Whalesbook
ICICI સિક્યુરિટીઝ ભારતી એરટેલ અને જિયો પ્લેટફોર્મ્સ માટે નોંધપાત્ર નાણાકીય ઉછાળાની આગાહી કરે છે, જેમાં તેઓ 2028 સુધીમાં 'વેલ્યુ ક્રિએશન ઝોન'માં (value creation zone) પ્રવેશ કરશે. આ તબક્કામાં તેમનું Return on Capital Employed (RoCE) લગભગ બમણું થશે અને ફ્રી કેશ ફ્લો (free cash flows) મજબૂત બનશે. ભારતી એરટેલનો RoCE FY25 માં 14.2% થી વધીને FY28 સુધીમાં 28.4% થવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે જિયો પ્લેટફોર્મ્સનો RoCE તે જ સમયગાળામાં 14.3% થી 21.4% સુધી વધવાનો અંદાજ છે. 2026 ની શરૂઆતમાં IPO માટે તૈયારી કરી રહેલ જિયો પ્લેટફોર્મ્સનું મૂલ્યાંકન સપ્ટેમ્બર 2027 સુધીમાં 148 અબજ USD સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે, અને તેનો ફ્રી કેશ ફ્લો FY28 સુધીમાં ત્રણ ગણો વધીને રૂ. 558 અબજ થશે.
આ હકારાત્મક પરિવર્તનનું મુખ્ય કારણ એ છે કે બંને કંપનીઓનો નેટવર્ક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ હવે તેમની હાલની સંપત્તિઓના વાર્ષિક ડેપ્રિસિયેશન (depreciation) કરતાં ઓછો રહેવાની ધારણા છે. આનો અર્થ એ છે કે તેઓ વધુ રોકડ (cash) જાળવી રાખશે, જે નફાકારકતા વધારશે અને ઝડપી દેવું ઘટાડવા તેમજ સંભવિત ઉદાર ડિવિડન્ડ (dividend) ચૂકવણીને સક્ષમ કરશે. FY26 ને ભારતી એરટેલ માટે એક નિર્ણાયક વળાંક (inflection point) તરીકે પ્રકાશિત કરવામાં આવ્યું છે, જ્યાં ફ્રી કેશ ફ્લો જનરેશન ચોખ્ખા નફા (net profit) કરતાં વધી જવાની અપેક્ષા છે.
આ સુધારણા સ્થિર ટેલિકોમ પ્રાઇસિંગ (telecom pricing) અને 5G સેવાઓ તરફની વ્યૂહાત્મક ઝુંબેશ દ્વારા સમર્થિત છે, જે ઉચ્ચ માસિક શુલ્ક મેળવે છે. બંને ઓપરેટરો ફિક્સ્ડ બ્રોડબેન્ડ અને ક્લાઉડ કમ્પ્યુટિંગ, સાયબર સુરક્ષા જેવી ઉચ્ચ-વૃદ્ધિ ધરાવતા ક્ષેત્રોમાં (high-growth areas) પણ વિસ્તરણ કરી રહ્યા છે, જે ઉચ્ચ માર્જિન આપે છે.
ઐતિહાસિક રીતે, FY12-20 નો સમયગાળો તીવ્ર સ્પર્ધા અને સ્પેક્ટ્રમ ખર્ચને કારણે 'મૂડી વિનાશ' (capital destruction) તરીકે ઓળખાતો હતો. FY21-25 ભારે રોકાણો સાથે 'મૂલ્ય સંરક્ષણ' (value protection) હતું. આગામી FY26-28 ને 'મૂલ્ય નિર્માણ' (value creation) યુગ તરીકે અપેક્ષિત છે, જ્યાં આ રોકાણો નોંધપાત્ર નાણાકીય લાભો આપશે.
અસર: આ સમાચાર ભારતના પ્રબળ ટેલિકોમ ખેલાડીઓ માટે એક મજબૂત હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણનો સંકેત આપે છે, જે રોકાણકારોનો વિશ્વાસ, ઉચ્ચ સ્ટોક મૂલ્યાંકન, નોંધપાત્ર દેવું ઘટાડવા અને ડિવિડંડ દ્વારા સુધારેલ શેરધારકોના વળતર તરફ દોરી શકે છે. તે ટેલિકોમ ક્ષેત્ર માટે એક પરિપક્વ તબક્કો ચિહ્નિત કરે છે, જે ભારે રોકાણથી નફાકારક વૃદ્ધિ તરફ આગળ વધી રહ્યું છે.