West Asia માં ચાલી રહેલા સંઘર્ષ અને વૈશ્વિક બજારમાં આવેલા ઉછાળાને કારણે Aviation Turbine Fuel (ATF) ના ભાવ આસમાને પહોંચી રહ્યા છે. આ સ્થિતિમાં, Indian airlines અને Oil companies રાહત મેળવવા માટે 'crack spread' પર Cap લગાવવાની દિશામાં વિચારી રહ્યા છે.
Airlines Propose Crack Spread Cap
Airlines અને Oil Marketing Companies (OMCs) વચ્ચે ATF pricing ના એક મહત્વના ભાગ, 'crack spread' ને Cap કરવા પર ચર્ચા ચાલી રહી છે. પ્રસ્તાવ મુજબ, આ Cap $10 થી $22 પ્રતિ બેરલની વચ્ચે રાખવામાં આવી શકે છે. આનો હેતુ ATF ના ભાવને ₹2 લાખ પ્રતિ કિલોલિટરથી ઉપર જતા રોકવાનો છે, જ્યારે માર્ચમાં તે ₹96,000 હતો. જોકે, OMCs ચેતવણી આપે છે કે fixed crack spread વાસ્તવિક refining costs ને પ્રતિબિંબિત કરતું નથી. Export duties અને અન્ય ખર્ચાઓ પણ refiner ના profit ને અસર કરે છે. આ પ્રસ્તાવિત band નો અર્થ એ છે કે જો spread $10 થી નીચે જાય તો OMCs ને ફાયદો થઈ શકે છે, પરંતુ જો તે $22 થી ઉપર જાય તો તેમને margin cut સહન કરવો પડશે.
Global Crisis Drives Fuel Prices Up
West Asia સંકટ ATF ના ભાવમાં વધારાનું મુખ્ય કારણ બની રહ્યું છે. આ સંઘર્ષે મુખ્ય Shipping routes, જેમાં 20% વૈશ્વિક ઓઇલનું વહન કરતા Hormuz Strait નો પણ સમાવેશ થાય છે, તેને અવરોધિત કરી દીધા છે. આ કારણે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ soaring થયા છે, Brent futures $120 પ્રતિ બેરલની નજીક પહોંચી ગયા છે. પરિણામે, એશિયામાં refining margins ઉંચા $40-45 થી ઘટીને -$5 થી -$10 ની વચ્ચે નકારાત્મક થઈ ગયા છે. Jet fuel ની supply પણ ઓછી છે, war risk અને rerouting ને કારણે tanker availability ઓછી છે અને shipping costs વધી ગયા છે.
Airlines Face Mounting Debt
ભારતીય aviation sector ખર્ચના આંચકાઓ સામે અત્યંત સંવેદનશીલ છે, અને તે નોંધપાત્ર દેવું ધરાવે છે. March 2026 સુધીમાં, lease obligations સહિત Net debt ₹1.1 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે, જેનાથી Debt-to-operating profit ratio 5-5.5 ગણો થઈ જશે. ICRA નું અનુમાન છે કે FY26 માં ઉદ્યોગને ₹17,000–₹18,000 કરોડ નું Net loss થશે. Kingfisher Airlines અને Jet Airways જેવી ભૂતકાળની airline failures ઊંચા ખર્ચ અને દેવાના જોખમોની ચેતવણી આપે છે. Domestic passenger traffic વધવાની ધારણા હોવા છતાં, fuel costs, જે operating expenses નો 30-40% હિસ્સો ધરાવે છે, તે એક મોટો અવરોધ બની રહેશે. InterGlobe Aviation (IndiGo) તાજેતરના profit સુધારા છતાં valuation pressure નો સામનો કરી રહ્યું છે, જ્યારે SpiceJet સતત મોટા નુકસાનની જાણ કરી રહ્યું છે.
