Whalesbook
ટેલિકોમ રેગ્યુલેટરી ઓથોરિટી ઓફ ઇન્ડિયા (TRAI) એ આગામી સ્પેક્ટ્રમ ઓક્શન માટે રિઝર્વ પ્રાઇસમાં 40% સુધીનો નોંધપાત્ર ઘટાડો કરવાની ભલામણ કરી છે. આ નિર્ણય ભૂતકાળની નિષ્ફળતાઓમાંથી શીખીને લેવાયો છે, જ્યાં ઊંચી કિંમતોને કારણે મોટાભાગનું સ્પેક્ટ્રમ વેચાયા વિના રહી ગયું હતું અને સરકારની આવકને પણ ફટકો પડ્યો હતો. આ પ્રસ્તાવ બજારની વાસ્તવિકતા અને નિયમનકારી મૂલ્યાંકન વચ્ચેના અંતરને ઘટાડવાનો પ્રયાસ છે.
સમગ્ર સ્પેક્ટ્રમ ઓફરિંગ માટેનો એકંદર રિઝર્વ પ્રાઇસ હવે 2022 ની સરખામણીમાં લગભગ 19% નીચો રાખવામાં આવ્યો છે. આ ફેરફારનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય ઓક્શનમાં વધુ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપવાનો અને મહત્વપૂર્ણ એરવેવ્ઝ (airwaves) ને વધુ સુલભ બનાવીને નવા પ્રવેશકોને આકર્ષવાનો છે, જેથી ભારતના ડિજિટલ વિસ્તરણને વેગ મળી શકે.
આ વ્યૂહાત્મક ભાવ ફેરફાર એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે ભારતનું ટેલિકોમ સેક્ટર, જે ડિજિટલ અર્થતંત્ર માટે મુખ્ય એન્જિન છે, તે સતત વિકાસ કરી રહ્યું છે. 1.2 બિલિયન થી વધુ સબસ્ક્રાઇબર્સ અને 5G નો મજબૂત સ્વીકાર સાથે, બજાર મુખ્યત્વે Reliance Jio અને Bharti Airtel ના હાથમાં છે, જેઓ સંયુક્ત રીતે 80% બ્રોડબેન્ડ સબસ્ક્રાઇબર બેઝ ધરાવે છે. Bharti Airtel નું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹1.14 ટ્રિલિયન છે અને તેનો P/E રેશિયો 29 થી 39 ની વચ્ચે રહે છે. Reliance Industries (Jio ની પેરેન્ટ કંપની) ₹19 ટ્રિલિયન ના વિશાળ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન સાથે, 19 થી 23 ના P/E રેશિયો સાથે આગળ છે. તેનાથી વિપરીત, Vodafone Idea હાલમાં નકારાત્મક P/E રેશિયો સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યું છે, જોકે તેનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન લગભગ ₹111,000 કરોડ છે.
સેક્ટર પર તેના મૂડી પરના વળતર (ROCE - Return on Capital Employed) માં સુધારો કરવાનું દબાણ છે. વિશ્લેષકોનો અંદાજ છે કે 15% ROCE ના લક્ષ્યાંક સુધી પહોંચવા માટે પ્રતિ વપરાશકર્તા સરેરાશ આવક (ARPU - Average Revenue Per User) માં વધારાના ₹35-40 ની જરૂર પડશે. સ્પેક્ટ્રમ નીતિમાં આ ફેરફાર ઓપરેટરોને જરૂરી એરવેવ્ઝ વાજબી ખર્ચે મેળવવામાં મદદ કરશે, જેનાથી તેમના બેલેન્સ શીટ પર વધુ બોજ આવ્યા વિના નેટવર્ક વિસ્તરણ અને સેવા અપગ્રેડમાં મદદ મળશે.
ભારતનો સ્પેક્ટ્રમ ઓક્શનનો ભૂતકાળનો અભિગમ, જે મુખ્યત્વે આવક મહત્તમીકરણ પર કેન્દ્રિત હતો, તે વૈશ્વિક પ્રવાહોથી વિપરીત રહ્યો છે. ઐતિહાસિક રીતે, ભારતીય ટેલિકોમ ઓપરેટરોને સ્પેક્ટ્રમ ખર્ચનો બોજ વધુ સહન કરવો પડ્યો છે, જે તેમની આવકના 26% સુધી પહોંચી ગયો હતો, જ્યારે વૈશ્વિક સરેરાશ 5-7% ની આસપાસ છે. આના કારણે ઉદ્યોગમાં ઊંચા દેવાનું ભારણ વધ્યું હતું. તેની સામે, વૈશ્વિક સ્પેક્ટ્રમ ઓક્શનની કિંમતો 2021 થી નોંધપાત્ર રીતે ઘટી છે, જેમાં કુલ ઓક્શન આવક $140.1 બિલિયન થી ઘટીને 2025 સુધીમાં $7.1 બિલિયન થઈ ગઈ છે. TRAI નો વર્તમાન પ્રસ્તાવ ભારતને આ આંતરરાષ્ટ્રીય પ્રવાહો સાથે જોડે છે.
