Whalesbook
સસ્તા EV નો મોટો પ્રવાહ
2025 માં, ચીનના ઇલેક્ટ્રિક વ્હીકલ (EV) માર્કેટમાં એક નાટકીય પરિવર્તન જોવા મળ્યું. સસ્તા, મોટા વોલ્યુમવાળા મોડેલ્સે બજાર પર પ્રભુત્વ જમાવ્યું. Geely Auto ની Xingyuan EV સૌથી આગળ રહી, જેણે વર્ષ દરમિયાન ૪,૬૫,૭૭૫ યુનિટ્સ નું વેચાણ કર્યું. આ ચીનની સૌથી વધુ વેચાતી પેસેન્જર ન્યૂ એનર્જી વ્હીકલ (NEV) બની. આ મોડેલ, જે ઓક્ટોબર 2024 માં આશરે RMB ૬૯,૮૦૦ (લગભગ $૯,૭૦૦ USD) ની શરૂઆતની કિંમતે લોન્ચ થયું હતું, તેણે અગાઉના વેચાણના આંકડાઓને નોંધપાત્ર રીતે વટાવી દીધા અને સસ્તું ઇલેક્ટ્રિક મોબિલિટી માટેની અપેક્ષાઓને ફરીથી વ્યાખ્યાયિત કરી.
નજીકમાં, SAIC-GM-Wuling નું Hongguang Mini EV 2025 માં ૪,૩૫,૫૯૯ યુનિટ્સ વેચીને બીજા સ્થાને આવ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે ૫૫% નો વધારો દર્શાવે છે. ૧,૦૦,૦૦૦ યુઆન થી ઓછી કિંમતનું આ વાહન સતત માર્કેટ શેર મેળવી રહ્યું છે, જે સસ્તા EV ની અપીલને વધુ મજબૂત બનાવે છે. આ કોમ્પેક્ટ, આર્થિક વિકલ્પોની સફળતા પ્રીમિયમ બ્રાન્ડિંગથી દૂર, સુલભ પરિવહન તરફ ગ્રાહકોની પ્રાથમિકતાઓમાં ઊંડાણપૂર્વક થયેલા ફેરફારને રેખાંકિત કરે છે.
પ્રીમિયમ પ્લેયર્સ પર દબાણ
2025 માં Tesla અને BYD જેવી મોટી વૈશ્વિક અને સ્થાનિક કંપનીઓને પડકારનો સામનો કરવો પડ્યો. Tesla નું Model Y, જે એક સમયે પ્રભુત્વ ધરાવતું હતું, તે ૪,૨૫,૩૩૭ યુનિટ્સ ના વેચાણ સાથે ત્રીજા સ્થાને સરકી ગયું, જે વાર્ષિક ધોરણે ૧૧.૪૫% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. તેના Model Y માટે વિવિધ પેમેન્ટ યોજનાઓ દ્વારા માંગ વધારવાના પ્રયાસો છતાં, જેની કિંમત ૨,૬૦,૦૦૦ થી ૩,૧૦,૦૦૦ યુઆન ની વચ્ચે હતી, આ વાહન સસ્તા સેગમેન્ટ સામે સ્પર્ધામાં પાછળ રહી ગયું. Tesla નું 2025 માં ચીનમાં કુલ રિટેલ વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે ૪.૭૮% ઘટીને ૬,૨૫,૬૯૮ યુનિટ્સ થયું.
BYD ને પણ મુશ્કેલીઓનો સામનો કરવો પડ્યો. તેનું Seagull મોડેલ, જે 2024 માં બીજા ક્રમે હતું, તે 2025 માં ૩,૧૦,૯૫૬ યુનિટ્સ સાથે ચોથા સ્થાને આવ્યું, લગભગ ૩૦% નો ઘટાડો નોંધાવ્યો. BYD બ્રાન્ડના મુખ્ય મોડેલો જેવા કે Qin Plus ના વેચાણમાં વાર્ષિક ધોરણે ૩૧% નો ઘટાડો જોવા મળ્યો. પ્રીમિયમ અને લગભગ-પ્રીમિયમ મોડેલોના આ પ્રદર્શનમાં ઘટાડો તીવ્ર સ્પર્ધા અને વેલ્યુ-ડ્રિવન EV માટે વધતી ગ્રાહક પસંદગીને પ્રકાશિત કરે છે, ભલે ચીનમાં કુલ EV વેચાણ ૨૭.૬% વધીને ૮ મિલિયન યુનિટ્સ થી વધુ થયું હોય.
