છે. MakeMyTrip ની ઇન્ડિયા લિસ્ટિંગ વ્યૂહરચનાની સફળતા અને તેની સતત માર્કેટ લીડરશિપ આ ગંભીર આરોપોને સ્પષ્ટપણે સંબોધવા અને નિયમનકારો અને રોકાણકારોને સંતોષવાની તેની ક્ષમતા પર આધાર રાખશે.