સરકારનો મોટો નિર્ણય: એર કનેક્ટિવિટી અને મેન્યુફેક્ચરિંગને પ્રોત્સાહન
ભારત સરકાર દ્વારા પ્રાદેશિક એર કનેક્ટિવિટી યોજના 'ઉડાન' (Udan) ને આગામી દાયકા માટે અપગ્રેડ કરવા ₹28,840 કરોડના ફંડને મંજૂરી આપવામાં આવી છે. તેનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય નાના શહેરો સુધી પહોંચ સુધારવાનો છે, જેના ભાગરૂપે 100 નવા એરપોર્ટ અને 200 હેલિપેડ બનાવવામાં આવશે. આનાથી ટાયર-II અને ટાયર-III શહેરોમાં આર્થિક વૃદ્ધિને વેગ મળશે. નાગરિક ઉડ્ડયન મંત્રી રામ મોહન નાયડુએ જણાવ્યું છે કે સરકાર Embraer અને Leonardo જેવી મોટી એરોસ્પેસ કંપનીઓને ભારતમાં મેન્યુફેક્ચરિંગ લાઈન સ્થાપિત કરવા પ્રોત્સાહન આપશે. આ પહેલ ભૂતકાળના પ્રયાસોથી અલગ છે, જ્યાં અગાઉના ઉડાન તબક્કા હેઠળ શરૂ કરાયેલા 649 રૂટમાંથી લગભગ અડધા રૂટ અંતે બંધ કરી દેવાયા હતા.
બજારની પ્રતિક્રિયા અને ઓર્ડર બુક
બજારમાં, Embraer (ERJ) ના શેર લગભગ $59.03 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા હતા, જેનું TTM P/E 36.7x છે, જે સૂચવે છે કે રોકાણકારો ભવિષ્યની વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખી રહ્યા છે. Leonardo SpA (LDO) ના શેર લગભગ €58.04 પર હતા, જેનું TTM P/E 29.69x છે. Embraer પાસે $31.6 બિલિયનનો ઓર્ડર બેકલોગ છે, અને Leonardo એ 2025 માટે €23.8 બિલિયનના ઓર્ડર નોંધાવ્યા છે, જે ભારતમાં સંભવિત મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રોજેક્ટ્સ માટે એક આધાર પૂરો પાડી શકે છે.
સ્થાનિક ઉત્પાદન: Embraerના ઓર્ડર પર નિર્ભરતા
ઉડાન યોજનાનો એક મુખ્ય ભાગ પ્રાદેશિક એરક્રાફ્ટના સ્થાનિક મેન્યુફેક્ચરિંગને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે. Embraer, Adani Group સાથે મળીને, ભારતમાં E175 રિજનલ જેટ માટે એસેમ્બલી લાઇન સ્થાપવાનું વિચારી રહી છે, જે આ પ્રકારની દેશની પ્રથમ કોમર્શિયલ એરક્રાફ્ટ ફેસિલિટી હશે. જોકે, Embraer નું સંભવિત રોકાણ ઓછામાં ઓછા 200 એરક્રાફ્ટના ઓર્ડર મેળવવા પર નિર્ભર રહેશે, જે ભારતના મેન્યુફેક્ચરિંગ લક્ષ્યાંકોને એરલાઇન્સના ભાવિ ખરીદી નિર્ણયો સાથે સીધો જોડે છે. આ વૈશ્વિક એરોસ્પેસ સપ્લાય ચેઇનની સમસ્યાઓથી પણ પ્રભાવિત છે, જે ઉત્પાદનમાં ધીમો પડી ગયું છે અને ડિલિવરી બેકલોગ વધાર્યો છે.
રિજનલ એરક્રાફ્ટ માર્કેટ અને સ્પર્ધા
રિજનલ એરક્રાફ્ટ માર્કેટ 2025 માં $13.8 બિલિયનથી વધીને 2034 સુધીમાં $21.2 બિલિયન થવાની ધારણા છે. Embraer રિજનલ જેટ્સમાં અગ્રણી છે, જ્યારે ATR ટર્બોપ્રોપ્સમાં મજબૂત છે. Embraer ની સ્થાનિક એસેમ્બલી યોજનાઓ આ મોટા ઓર્ડર મેળવવા પર આધાર રાખે છે. ATR જેવા હરીફો મજબૂત છે, અને રિજનલ જેટ માર્કેટમાં પાઇલટની અછત અને એન્જિનની સમસ્યાઓને કારણે વધુ એરક્રાફ્ટ ગ્રાઉન્ડેડ થયા છે. Leonardo નો હેલિકોપ્ટર ઉત્પાદનમાં સમાવેશ આમાં પૂરક છે, જે તેના મોટા ઓર્ડર બુક દ્વારા સમર્થિત છે.