નિયમનકારી મોજા બદલાયા
ચીનના ઓટોમોટિવ નિયમનકારી સંસ્થાઓએ આક્રમક કિંમત નિર્ધારણને નિયંત્રિત કરવા અને ટકાઉ વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવા માટે નિર્ણાયક પગલાં લીધાં છે. ફેબ્રુઆરી 2026 ના મધ્યમાં, સ્ટેટ એડમિનિસ્ટ્રેશન ફોર માર્કેટ રેગ્યુલેશન (SAMR) એ સત્તાવાર રીતે કાર ઉત્પાદકોને ઉત્પાદન ખર્ચ (જેમાં ઉત્પાદન, વહીવટી, નાણાકીય અને વેચાણ ઓવરહેડ્સ શામેલ છે) થી ઓછી કિંમતે નવા વાહનો વેચવા પર પ્રતિબંધ મૂક્યો. આ નિર્દેશનો ઉદ્દેશ્ય વિનાશક પ્રાઇસ વોરને સમાપ્ત કરવાનો છે જેણે ઘણા ડીલરોને નુકસાનમાં ધકેલી દીધા હતા.
વધુમાં, ૧ જાન્યુઆરી, ૨૦૨૬ થી ટેક્સ નીતિમાં એક નોંધપાત્ર ફેરફાર અમલમાં આવ્યો. નવા એનર્જી વ્હીકલ્સ (NEVs) માટેની સંપૂર્ણ ખરીદી ટેક્સ છૂટ અડધી કરી દેવામાં આવી છે, જે 2027 સુધી ૩૦,૦૦૦ યુઆન થી ઘટાડીને ૧૫,૦૦૦ યુઆન કરી દેવામાં આવી છે. આ નીતિગત ફેરફાર, અગાઉના ટેક્સ લાભો મેળવવા માટે વર્ષના અંતે થયેલા મોટા વેચાણના ધસારા પછી, સબસિડી પર નિર્ભરતા ઘટાડવા અને ભાવ યુદ્ધોને બદલે મૂલ્ય-આધારિત સ્પર્ધાને પ્રોત્સાહન આપવાની દિશા સૂચવે છે.
મૂલ્યાંકનનું અંતર
Tesla અને Geely Auto પ્રત્યે બજારની ધારણા અત્યંત અલગ છે, જે તેમના મૂલ્યાંકન મેટ્રિક્સમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે. Tesla, જેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે $૧.૫૫ ટ્રિલિયન છે, તે 2025 ના અંત સુધીમાં ૩૪૯ થી ૪૦૭ ની રેન્જમાં ટ્રેલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ (TTM) પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારો વર્તમાન વેચાણ પડકારો હોવા છતાં નોંધપાત્ર ભવિષ્યની કમાણી વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. તેનાથી વિપરીત, Geely Auto, જેનું માર્કેટ કેપ આશરે HK$૧૮૧.૭૫ બિલિયન છે, તેનો TTM P/E રેશિયો આશરે ૯.૭૧ થી ૧૨.૧૮ છે, જે વધુ સ્થાપિત, મૂલ્ય-કેન્દ્રિત મૂલ્યાંકન દર્શાવે છે. આ તફાવત દર્શાવે છે કે બજાર પ્રીમિયમ-કેન્દ્રિત, ઉચ્ચ-વૃદ્ધિ ક્ષમતા ધરાવતી કંપનીઓ કરતાં સ્થાપિત, ઉચ્ચ-વોલ્યુમ બજેટ EV ઉત્પાદકોને કેવી રીતે અલગ રીતે મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે.
