Whalesbook
કોન્ટ્રાક્ટ મળવા છતાં શેર કેમ ઘટ્યો?
GHV Infra Projects Ltd. નો શેર 1.56% ઘટીને ₹315.00 પર બંધ રહ્યો, જ્યારે કંપનીને બે દિવસ પહેલા જ મહારાષ્ટ્રમાં એક્સપ્રેસવે કનેક્ટર્સ બનાવવા માટે ₹1,250 કરોડનો મોટો EPC કોન્ટ્રાક્ટ મળ્યો હતો. આ ઓર્ડર APCO Infratech Private Ltd. પાસેથી મળ્યો છે અને આગામી 30 મહિનામાં પૂર્ણ થવાની ધારણા છે. આ સાથે, GHV Infra ની ઓર્ડર બુક ₹9,000 કરોડ સુધી પહોંચી ગઈ છે.
ઊંચી વેલ્યુએશન અને અસ્થિરતા ચિંતાનો વિષય
આ હકારાત્મક સમાચાર બાદ પણ શેર ઘટવા પાછળ રોકાણકારોની ઊંડી ચિંતાઓ જવાબદાર છે. GHV Infra નો P/E રેશિયો લગભગ 42.13 થી 78.8 ની આસપાસ રહેલો છે, જે PNC Infratech (P/E ~7.00) અને KNR Constructions (P/E ~7.10) જેવા ક્ષેત્રના દિગ્ગજો કરતાં ઘણો વધારે છે. મોટી કંપની Larsen & Toubro (L&T) નો P/E 31.1 છે. શેરના ભાવમાં ભારે ઉતાર-ચઢાવ પણ જોવા મળ્યો છે; સપ્ટેમ્બર 2025 માં શેર ₹1,395 ની આસપાસ હતો, જે વર્તમાન ભાવથી અનેક ગણો વધારે છે. વધુમાં, કંપનીને વિશ્લેષકો (analysts) તરફથી કોઈ કવરેજ મળતું નથી, જેના કારણે સ્વતંત્ર મૂલ્યાંકન મુશ્કેલ બને છે. GHV Infra એ ભૂતકાળમાં ક્યારેય ડિવિડન્ડ (dividend) પણ ચૂકવ્યું નથી.
ક્ષેત્રીય પડકારો અને સંચાલન સંબંધિત જોખમો
ભારતીય સરકાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર ભારે ભાર મૂકી રહી છે અને નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માટે રસ્તાઓ અને હાઇવે માટે ₹2.94 લાખ કરોડ ફાળવ્યા છે. જોકે, બાંધકામ ખર્ચમાં થયેલો વધારો એક મુખ્ય ચિંતા છે. 2026 માં મજૂરી ખર્ચ (5-12% વૃદ્ધિ) અને સામગ્રીના ભાવમાં વધારાને કારણે કુલ ખર્ચ 3-5% વધી શકે છે. સિમેન્ટ અને સ્ટીલના ભાવમાં થોડો ઘટાડો શક્ય છે, પરંતુ એલ્યુમિનિયમ અને કોપર જેવી ધાતુઓના ભાવમાં વધારો જોવા મળી રહ્યો છે. ભૂતકાળમાં, ₹216 કરોડના ઓર્ડરને લઈને પણ ગવર્નન્સ (governance) સંબંધિત શંકાઓ ઉભી થઈ હતી.
રોકાણકારોની મુખ્ય ચિંતાઓ
GHV Infra ની ઊંચી વેલ્યુએશન, શેરના ભાવમાં અતિશય અસ્થિરતા, વિશ્લેષકોના કવરેજનો અભાવ અને વધતા બાંધકામ ખર્ચની સંભવિત અસર રોકાણકારોને ચિંતિત કરી રહ્યા છે. સપ્ટેમ્બર 2025 ના ₹1,395 ના ઉચ્ચ સ્તરથી વર્તમાન ₹315 સુધીના ભાવમાં થયેલો મોટો ઘટાડો, ઓર્ડર મળ્યા હોવા છતાં, કંપનીની નફાકારકતા અંગે પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે. ભૂતકાળમાં APCO Infratech સાથે ₹815 કરોડ અને ₹1,250 કરોડ જેવા સોદાના મૂલ્યોમાં પણ તફાવત જોવા મળ્યો હતો. L&T જેવી મોટી કંપનીઓની તુલનામાં, GHV Infra ઓછી પારદર્શિતા અને વધુ અસ્થિરતા સાથે કાર્ય કરે છે, જે લાંબા ગાળાના રોકાણને વધુ જોખમી બનાવે છે.