Whalesbook
રેટિંગ ડાઉનગ્રેડ અને ટાર્ગેટ કટ
ICICI સિક્યોરિટીઝે Indus Towers પર 'Reduce' રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું છે. બ્રોકરેજે તેના અગાઉના ₹390ના ટાર્ગેટને ઘટાડીને શેર દીઠ ₹350 નો નવો ટાર્ગેટ આપ્યો છે. આ ઘટાડો કંપનીના તાજેતરના નાણાકીય પ્રદર્શન અને ભવિષ્યના મૂડી ફાળવણી (capital allocation) અંગેની ચિંતાઓને દર્શાવે છે.
EBITDA અને કામગીરી
FY26 ની ચોથી ક્વાર્ટરમાં Indus Towers નો EBITDA નબળો રહ્યો છે. આનું મુખ્ય કારણ કેટલાક એક વખત (one-time) ના ખર્ચાઓ અને મોસમી મેન્ટેનન્સ (seasonal maintenance) ખર્ચમાં થયેલો વધારો છે. જોકે, ટાવર અને ટેનન્સી (tenancy) માં વૃદ્ધિ મજબૂત છે અને કંપનીએ FY27 માટે મોટો ઓર્ડર બુક (order book) સુરક્ષિત કર્યો છે. તાજેતરના કમાણી રિપોર્ટમાં દબાણ સ્પષ્ટ દેખાઈ રહ્યું છે. કંપનીએ જણાવ્યું છે કે ગ્રાહકોનો ટર્નઓવર (churn) ઓછો રહ્યો છે અને RJIL (Reliance Jio Infocomm Limited) માટે કોઈ મોટી રિન્યુઅલ (renewal) બાકી નથી.
કેપિટલ ખર્ચ અને ડિવિડન્ડની ચિંતાઓ
Indus Towers એ FY26 માં મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure) પર નોંધપાત્ર ₹88 અબજ ખર્ચ્યા છે, જે કંપનીની આવકના 27% છે. આ ખર્ચ વૃદ્ધિ પહેલ (growth initiatives), ગ્રીન એનર્જી સોલ્યુશન્સ (green energy solutions) અને આવશ્યક જાળવણી (maintenance) માટે ઉપયોગમાં લેવાયો હતો. કંપનીએ ₹14 પ્રતિ શેર ડિવિડન્ડ (dividend) જાહેર કર્યું છે, જે FY26 ના ફ્રી કેશ ફ્લો (Free Cash Flow) ના 100% બરાબર છે. જોકે, એ પણ નોંધાયું છે કે કંપનીએ જે બે વર્ષ ડિવિડન્ડ આપ્યું ન હતું, તે સમયગાળા માટે કોઈ ડિવિડન્ડની યોજના બનાવી નથી. આ ડિવિડન્ડ નીતિ બજારની અપેક્ષાઓને પૂર્ણ કરવામાં નિષ્ફળ રહી છે, જે નકારાત્મક દૃષ્ટિકોણમાં ફાળો આપી રહી છે.
આગળનું અનુમાન (Outlook)
ICICI સિક્યોરિટીઝે અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) ના અંદાજોમાં થોડો વધારો કર્યો છે. જોકે, FY27 અને FY28 બંને માટે કેપેક્સ ઇન્ટેન્સિટી (capex intensity) નો અંદાજ પણ વધાર્યો છે. ભવિષ્યના ખર્ચમાં વધારો અને નજીકના ગાળાની નબળી કમાણીના આ સંયોજને સુધારેલા મૂલ્યાંકન (valuation) અને રેટિંગ તરફ દોરી ગયા છે. બ્રોકરેજ તેની 'Reduce' સ્થિતિ જાળવી રાખે છે, જે સૂચવે છે કે વર્તમાન બજાર મૂલ્યાંકન અપેક્ષિત મુશ્કેલીઓને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં લેતા નથી.