Whalesbook
તેજીનું મુખ્ય કારણ: ₹45,000 કરોડનો મોટો Capex પ્લાન
શુક્રવારે, 30 જાન્યુઆરી 2026 ના રોજ, Vodafone Idea (Vi) ના શેર ભાવમાં 13% નો જબરદસ્ત ઉછાળો જોવા મળ્યો હતો. આ તેજી ત્યારે આવી જ્યારે માર્કેટમાં મંદીનો માહોલ હતો અને BSE Sensex લગભગ 0.43% ઘટ્યો હતો. આ 13% નો વધારો છેલ્લા ત્રણ મહિનામાં શેરની સૌથી મોટી ઇન્ટ્રા-ડે રેલી દર્શાવે છે. આ ઉછાળા પાછળનું મુખ્ય કારણ કંપની દ્વારા જાહેર કરાયેલ ત્રણ વર્ષીય, ₹45,000 કરોડ નો મહત્વાકાંક્ષી કેપિટલ એક્સપેન્ડિચર (Capex) પ્લાન છે. આ પ્લાનનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય નેટવર્કને મજબૂત બનાવવાનો, ગ્રાહકોની સંખ્યામાં વધારો કરવાનો, રેવન્યુમાં ડબલ-ડિજિટ ગ્રોથ હાંસલ કરવાનો અને FY29 સુધીમાં EBITDA ને ત્રણ ગણો કરવાનો છે.
ટર્નઅરાઉન્ડ માટેની રણનીતિ અને ફંડિંગ
Vi નું મેનેજમેન્ટ આગામી ત્રણ વર્ષમાં તેના નેટવર્ક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં સુધારો લાવવા માટે ₹45,000 કરોડ નું રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે. આ રોકાણનો હેતુ ગ્રાહકોની સંખ્યામાં સ્થિર વૃદ્ધિ, રેવન્યુમાં ડબલ-ડિજિટ ગ્રોથ અને 2029 સુધીમાં EBITDA (વ્યાજ, ટેક્સ, ડેપ્રિસિએશન અને એમોર્ટાઇઝેશન પહેલાંની કમાણી) ને લગભગ ₹27,000 કરોડ સુધી લઈ જવાનો છે.
આ મહત્વાકાંક્ષી યોજના માટે જરૂરી ₹95,000 કરોડ ની ફંડિંગ જરૂરિયાતમાંથી, Vi ₹35,000 કરોડ નું નવું દેવું, ₹6,400 કરોડ CLAM (Contingent Liability Adjustment Mechanism) સેટલમેન્ટ અને બાકીની રકમ આંતરિક આવક (internal accruals) દ્વારા ઊભી કરવાની યોજના ધરાવે છે. કંપનીએ એ પણ પુષ્ટિ કરી છે કે ડિસેમ્બર 2025 મુજબ સ્થિર થયેલા ₹87,700 કરોડ (અથવા ₹876.95 બિલિયન) સરકારી લેણાંના પુન:મૂલ્યાંકનની પ્રક્રિયા ચાલુ છે.
વિશ્લેષકોની ચિંતાઓ અને બજારની સ્થિતિ
મેનેજમેન્ટ દ્વારા રજૂ કરાયેલા આશાવાદી દ્રષ્ટિકોણ છતાં, વિશ્લેષકો અમલીકરણના જોખમો અને ભવિષ્યમાં વધુ ફંડિંગ તથા ટેરિફ વધારા પર નિર્ભરતા અંગે સાવચેતી વ્યક્ત કરી રહ્યા છે. ICICI સિક્યોરિટીઝના મતે, આ પ્લાન ગ્રાહક વૃદ્ધિ અને ટેરિફ વધારા પર આધાર રાખે છે. Motilal Oswal Financial Services એ પણ જણાવ્યું છે કે Vi ની સફળતા દેવું સુરક્ષિત કરવા, ટેરિફમાં સતત વધારો, સ્થિર ગ્રાહક વલણો અને સહાયક નિયમનકારી વાતાવરણ પર નિર્ભર રહેશે.
BNP Paribas India ના વિશ્લેષકો Vi ની રણનીતિના અમલીકરણ પર નજીકથી નજર રાખશે. JM Financial Institutional Securities એ ₹11 ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે 'Add' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે, જેમાં સરકારી લેણાં પર વધુ રાહત, ARPU (Average Revenue Per User) માં તીવ્ર વધારો અને ધારણા કરતાં વધુ ગ્રાહક વૃદ્ધિ જેવા સંભવિત અપસાઇડ ડ્રાઇવર્સનો ઉલ્લેખ કર્યો છે.
Vodafone Idea ની બજાર મૂડી લગભગ ₹1,19,069 કરોડ છે, જ્યારે તેના મુખ્ય હરીફ Bharti Airtel ની બજાર મૂડી લગભગ ₹11.8 ટ્રિલિયન અને Reliance Jio Financial Services ની આસપાસ ₹1.6 ટ્રિલિયન છે. Vi હાલમાં નુકસાનમાં ચાલી રહી છે, જેનો P/E રેશિયો લગભગ -4.43 અને બુક વેલ્યૂ ₹-7.61 છે. જોકે, કંપનીના તાજેતરના Q3 FY26 પરિણામોમાં નેટ લોસ ઘટીને ₹5,286 કરોડ થયો છે અને રેવન્યુ 1.85% વધીને ₹11,323 કરોડ થઈ છે, જ્યારે ARPU ₹172 રહ્યો છે. કંપની તેના 5G રોલઆઉટમાં પણ પ્રગતિ કરી રહી છે.