એનાલિસ્ટ્સ દ્વારા 'Sell' રેટિંગ, વેલ્યુએશન પર સવાલો?
ગ્લોબલ શિપિંગમાં હાલમાં હોર્મુઝ સ્ટ્રેટ (Strait of Hormuz) નજીક ચાલી રહેલા તણાવને કારણે મોટી અડચણો આવી રહી છે. આનાથી કાર્ગોની હેરફેર ધીમી પડી છે અને ભારતીય પોર્ટ્સ પર કન્જેશન (Congestion) વધ્યું છે. જોકે, Adani Ports and SEZ (APSEZ) પર તેની સીધી અસર મર્યાદિત જોવા મળી રહી છે. કંપનીના કુલ કાર્ગો વોલ્યુમ (Cargo Volume) માંથી 10% થી ઓછો ભાગ ક્રૂડ ઓઈલ (Crude Oil) અને ગેસ જેવા વોલેટાઈલ (Volatile) કાર્ગોનો છે. FY26 ના પ્રથમ 9 મહિનામાં ક્રૂડ હેન્ડલિંગ માત્ર 5% આસપાસ રહ્યું છે. આના કારણે APSEZ અન્ય પોર્ટ્સની જેમ સીધી અસરથી બચી રહ્યું છે.
આંતરરાષ્ટ્રીય વિસ્તરણ અને વૃદ્ધિ
આ ઉપરાંત, APSEZ આંતરરાષ્ટ્રીય સ્તરે પણ વિસ્તરણ કરી રહ્યું છે. ઓસ્ટ્રેલિયામાં North Queensland Export Terminal (NQXT) ના અધિગ્રહણ (Acquisition) દ્વારા કંપની તેની કમાણીમાં વધારો કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. NQXT થી કંપનીને મજબૂત EBITDA માર્જિન અને ઓસ્ટ્રેલિયન ડોલરમાં કેશ ફ્લો (Cash Flow) મળશે. આનાથી APSEZ નું કાર્ગો વોલ્યુમ લગભગ 6-8% અને EBITDA માં 6.4% નો વધારો થવાની ધારણા છે. આ પગલું કંપનીના 2030 સુધીમાં વાર્ષિક 1 અબજ ટન કાર્ગો હેન્ડલ કરવાના લક્ષ્યાંકને ટેકો આપે છે. NQXT ટર્મિનલની ક્ષમતા વાર્ષિક 50 મિલિયન ટન છે.
મિશ્ર એનાલિસ્ટ રેટિંગ્સ અને વેલ્યુએશન ચિંતાઓ
જોકે, મજબૂત ઓપરેશન્સ અને વિસ્તરણ યોજનાઓ છતાં, Adani Ports ના શેર પર બજારનું વલણ મિશ્ર છે. કેટલાક બ્રોકરેજ હાઉસ, જેમ કે Motilal Oswal, એ 'BUY' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹1,820 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Target Price) આપ્યો છે, જે 15x FY28E EV/EBITDA મલ્ટિપલ પર આધારિત છે. અન્ય ફર્મ્સ પણ ₹1,800-₹1,880 ની રેન્જમાં ટાર્ગેટ આપી રહ્યા છે. પરંતુ, તાજેતરના માર્કેટ એક્શનમાં સ્થિતિ બદલાઈ છે. 23 માર્ચ, 2026 ના રોજ, એક એનાલિસ્ટ દ્વારા ટેકનિકલ ઈન્ડિકેટર્સ (Technical Indicators) નબળા પડવા અને ઊંચા વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સને કારણે શેરને 'Hold' માંથી ઘટાડીને 'Sell' રેટિંગ આપવામાં આવ્યું છે. હાલમાં શેરનો ભાવ આશરે ₹1,312-₹1,337 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ (Historical Average) ની નજીક અથવા તેનાથી ઉપરના EV/EBITDA મલ્ટિપલ્સ દર્શાવે છે.
સંભવિત જોખમો અને એનાલિસ્ટની ચિંતાઓ
આ ઉપરાંત, કંપનીના elevated Enterprise Value to Capital Employed (EV/CE) રેશિયો 3.1 અને PEG રેશિયો 2.1 જેવા આંકડા પણ સૂચવે છે કે શેરનો વર્તમાન ભાવ તેની અર્નિંગ ગ્રોથ (Earnings Growth) સાથે સંપૂર્ણ રીતે સુસંગત ન હોઈ શકે. ભૂતકાળમાં S&P અને Moody's જેવી રેટિંગ એજન્સીઓએ પણ Adani ગ્રુપની કેટલીક એન્ટિટીઝ પર નેગેટિવ આઉટલૂક (Negative Outlook) જાહેર કર્યું હતું, જોકે તે પછીથી સ્થિર કરવામાં આવ્યું હતું. કંપનીના મુખ્ય મુંદ્રા પોર્ટ (Mundra Port) માટે લાંબા ગાળાના કન્સેશન (Concession) ના નવીકરણની સંભાવના પણ એક મહત્વપૂર્ણ પરિબળ છે. તાજેતરમાં ટેકનિકલ ઈન્ડિકેટર્સ પણ થોડા બેરિશ (Bearish) બન્યા છે.
લાંબા ગાળાની વ્યૂહરચના
એકંદરે, APSEZ 2029 સુધીમાં ભારતની સૌથી મોટી ઇન્ટિગ્રેટેડ ટ્રાન્સપોર્ટ યુટિલિટી (Integrated Transport Utility) બનવાના તેના લાંબા ગાળાના લક્ષ્ય પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. ભારતીય લોજિસ્ટિક્સ સેક્ટર (Logistics Sector) માં અપેક્ષિત વૃદ્ધિ APSEZ માટે અનુકૂળ વાતાવરણ પૂરું પાડી શકે છે.