ભૂતકાળની નિષ્ફળતાઓ અને નાણાકીય નબળાઈઓ
નવી સરકારી સહાય હોવા છતાં, ઉડાન યોજનાને વારસાગત સમસ્યાઓનો સામનો કરવો પડે છે. કોમ્પ્ટ્રોલર એન્ડ ઓડિટર જનરલ (CAG) ના અહેવાલમાં જણાવાયું છે કે સબસિડી સમાપ્ત થયા પછી માત્ર 7% થી 10% રૂટ જ નાણાકીય રીતે સધ્ધર રહ્યા હતા. ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં, 663 લોન્ચ કરાયેલા રૂટમાંથી 327 થી વધુ બંધ થઈ ગયા હતા, અને 95 પુનર્જીવિત એરપોર્ટમાંથી 15 એ કામગીરી બંધ કરી દીધી હતી. એરલાઇન્સને નફાકારકતા સુધી પહોંચવામાં મદદ કરવા માટે સબસિડીનો સમયગાળો ત્રણ થી પાંચ વર્ષ સુધી લંબાવવામાં આવ્યો છે. જોકે, એરફેર લેવીઝ (airfare levies) માંથી ભંડોળ સીધા સરકારી ખર્ચમાં ટ્રાન્સફર કરવાથી કરદાતાઓ પર ખર્ચ વધે છે.
એરલાઇન્સ પર નાણાકીય તાણ
ભારતીય ઉડ્ડયન ક્ષેત્ર નોંધપાત્ર નાણાકીય તાણનો પણ સામનો કરી રહ્યું છે. FY2024-25 માં એરલાઇન્સે ₹5,289.73 કરોડનું નેટ નુકસાન નોંધાવ્યું છે, અને FY2026 માં વધુ નુકસાનની અપેક્ષા છે. આ ક્ષેત્ર ઇંધણના ભાવમાં વધારો અને ચલણમાં ઘટાડા માટે સંવેદનશીલ છે, જે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવથી વકર્યું છે. જ્યારે વિશ્લેષકો FY2026-27 સુધીમાં નુકસાનમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા રાખે છે, ત્યારે આ યોજનામાં નાની એરલાઇન્સને અગાઉની બિન-સધ્ધરતાના ઇતિહાસને જોતાં હજુ પણ નોંધપાત્ર જોખમોનો સામનો કરવો પડે છે.
ભવિષ્યનું ચિત્ર: જોખમો સાથે આશાવાદ
વિશ્લેષકો સામાન્ય રીતે Embraer અને Leonardo ને હકારાત્મક રીતે જુએ છે. Wall Street Embraer (EMBJ) ને $80.93 ની પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સાથે 'Bullish' રેટ કરે છે, અને Leonardo SpA (LDO) પાસે €67.10 ની ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ છે. વૈશ્વિક રિજનલ એરક્રાફ્ટ માર્કેટમાં વિકાસશીલ અર્થતંત્રો અને કાર્યક્ષમ પરિવહનની જરૂરિયાતને કારણે વૃદ્ધિ થવાની ધારણા છે. ભારતનું નોંધપાત્ર ઉડાન રોકાણ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ લક્ષ્યાંકો આ એરક્રાફ્ટને વિસ્તૃત હવાઈ નેટવર્કમાં એકીકૃત કરવા પર આધાર રાખે છે. લાંબી સબસિડી અવધિ અને સીધા સરકારી ભંડોળનો ઉદ્દેશ્ય એરલાઇન જોખમ ઘટાડવાનો છે. જોકે, એકંદરે સફળતા સ્થિર માંગ, એરલાઇન નાણાકીય સ્થિરતા અને Embraer દ્વારા મોટા એરક્રાફ્ટ ઓર્ડર મેળવવા પર રહેલી છે – એવા તત્વો જે ઐતિહાસિક રીતે ઉડ્ડયન ક્ષેત્રમાં અસ્થિરતા દર્શાવે છે.