બેર કેસ / નકારાત્મક પરિદ્રશ્ય
બજેટ EV ની આક્રમક સફળતા સ્થાપિત પ્રીમિયમ ખેલાડીઓ અને ઉચ્ચ-માર્જિન વાહનો પર ભારે નિર્ભર કંપનીઓ માટે નોંધપાત્ર જોખમો ઊભા કરે છે. Tesla અને BYD નાના, ચપળ સ્પર્ધકો તરફથી સીધો ખતરો અનુભવી રહ્યા છે જેઓ બદલાતી ગ્રાહક પસંદગીઓનો લાભ લઈ શકે છે. નીચા ઉત્પાદન ખર્ચ પર વેચાણ પરનો નિયમનકારી પ્રતિબંધ, બજારને સ્થિર કરવાના હેતુથી હોવા છતાં, જો ઇનપુટ ખર્ચ ઊંચો રહે અથવા માંગ વધુ નબળી પડે તો તમામ ઉત્પાદકો માટે માર્જિન ઘટાડી શકે છે. વિશ્લેષકો 2026 માં સતત ભાવ સ્પર્ધા અને EV વૃદ્ધિમાં સંભવિત ઘટાડાની આગાહી કરે છે, જેમાં EV વેચાણ વૃદ્ધિ 2025 માં ૨૭% થી ઘટીને લગભગ ૧૫% થવાની ધારણા છે.
Tesla માટે, નોંધપાત્ર P/E રેશિયો તેની વેલ્યુએશનને ન્યાયી ઠેરવવા માટે ઝડપી નવીનતા અને માર્કેટ શેર વિસ્તરણની સતત જરૂરિયાત સૂચવે છે, જે વેલ્યુ-ફોકસ્ડ બ્રાન્ડ્સ તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધા અને સરકારી પ્રોત્સાહનોમાં નરમાઈને કારણે વધુ મુશ્કેલ બન્યું છે. વૃદ્ધિ માટે પ્રીમિયમ પ્રાઇસિંગ પર નિર્ભરતા વધુ ને વધુ પડકારરૂપ બની રહી છે કારણ કે ચીનનું માર્કેટ સુલભ ટેકનોલોજીને પ્રાધાન્ય આપે છે.
બદલાતી ગ્રાહક પ્રાથમિકતાઓ
સસ્તું EV નો ઝડપી ઉદય બદલાતા ગ્રાહક સેન્ટિમેન્ટનું સ્પષ્ટ સૂચક છે, જે આર્થિક અંડરકરન્ટ્સ અને નીતિ ગોઠવણો દ્વારા વિસ્તૃત છે. વ્યાપક સબસિડી અને ટેક્સ બ્રેક્સ દ્વારા સંચાલિત EV માંગનો પ્રારંભિક ઉછાળો હવે વધુ વ્યવહારુ, મૂલ્ય-સભાન બજારમાં વિકસિત થઈ રહ્યો છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે ચીનમાં ગ્રાહક માંગ "હાઇ-એન્ડ, વેલ્યુ-ડ્રિવન કન્ઝમ્પશન" તરફ અને ફક્ત બ્રાન્ડ પ્રતિષ્ઠાને બદલે પ્રોડક્ટ વેલ્યુ દ્વારા દર્શાવાતી અદ્યતન ટેકનોલોજી પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. આ સંક્રમણ, ચીની ઓટોમેકર્સ દ્વારા કુલિંગ ઘરેલું બજાર અને વધેલી વૈશ્વિક વિસ્તરણ સાથે મળીને, સૂચવે છે કે 2026 અનુકૂલન માટે એક નિર્ણાયક વર્ષ રહેશે, જ્યાં પોષણક્ષમતા અને કાર્યક્ષમ ટેકનોલોજીને પ્રાધાન્ય આપતી કંપનીઓ માર્કેટ શેર મેળવવા માટે શ્રેષ્ઠ સ્થિતિમાં હશે.