Whalesbook
SIA ના પ્રોફિટ પર Air India ના નુકસાનનો પ્રહાર
Singapore Airlines (SIA) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માટે S$1.18 બિલિયન નો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો છે, જે ગત વર્ષના S$2.78 બિલિયન ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો દર્શાવે છે. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ Air India ના S$945.2 મિલિયન ના નુકસાનને SIA ના ખાતામાં જમા થવું છે. SIA ના CEO Goh Choon Phong એ આને 'બાહ્ય આઘાતોનું સંયોજન' ગણાવ્યું છે, પરંતુ Air India ની મોટી ખોટ એક જટિલ પડકાર સૂચવે છે.
રોકાણકારોનો SIA માં યથાવત વિશ્વાસ
આ મોટા નાણાકીય ફટકા છતાં, SIA માં રોકાણકારોનો વિશ્વાસ યથાવત જણાઈ રહ્યો છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે SGD 20.27 બિલિયન છે અને ટ્રેલિંગ P/E રેશિયો લગભગ 8.45 છે. મોટાભાગના વિશ્લેષકો SIA માટે 'હોલ્ડ' રેટિંગ ધરાવે છે અને તેમના ભાવ લક્ષ્યાંક (Price Target) S$6.50 થી S$7.07 ની વચ્ચે છે. આ SIA ની એકંદર વ્યૂહરચનામાં સ્થિર વિશ્વાસ દર્શાવે છે, જે તેના ભારતીય સાહસની નાણાકીય મુશ્કેલીઓથી તદ્દન વિપરીત છે.
ભારતીય માર્કેટમાં સ્પર્ધકોની સ્થિતિ
ભારતીય એવિએશન માર્કેટમાં સ્પર્ધા ભારે છે. મે 2026 સુધીમાં 52% થી વધુ માર્કેટ શેર ધરાવતી IndiGo એ Q3 FY26 માં ₹549.8 કરોડ નો નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 77% ઘટ્યો છે, પરંતુ કંપની નફાકારક રહી છે. IndiGo તેના વિશાળ ફ્લીટ અને આંતરરાષ્ટ્રીય રૂટ્સને કારણે રૂપિયાના અવમૂલ્યન સામે રક્ષણ મેળવે છે. SpiceJet એ Q3 FY26 માં 77% આવકમાં વધારો દર્શાવ્યો છે અને ઓપરેશનલ લાભ પણ બતાવ્યા છે, પરંતુ તેની નાણાકીય સ્થિરતા અંગે ઓડિટરના પ્રશ્નો યથાવત છે. Vistara સાથે મર્જર બાદ Air India, જે અઠવાડિયાના 5,600 થી વધુ ફ્લાઇટ્સ અને 208 એરક્રાફ્ટ ધરાવે છે, તે તેના કરતાં નાના પ્રતિસ્પર્ધીઓની તુલનામાં ઉદ્યોગની અસ્થિરતાઓ સામે વધુ સંવેદનશીલ છે.
Air India પર બાહ્ય દબાણોમાં વધારો
Air India ની કામગીરી અનેક પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. પાકિસ્તાની હવાઈ માર્ગ બંધ હોવાને કારણે (જે એપ્રિલ 2025 થી મે 2026 સુધી યથાવત હતું) ખાસ કરીને ઉત્તર અમેરિકાના રૂટ્સ પર લાંબા અને વધુ ખર્ચાળ પ્રવાસો કરવા પડે છે. એકલા આ ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાને કારણે ભારતીય એરલાઇન્સને અબજો રૂપિયાનું નુકસાન થયું હોવાનો અંદાજ છે. આ ઉપરાંત, મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષોને કારણે વૈશ્વિક ઇંધણના ભાવમાં વધારો અને ભારતીય રૂપિયાનું અવમૂલ્યન (જે મે 2026 ના મધ્ય સુધીમાં USD સામે 95.8900 સુધી પહોંચી ગયું હતું) લીઝ અને જાળવણીના ખર્ચમાં વધારો કરી રહ્યું છે. વૈશ્વિક સપ્લાય ચેઇનમાં સમસ્યાઓ એરક્રાફ્ટ ડિલિવરી અને અપગ્રેડમાં વિલંબ કરી રહી છે, જેનાથી ક્ષમતા વૃદ્ધિ મર્યાદિત બની રહી છે. વધુમાં, જૂન 2025 માં થયેલ Flight 171 નું દુર્ઘટના, જેમાં 260 લોકો માર્યા ગયા હતા, તેના કારણે કડક નિયમનકારી દેખરેખ, સુરક્ષા તપાસ અને આંતરરાષ્ટ્રીય ફ્લાઇટ્સમાં ઘટાડો થયો.