Oil Companies Grapple with Pressures
Indian oil companies મુશ્કેલ નાણાકીય વાતાવરણમાં કામ કરી રહી છે. ATF price talks માં મુખ્ય હોવા છતાં, તેઓ આગામી રાજ્ય ચૂંટણીઓને ધ્યાનમાં રાખીને સરકાર દ્વારા retail fuel prices વધારવાની અનિચ્છા સામે પણ દબાણ હેઠળ છે. આ રાજકીય સંવેદનશીલતા, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ બમણાથી વધુ થવાની સાથે, તેમના profits ને ગંભીરપણે અસર કરી રહી છે. Diesel પર ₹21.50/litre અને ATF પર ₹29.50/litre જેવા ભારે export duties પણ profitability ઘટાડી રહ્યા છે. પ્રસ્તાવિત crack spread cap હોવા છતાં, જો વૈશ્વિક ક્રૂડ અને crack spread prices પ્રતિકૂળ રહે તો oil companies ને squeezed margins નો સામનો કરવો પડી શકે છે, ખાસ કરીને કારણ કે તેમના વાસ્તવિક refining costs fixed components દ્વારા સંપૂર્ણપણે આવરી લેવાતા નથી.
Export Duties Add Strain
Diesel અને ATF પર ભારે export duties ફરીથી લાદવાનો ભારતનો નિર્ણય મિશ્ર અસરો ધરાવે છે. Domestic supply સુરક્ષિત કરવાના ઉદ્દેશ્ય સાથે, આ duties સીધી રીતે refining margins ને ઘટાડે છે. આ levies અસરકારક રીતે export earnings ઘટાડે છે, export અને domestic profit margins વચ્ચેના તફાવતને સાંકડો કરે છે.
Long-Term Challenges Remain
પ્રસ્તાવિત crack spread fix airlines ને ટૂંકા ગાળાની રાહત આપી શકે છે, પરંતુ તે ઉદ્યોગની મૂળભૂત નબળાઈઓને દૂર કરતું નથી. Indian aviation sector નું ઊંચું દેવું અને નફાકારકતા સાથેના ભૂતકાળના સંઘર્ષો તેને operating costs માં કોઈપણ સતત વધારા સામે સંવેદનશીલ બનાવે છે. West Asia સંકટ ટૂંક સમયમાં સમાપ્ત થવાના સંકેતો નથી, જે ક્રૂડ ઓઇલ અને જેટ ફ્યુઅલ માટે ભાવની અસ્થિરતા અને supply risks ચાલુ રહેવાની શક્યતા દર્શાવે છે. Oil companies માટે, ચૂંટણી દરમિયાન domestic fuel prices સ્થિર રાખવાની જરૂરિયાત, export duties સાથે મળીને, એક મુશ્કેલ margin situation બનાવે છે. જો આ દબાણોનું યોગ્ય રીતે સંચાલન ન કરવામાં આવે, તો airlines અને fuel suppliers વધુ નાણાકીય સમસ્યાઓનો સામનો કરી શકે છે, જે service interruptions તરફ દોરી શકે છે. Analysts declining interest coverage ratios અને FY26 માટે નોંધપાત્ર project losses ને સતત નાણાકીય તણાવના સંકેતો તરીકે જુએ છે.
Outlook Cautious Amid Uncertainty
જ્યારે ICRA આગાહી કરે છે કે domestic travel માં સુધારાને કારણે India ના aviation industry માં Net losses FY2027 માં ઘટીને ₹110-120 બિલિયન થઈ જશે, ત્યારે તાત્કાલિક ભવિષ્ય જોખમી છે. પ્રસ્તાવિત ATF price adjustment એ ચાલુ વૈશ્વિક અને આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓથી પ્રભાવિત બજારમાં એક ટૂંકા ગાળાનો ઉપાય છે. આ સમજૂતીની સફળતા West Asia સંઘર્ષ કેટલો લાંબો ચાલે છે અને domestic fuel price concerns ના સરકારના સતત સંચાલન પર આધાર રાખે છે. જો sector debt અને અસ્થિર વૈશ્વિક ઉર્જા બજાર માટે વધુ મજબૂત યોજના વિના, Indian aviation અને તેના fuel providers માટે વધુ મુશ્કેલીની શક્યતા છે. Analysts સાવધ રહે છે, ઉદ્યોગની passenger demand ને નુકસાન પહોંચાડ્યા વિના વધતા ખર્ચ અને બાહ્ય આંચકાઓનું સંચાલન કરવાની ક્ષમતાને મુખ્ય ગણાવે છે.