આગામી ઓક્શનમાં 11,790 MHz સ્પેક્ટ્રમ વિવિધ બેન્ડમાં ઉપલબ્ધ કરાવવામાં આવશે, જેમાં 4G, 5G અને ભવિષ્યની 6G સેવાઓ માટેના મુખ્ય ફ્રીક્વન્સીઝનો સમાવેશ થાય છે. રિઝર્વ પ્રાઇસ પર આ સ્પેક્ટ્રમનું મૂલ્ય લગભગ ₹2.1 લાખ કરોડ આંકવામાં આવ્યું છે. TRAI એ નવા ખેલાડીઓ માટે પ્રવેશ અવરોધો ઘટાડવા અને સ્પર્ધા વધારવા માટે 35% સ્પેક્ટ્રમ કેપ લાગુ કરવાની પણ ભલામણ કરી છે.
જોકે સ્પેક્ટ્રમ ભાવમાં ઘટાડો ઓપરેટરો માટે રાહતરૂપ છે, પરંતુ સરકારની લાંબા ગાળાની fiscal strategy ને લઈને પ્રશ્નો ઊભા થાય છે. સ્પેક્ટ્રમ ઓક્શનને આવકના મુખ્ય સ્ત્રોત તરીકે ઘટાડવાથી સરકારને અન્ય fiscal instruments પર નિર્ભર રહેવું પડી શકે છે, જે વ્યાપક આર્થિક નીતિઓને અસર કરી શકે છે. ઓપરેટરો માટે, ખાસ કરીને Vodafone Idea માટે, સસ્તા સ્પેક્ટ્રમ ખર્ચ નેટવર્ક અને સબસ્ક્રાઇબર બેઝને મજબૂત કરવાની તક આપે છે, પરંતુ કંપનીનું ભારે દેવું એક ગંભીર નબળાઈ બની રહેશે. ઉદ્યોગમાં ઊંચા દેવાના સ્તર, જે ભૂતકાળમાં સ્પેક્ટ્રમની deferred ચુકવણીઓનો વારસો છે, તે ફક્ત સસ્તા એરવેવ્ઝથી સંપૂર્ણપણે હલ નહીં થાય. આ ઉપરાંત, નીચા પ્રવેશ અવરોધો ખરેખર નવી સ્પર્ધાને પ્રોત્સાહન આપશે કે વર્તમાન બજાર માળખાને મજબૂત કરશે તે જોવાનું રહે છે.
ભારતીય ટેલિકોમ સેક્ટર સતત વિસ્તરણ માટે તૈયાર છે, અને ડિજિટલાઇઝેશન તથા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસને કારણે બજારમાં વૃદ્ધિની આગાહી છે. વધુ પોસાય તેવા સ્પેક્ટ્રમ તરફનો આ ઝુકાવ આ વૃદ્ધિ માટે એક મહત્વપૂર્ણ સક્ષમકર્તા છે, જે 5G જેવી અદ્યતન ટેકનોલોજીના રોલઆઉટને સમર્થન આપે છે અને 6G નો માર્ગ મોકળો કરે છે. વિશ્લેષકોનો મત સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે, અને અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે capital expenditure intensity સામાન્ય થતાં ARPU વૃદ્ધિ અને ઉદ્યોગ દેવામાં ધીમે ધીમે ઘટાડો થશે. ઓપરેટરો માટે હવે મુખ્ય વ્યૂહાત્મક બાબત એ છે કે માત્ર સ્કેલથી આગળ વધીને capital efficiency પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું, enterprise services નું monetization કરવું અને તેમના સ્થાપિત સબસ્ક્રાઇબર બેઝમાંથી મૂલ્ય મેળવવું. આ નવી સ્પેક્ટ્રમ નીતિની સફળતા આખરે સ્પર્ધાને ઉત્તેજીત કરવાની, કનેક્ટિવિટી વધારવાની અને સેક્ટરના એકંદર નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય તથા નફાકારકતામાં સુધારો કરવાની તેની ક્ષમતા દ્વારા માપવામાં આવશે.