માળખાકીય નબળાઈઓ ઉજાગર
Vistara નું એકીકરણ (integration) Air India ની માળખાકીય સમસ્યાઓને વધુ ઘેરી બનાવી રહ્યું છે. જૂન 2025 માં થયેલ Flight 171 નું દુર્ઘટના, જેમાં 260 લોકોએ જીવ ગુમાવ્યા હતા, તે ઓપરેશનલ જોખમોને ઉજાગર કરે છે. પ્રાથમિક અહેવાલો સૂચવે છે કે ટેકઓફ પછી ફ્યુઅલ કંટ્રોલ સ્વિચ 'CUTOFF' પર ખસેડવામાં આવ્યા હતા, જોકે તેનું કારણ માનવીય ભૂલ છે કે ઇલેક્ટ્રિકલ સમસ્યા, તે હજુ તપાસ હેઠળ છે. આ ઘટનાએ નિયમનકારી તપાસ વધારી છે અને એરલાઇનની પ્રતિષ્ઠાને નુકસાન પહોંચાડ્યું છે. પાકિસ્તાની હવાઈ માર્ગના લાંબા સમયથી બંધ રહેવાને કારણે સતત નાણાકીય દબાણ છે, જેનો સામનો સ્પર્ધકો તેમની ક્ષમતા અથવા લવચીકતા દ્વારા વધુ સારી રીતે કરી શકે છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં (મે 2026 સુધી) ભારતીય રૂપિયામાં થયેલો 12.02% નો ઘટાડો પણ વિદેશી ચલણમાં રહેલું Air India નું દેવું અને લીઝ પેમેન્ટ વધારે છે. IndiGo થી વિપરીત, જે તેની મજબૂત બજાર સ્થિતિ અને આંતરરાષ્ટ્રીય આવકનો ઉપયોગ હેજિંગ માટે કરે છે, મર્જર પછી Air India નું મોટું કદ તેને આર્થિક અને ભૌગોલિક રાજકીય જોખમો સામે વધુ સંવેદનશીલ બનાવે છે. Vistara નો નફાકારકતા હાંસલ કરવામાં સંઘર્ષનો ઇતિહાસ પણ Air India ના પુનરાગમન પ્રયાસોમાં એક વધારાની મુશ્કેલી ઉમેરે છે.
લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવનાઓ યથાવત
આ તમામ નાણાકીય દબાણો છતાં, Singapore Airlines અને Tata Sons એર ઇન્ડિયાના લાંબા ગાળાના પુનરાગમન (turnaround) માટે તેમની પ્રતિબદ્ધતાની પુનઃપુષ્ટિ કરી છે, તેને તેમની યોજનાઓનો 'મુખ્ય ઘટક' ગણાવ્યો છે. ભારતીય એવિએશન માર્કેટ ભારે વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જે 2026 સુધીમાં વિશ્વનું ત્રીજું સૌથી મોટું બજાર બનવાની ધારણા છે અને 2034 સુધી 11.72% ની સરેરાશ વાર્ષિક દરે વૃદ્ધિ કરશે. જોકે, Air India ને ભૌગોલિક રાજકીય મુદ્દાઓ, ચલણની વધઘટ, જટિલ એકીકરણ પડકારો અને સતત નિયમનકારી દેખરેખ જેવા ચાલુ મુદ્દાઓનો સામનો કરવો પડશે.